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市场情绪|锐叔论市这件事今天终于落地了，历史会重演吗？

周二大盘呈现缩量震荡小涨格局 ， 从成交量等盘面特征来看 ， 市场情绪有趋于谨慎之势 。 今天 ， 科创板首发解禁潮来临 ， 从以往类似情况来看 ， 短线影响可能暂时不大 ， 反弹仍有望延续 。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周二大盘呈现缩量震荡小涨格局 。 早盘A股三大指数集体小幅高开 ， 开盘之后创业板指迅速拉升 ， 50分钟后指数总体震荡下行 ， 沪指、深成指翻绿 ， 创业板指涨幅收窄 。 午后 ， 创业板指数重新走高 ， 主板指数则依旧以缩量盘整为主 。 最终 ， 上证指数、深成指、创业板指分别涨0.20%、0.65%、1.45%报收 。 盘面上 ， 涨跌个股数量基本相当 ， 涨停股（剔除ST和未开板次新股）84家 ， 显示市场情绪和赚钱效应一般 。
昨天的反弹力度相比周一弱了许多 。 一是成交量明显减少 ， 二是上涨个股数量以及涨停个股数量大幅减少 ， 反映经过上周的大跌之后 ， 资金开始趋于谨慎 。 最近几天市场总体量能水平在1.1-1.2万亿之间 ， 相比月初高峰时段1.6万亿左右的量能 ， 下降了近三分之一 。 此外 ， 随着指数的反弹 ， 北上资金又转为净流出 ， 两天加起来净流出近90亿 。 这些现象 ， 说明增量资金流入的步伐明显放缓 ， 也给后市反弹的持续性带来很大的不确定性 。
今天有两件事将要落地 。 一是上证指数编制方法的改革 ， 二是科创板首批首发解禁潮 。 这两件事对后市又将带来何种影响呢？
这次上证指数编制改革其实就三条：1）吐故：剔除ST、*ST股票；2）纳新：将科创板股票和红筹企业发行的存托凭证纳入指数；3）延长新股纳入时间：新股上市后1年才可纳入指数；市值特别大的上市三个月即纳入 。 随着注册制在市场的推广 ， “壳”资源不再重要 ， 绩差股注定被边缘化 ， 剔除ST、*ST股票可防止未来拖累指数 。 而A股历来有“炒新”传统 ， 新股上市后往往头几个交易日 ， 甚至会连续十几个交易日一字涨停板暴涨 ， 估值上则远远超过同类的老股 ， 但随后则往往会长时间持续调整 。 以往是新股上市后的第11个交易日就计入指数 ， 很可能正好遇到新股转入下跌趋势 ， 这也显然不利于指数 ， 这也是为什么上证指数长时期弱于深成指和创业板指（这两个指数都是成分指数 ， 选取的成分股基本面相对较优）的原因之一 。 因此 ， 新的上证指数编制方法肯定会使其未来变得更为“漂亮” 。 有机构以1990年12月19日上交所开业那天为基日 ， 以新的编制方案进行历史回溯 ， 也就是按照新规则重新算一遍发现 ， 昨天收盘的3320点 ， 差不多对应着4000点 。 当然 ， 这个变化是长期积累的结果 ， 差不多快30年了 ， 指数因此也就提高了不到700点 ， 一年的贡献也就20来点 ， 因此短期内对市场没什么影响 。
不过 ， 第二件事对市场短期走势可能就有影响了 。 今天 ， 科创板正式开板一周年 ， 这也意味着科创板首发解禁来临 ， 此次解禁包括25家科创板公司 ， 总解禁规模接近1800亿 。 先让我们回顾一下历史 。 和本轮科创板解禁最相似的是创业板的首轮大规模解禁 。 2009年10月30日 ， 中国创业板正式上市 ， 首批上市共28家公司 ， 2010年11月1日 ， 创业板迎来一次大规模解禁 。 和现在比较类似的是 ， 大盘在解禁前一个月都是大幅上涨的 ， 当时解禁前一个月上证指数涨超300点 。 在解禁当天 ， 上证指数也并未受解禁压力的影响 ， 反而大涨了2.52% ， 随后一周多时间 ， 继续震荡上行并在11月11日才形成阶段性高点 。 再往后 ， 压力开始显现 ， 出现大幅下挫 ， 并在两个多月时间里 ， 从3186点调整至最低2677点 。 当然 ， 历史不会简单重复 ， 但可以借鉴 。 从前一次经历来看 ， 这个过程可能体现出的就是 ， 刚开始市场似乎暂时感觉不到压力 ， 觉得也就那么回事 ， 反而继续上涨 。 但后面实实在在还是存在着一定压力的 ， 市场也就开始对压力有所反应 。 那么 ， 这段过程给我们的提示就是 ， 短线上暂时不用太过担心 ， 反弹可能还能延续 ， 但是在后市的上涨过程中 ， 还是要考虑逐步控制一下仓位 。


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