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企业|上海证券交易所副总经理阙波：对标最佳国际实践建设“中国科创企业上市首选地”( 三 )


下一步 ， 上交所将配合证监会积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度 。 条件具备后 ， 拟通过自愿安排或承诺等方式 ， 为真正采取长期策略的机构投资者建立公开备案名单 ， 使其在发行询价、定价、配售过程中发挥更大作用 ， 获得更多的机会 ， 并自愿承担长期投资的相应责任 ， 推动市场流动性、波动性、平稳度与市场功能相匹配 。
采访人员：伴随科创板开市一周年 ， 首批科创板上市公司也将迎来解禁期 ， 市场流动性引起投资者高度关注 。 上交所在增强市场流动性方面还将有哪些制度供给？
阙波：资本市场的生命力在于市场流动性 ， 良好的流动性是市场发挥功能的前提和保障 。 从全球范围看 ， 境外成熟市场通过完善的机制和产品吸引多样化的投资者 ， 如以分享企业成长红利为目标和关注公司内在价值的中长期投资者、以短期定价不合理实施套利的价格发现交易者以及短期投机交易者 ， 从而形成均衡的投资者结构和多元化的交易方式 ， 保障了市场流动性充裕 。
为增强科创板市场流动性 ， 确保改革成效 ， 上交所考虑从三个方面不断完善制度供给 ， 包括适时推出做市商制度、加强机构投资者建设、研究推动交易机制改革 。
在适时推出做市商制度层面 ， 我们已有一定经验积累 。 上交所股票期权及基金市场都引入了做市商制度 ， 已平稳运行多年 ， 成效发挥显著 。 在科创板竞价交易基础上引入做市商制度 ， 将对竞价交易形成有益补充 ， 有助于提升科创板市场稳定性 ， 保障市场流动性并提升定价效率 。
在加强机构投资者建设层面 ， 我认为 ， 加强机构投资者建设 ， 吸引长期资金进入科创板市场 ， 形成合理的投资者结构 ， 对科创板形成可持续、高质量的融资功能和持续的良好投资机会十分重要 。 上交所将配合证监会积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度 ， 健全鼓励中长期资金开展价值投资的制度体系 。
此外 ， 我们还将研究推动交易机制改革 。 上交所将遵循“按照市场导向、立足国情、统筹谋划、审慎推进”的原则 ， 研究提升市场流动性的交易机制改革 ， 完善交易制度供给 ， 持续推进科创板改革创新 ， 完善市场多空平衡机制 ， 减少市场冲击 ， 提升市场稳定性 。
采访人员：引入做市商制度已被列入推进科创板建设的重要改革方向之一 。 您认为 ， 引入做市商制度将对科创板发展有何意义？将带来哪些改变？
阙波：做市商制度是境外成熟市场普遍采用的基础性制度 。 在科创板竞价交易基础上引入做市商制度 ， 将对竞价交易形成有益补充 ， 有利于市场长期平稳健康发展 。 证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》明确指出 ， 条件成熟时引入做市商机制 。
引入做市商制度主要有三方面的意义 ， 一是有助于提升科创板市场稳定性；二是有助于保障科创板市场流动性；三是有助于提升科创板市场定价效率 。 在此基础上 ， 竞价市场中做市商围绕其价格目标进行双边报价 ， 可以使更多信息融入股价 ， 有助于股价向价值回归 ， 减少非理性交易行为 ， 提升市场定价效率 。 尤其在市场大涨大跌时 ， 做市商在风险可控范围内承接投资者订单 ， 有助于平抑市场过度波动 。
采访人员：一周岁的科创板也将拥有自己的指数 。 7月23日 ， “科创50”指数正式发布实时行情 ， 请您介绍下 ， “科创50”指数推出将给投资者带来哪些好处？目前指数准备工作怎么样了？
阙波：“科创50”指数是科创板第一个表征市场整体情况的成分指数 。 6月中旬上交所已宣布将在7月22日收盘后发布上证科创板50成分指数历史行情 ， 7月23日正式发布实时行情 。
作为科创板首个指数 ， 科创板50指数推出后有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具 ， 丰富科创板的观测维度 。 同时 ， 科创板50指数的推出为指数型投资产品提供了跟踪标的 ， 为更多投资者进行指数化投资创造条件 ， 有利于吸引中长期资金进入科创板市场 。


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