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上市|奋楫一年间，科创板“试验田”沃野育新苗( 二 )


一花独放不是春 ， 百花齐放春满园 。 140家上市公司站上科创板 ， 产业聚集效应亦逐步放大 。 在资本市场专家看来 ， 科创板的集成电路、生物医药、高端装备制造等行业已初步形成聚集效应 ， 带动相关产业链的不断完善 ， 为上海科创中心建设提供重要支撑 。
以集成电路为例 ， 科创企业基本覆盖产业链上下游 ， 目前已上市17家集成电路企业 ， 股票总市值为1.2万亿元 ， 占科创板股票总市值的39% 。 代表企业有中微公司、安集科技、澜起科技、华润微、中芯国际等 。 相关企业或打破国外技术垄断 ， 或参与国际标准制定 ， 成为该领域的全球领先企业 。
一周岁的科创板 ， 即将拥有属于自己的指数 。 据采访人员了解 ， 上交所和中证指数有限公司将于7月22日收盘后发布上证科创板50成分指数历史行情 ， 7月23日正式发布实时行情 。 总体来看 ， “科创50”指数代表性充分、行业特征鲜明、科创属性突出 。 50只样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业 ， 凸显了科创板创新驱动的行业结构特征 。
上交所表示 ， 作为科创板首条指数 ， 上证科创板50成分指数有助于反映科创板上市证券表现 ， 并进一步丰富投资标的 。 未来 ， 随着科创板上市公司数量与规模增加 ， 指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司 ， 进一步提升指数的投资价值 。
透明+高效 ， 科创板变中求进
弥补制度短板 ， 优化制度供给 ， 科创板在创新中成长 ， 在变革中求进 。
上交所理事长黄红元表示 ， 一年来 ， 科创板关键制度创新经受住了市场检验 。 投资者适当性机制 ， “保荐+跟投”的利益约束机制 ， 以机构投资者为主体的定价配售机制 ， 充分博弈的交易机制 ， 多空平衡的两融机制 ， 异常交易标准公开 ， 从投资者需求出发 ， 突出重大性、有效性的信息披露监管 ， 有力保障了发行、交易平稳运行 。
高效、透明、可预期 ， 注册制下的发行上市审核 ， 频频刷新科创板速度 ， 加速向A股市场输送优质科创企业 ， 科创板融资快速效应由此展现 。 据上交所相关负责人介绍 ， 今年以来 ， 科创板上市公司整体平均用时121天 ， 远短于规则确定的时限 。 目前 ， 科创板审核工作已经迈进“2.0”阶段 。 这次迭代呈现了“更精准”“更高效”“更务实”“更协同”等四大新变化 。 审核效率明显提升 ， 审核端平均用时由“1.0”阶段的65天 ， 缩短至“2.0阶段”的47天 。 此外 ， 高效审核的背后亦折射出威慑效应 。 截至今年6月底 ， 经审核问询主动撤回22家 ， 否决发行上市申请3家 。
市场化定价也是制度创新的关键一环 。 科创板新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定 ， 对网下投资者、主承销商、发行人“三位一体”的市场约束机制发挥了较好作用 。 随着新股供给增加 ， 一级市场买方约束增强 ， 科创板发行定价日趋理性 。 数据显示 ， 科创板发行市盈率中位数已由首批的46倍逐步退降至今年6月的34倍 ， 价格均衡效应逐步实现 。
【上市|奋楫一年间，科创板“试验田”沃野育新苗】在德同资本董事长邵俊看来 ， 科创板的制度设计超出了市场预期 ， 制度的包容性和适应性对科创企业形成了很好的吸引力 。 “科创板重点关注的科创主题行业涵盖面非常广泛 ， 涉及各行各业与新技术深度融合 。 同时 ， 创新包容的发行条件助力创新企业获得资本市场支持 ， 专业、高效、透明的注册制问询加速企业上市进程 ， 市场化的发行定价机制助力企业获得更加公允的估值 。 ”邵俊向采访人员表示 ， 随着科创板成熟度不断提升 ， 未来各项制度供给也将同步完善 ， 达到跟成熟市场接轨的程度 。
随着科创板公司队伍扩大 ， 对制度创新的需求和对监管推动落实的期待也愈加迫切 ， 一些制度创新陆续从理念变为现实 。
在股权激励层面 ， 上交所从科创企业实际出发 ， 设置了更具弹性的股权激励价格机制 ， 优化股权激励的实施程序 ， 形成有国际竞争力的股权激励制度安排 。 截至2020年6月 ， 已有22家科创板公司推出23单股权激励计划 ， 均选择本次改革新推出的第二类限制性股票激励方式 ， 共涉及核心技术人员和管理人员3000余人 ， 市场反应积极良好 。


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