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A股|A股最具潜力的半导体龙头，下一只10倍大牛股（002129）( 二 )


2011年-2019年公司的净利率分别为8.79%、-3.86%、2.07%、2.76%、4.22%、5.95%、6.13%、5.74%、7.47% 。
2011年-2019年公司的营业收入同比增长率分别为94.86%、-0.55%、46.95%、27.95%、5.66%、34.65%、42.17%、42.63%、22.76% 。
虽然公司的ROE、毛利率和净利率水平维持在较低的水平 ， 但其营业收入增长速度已经连续多年保持较高的增长幅度 。
总结
公司自上市以来 ， 疯狂募资 ， 定向增发5次 ， 13年-18年期间密集发债 ， 短融、中期票据、公司债券 ， 合计募集资金逾百亿 ， 2019年银行授信额度231.46亿元 ， 资产负债率一直维持在较高的水平 ， 由曾经最高84.81%降为现在58.17% 。
2015年 ， 为发行股份购买国电光伏有限公司 ， 证监会审批了近两年 ， 公司也停牌了近2年 。 其所购买的国电光伏15-17年营业收入加起来才142.74万元 ， 而净利润3年合计亏损17.54亿元 ， 而且15年8月以后国电光伏业务处于全面停滞状态 ， 收购报价是6.44亿元 。 证监会质疑其收购的必要性 ， 反复审核问询 ， 最终通过 。

截止到目前 ， 公司偿债压力依然较大 ， 但好处是其处在一个生命周期处于成长期的行业 ， 且每年保持着较高的增长速度 ， 毛利率水平不算太低 ， 依靠大额债务融资和股权融资可以玩得转 。
这是一家依托于天津国资委的各方面资源 ， 靠杠杆把规模做起来的企业 ， 敢于高杠杆也是坚定看到行业的未来而布局 。 假如其处在任何一个传统没落行业 ， 都玩不转 。
在半导体领域 ， 营收相差不多、业务方式单一且亏损的 ?$沪硅产业(SH688126)$? 沪硅产业 ， 市值已经1000多亿 ， 而中环股份总营收是沪硅产业的十倍有余 ， 其市值才640亿 。 相比于沪硅产业 ， 其资本运作方式更大胆、更激进 ， 也许这也是投资人所害怕的吧 。
【A股|A股最具潜力的半导体龙头，下一只10倍大牛股（002129）】


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