私募|原创高瓴资本出局凯莱英背后：为什么私募战投喝不到定增的汤？
_本文原题为 高瓴资本出局凯莱英背后：为什么私募战投喝不到定增的汤？
凯莱英最新公布的定增修订预案中 ， 作为“战投”的高瓴资本已出局 ， 其近20亿元的 “浮盈”已成“浮云” ， 仅凭一纸方案就赚得盆满钵满的“定增”盛宴已结束 。 然而这场定增“盛宴”将由独食制改为分食制 ， 包括公墓基金、证券、银行、保险等各路资金有了更多的参与空间 。
文章图片
作为再融资新规落地后的战投第一单 ， 高瓴资本23亿独享凯莱英定增一事出现了极其戏剧性的转变 。
7月22日晚间 ， 凯莱英公告修改定增预案 ， 一方面将锁价发行调整为询价发行 ， 且不再提战略投资者；一方面将定增对象由此前包揽凯莱英定增的高瓴资本 ， 调整为“不超过35名特定投资者” ， 锁定期限由18个月缩短至6个月 。
掌控近万亿资产的高瓴资本被认为是长青投资者的代表 ， 因其相继投出腾讯 ， 京东等知名企业而为投资圈所仰止 ， 因此高瓴的一举一动也为人所侧目 。 自2月份以来 ， 凯莱英合计上涨幅度接近100% ， 由此计算的高瓴资本浮盈本已超过20亿 。
而由于战投定增锁价已经被取消 ， 高瓴资本定增计划显然已经“鸡飞蛋打” ， 20亿元的 “浮盈”已成“浮云” 。
为何凯莱英会再次修改定增方案呢？
【私募|原创高瓴资本出局凯莱英背后：为什么私募战投喝不到定增的汤？】再融资新规落地后不久 ， 监管层对战略投资者提出了非常严格的要求 。 根据新规 ， 由于战略投资者才能享受到定价发行的优惠 ， 战略投资者身份认定 ， 一度成为引发市场争议的焦点 。
市场盛传 ， 战略投资者的争议 ， 是锁价发行在监管层面所遭遇的绝对阻力 。 而高瓴资本的出局或与之有关 。
东方不亮西方亮 。 分析认为 ， 高瓴资本出局凯莱英 ， 意味着新规下的定增盛宴将从“独食制”改为“分食制”：不论是从降低时限的锁定期 ， 还是改单机构锁价为多机构询价 ， 都意味着对流动性要求更高的公募产品 ， 在定增市场的吞吐能力开始上升 。
而在银行理财子公司 ， 保险资管计划 ， 券商大集合等“新型”公墓型理财产品跑步入场的大背景下 ， 这种潜移默化改变更似刻意为之 。
定增方案大修 ， 高瓴“战投”出局
时隔5个月后 ， 凯莱英再次抛出了改头换面的定增修订预案 ， 除了募资规模仍然为23亿元没变外 ， 定增对象、限售期、定价方式、定价基准日以及募集资金用途等关键信息都发生了变化 。
其中最引人关注的是 ， 此前高瓴资本曾以战略投资者的身份包揽凯莱英定增的全部份额 ， 修改后的定增预案中则不再指定唯一认购对象 ， 而变成“本次非公开发行的发行对象为不超过35名特定投资者” 。
值得注意的是 ， 虽然高瓴资本还是有机会参与凯莱英的此次定增 ， 但可以确定的是 ， 作为“战投”的高瓴资本已出局 。 根据2月的定增计划 ， 高瓴资本以123.56元/股锁定价格的方式 ， 出资23亿元 ， 以战略投资者身份成为唯一认购方 。 若以7月22日凯莱英收盘价232元计算 ， 按原方案进行认购 ， 高瓴资本账面浮盈近20亿元 。
根据修改后的方案 ， 原来的锁价模式变成询价模式 ， 价高者得 ， 定价基准日为发行期首日 ， 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 。 根据推算定增价格将从原来的 120元提高到 220元左右， 价格几乎提高一倍 ， 同时锁定期由18个月变为6个月 。 在此方案下 ， 出现巨额浮盈的概率将大大降低 。
值得一提的是 ， 高瓴资本在此次定增进入凯莱英之前 ， 就已持有其 0.6%的股份 ， 可见其对凯莱英早就觊觎已久 ， 而且两者情投意合 ， 此前高瓴还承诺将“为凯莱英带来8亿元订单” ， 再加上短短几个月高瓴资本就凭一纸方案获得近20亿的浮盈 ， 显然其并不愿主动退出本次定增 。
推荐阅读
- 真理科技原创 知道为什么自己的Vlog不如别人的好吗？飞宇VLOG pocket2体验
- 达拉斯CP|美媒评复赛30大球星：火箭两王牌被看衰，湖人双子星均进前五，原创
- 改革|外汇局：探索私募股权基金跨境投资管理改革
- 闲侃数码|生活不止要有断舍离，小米有品海鸟贴纸打印机，聪明的归纳助手，原创
- 电影|爱奇艺原创电影《扫黑·两面人》开机 姜武张颂文演技对决
- 新潮数码体验坊|换芯提升性价比是否值得——简评HIFIMAN R2R2000红太子播放器，原创
- 外汇局：探索私募股权投资基金跨境投资管理改革
- 穿搭|原创 《隐秘的角落》重聚，严良小绿裤是亮点，戴渔夫帽与王一博一样帅
- 综艺|从《乘风破浪的姐姐》看原创综艺走出去
- 唐嫣|原创唐嫣否认生双胞胎传闻？萧蔷被人出卖？林心如给女儿买1亿钻戒？