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机构|药中茅台！风光无限！各路机构纷纷看好 却没想到刚上市高管就跑了？( 二 )


东宝和甘李携手实现了胰岛素事业的双丰收，直到2011年，甘李和东宝正式分家，东宝出售手中甘李的股权。
千亿市值昙花一现？
分家后的甘李药业，为了产能扩充，建设营销网络和海外临床试验提供资金，寻求IPO上市。
2020年6月29日，甘李药业在A股主板上市，发行价63.32元/股。
上市两周多，一度拉出11个涨停板，市值高达1147亿元，不过近日股价开始回调。
甘李药业目前的市值已超过老对手通化东宝，约为3倍。
形成这种差距的原因，是两家公司的产品不同导致，甘李药业走的是高端路线。
前面说过，3代胰岛素可贵了，这里面都是企业的利润啊，因此2代主要满足基层市场，并且2代产品也在走向生命末期，3代才是市场主流。
实际上，在上市之前，甘李药业就被多家知名投资机构看重，包括高瓴资本、启明创投、博裕资本、高盛等纷纷入局。
如今甘李药业终于迎来上市，但是上市不到一个月的时间，管理层竟然大换血。
7月20日，上市还不到一个月的甘李药业发布公告，创始人甘忠如辞任公司总经理，但保留董事长的位置。副总经理王大梅和财务负责人宁军军也同时辞职。
A股历史上出现这种刚上市公司管理层发生重大变故的情况也着实少见。
除了高管离职让人疑惑外，更大的隐忧已经出现了。
第三批国家药品带量采购开标在即，本次纳入集采的药品为生物制品和中成药，其中包括胰岛素。
【 机构|药中茅台！风光无限！各路机构纷纷看好 却没想到刚上市高管就跑了？】国家集采会带来降价预期，尤其是对于以胰岛素为主营收入的甘李药业来说，产品销售价格或面临下调。
甘李药业在招股书中指出，公司重组甘精胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液中标。
今年1月，胰岛素带量采购在武汉先行试点，9家企业均到场。
从公布的谈判细则来看，降价幅度最高是10%，但据业内人士称，最终的谈判现场杀价幅度显然更高，甚至有药企谈判人员挥泪现场。
当然，集采会带来企业销售成本的下降，如果降价幅度不高，对公司构成利好。但如今价格尚不确定，投资者心中多了一份担忧。
从业绩层面来看，胰岛素制剂是甘李药业的业绩支撑，超九成营收来自于此。2017-2019年，该部分销售收入占营收的比重分别为96%、98%和95%，主要是前面提到的3款产品，其中，重组甘精胰岛素的销售情况最好，占营收比重在8成以上。
在资本市场上，不确定因素也常被视为利空。
因此，即便甘李药业胰岛素的价格未定，利好利空不能判断的情况下，股价却走出四连跌。
加上管理层换血，甘李药业自身也意识到公司高毛利时代可能过去，正在谋求主动迎接变革的准备。


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