星石投资|星石投资：“黑天鹅”对A股影响几何？
今日 ， 由于国内外出现了一些扰动因素 ， 导致市场出现较为明显的回调：截至收盘 ， 上证指数跌3.86% ， 失守3200点；沪深300跌4.39%；创业板指跌6.14%；科创50跌7.02%；28个申万一级行业全部下跌 ， 前期涨幅较大的休闲服务、电子、医药生物跌幅居前 。
我们认为 ， 这种 “黑天鹅”事件可能会对短期市场行情造成一定的扰动 ， 但是并不会改变市场中长期向好的趋势：中期来看 ， 市场将步入业绩验证期 ， 有真实业绩支撑的企业可能享受业绩、估值双驱动 。
回顾2020年上半年 ， 市场上涨主要得益于经济修复、疫情得到控制、货币政策相对宽松带来的估值提升；而下半年 ， 我们认为市场则将步入业绩验证期 ， 在这个过程中 ， 企业之间的分化可能会加剧：那些真正有业绩的公司可能会享受业绩、估值的双驱动；而那些业绩没有验证的企业 ， 资金的关注度会逐渐降低 。
长期来看 ， 国内经济结构转型成果初现 ， 一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成；叠加资本市场改革加速 ， A股市场长期向好的趋势并没有改变 。 特别是在“后疫情时代” ， 当前国内经济已经逐步恢复到正常状态 ， 海外主要经济体也有望在下半年就能修复至准常态水平 ， 从而带动内外部需求回升 ， 上市公司盈利整体有望得到修复 ， 叠加逆周期调节政策仍然会发力 ， 各个类别的成长股都有不错的投资机会：
一方面 ， 科技、医药等领域的成长股代表长期发展方向 ， 具备较大的长期成长空间 ， 虽然前期的结构性行情对于部分企业成长性有一定的透支 ， 但是仍然有很多质地不错的企业仍然处于相对较低的位置 ， 具备较强的投资价值 。
【星石投资|星石投资：“黑天鹅”对A股影响几何？】另一方面 ， 随着经济加快复苏 ， 消费、周期类别里同样有相当一部份优质企业通过规模扩张、优秀的管理、或者独特的经营模式获取更大的成长空间 ， 在现阶段的市场里性价比凸显 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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