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■Q2财报超预期股价反跌 腹背受敌的英特尔“芯事”重重？2020-07-24 20:01:100阅( 二 )


面对市场的激烈竞争 ， 作为芯片领域的老王者 ， 英特尔当然没有坐以待毙 。
英特尔表示将在今年年底推出面向服务器设计的10nm“Ice Lake”处理器 。 此外 ， 英特尔还确认了其首款10nm台式机处理器Alder Lake处理器将于2021年下半年正式推出 ， 届时也将面向服务器市场推出另一款 Sapphire Rapids 处理器 。 英特尔这些新一代的10nm产品 ， 有可能帮助这家半导体巨头在2021年和2022年夺回失去的市场份额 。 但说到底 ， 没有问世的产品究竟能在市场激起多大的水花依然是个迷 。
而且 ， 在二季度的财务报告中 ， 英特尔向投资者证实了 ， 原定于2021年底上市的7nm制程工艺因遇到了一些问题 ， 需要推迟大半年的上市时间 ， 量产日期也被推迟了近一年 。 因此 ， 预计首款7nm产品将于2022年下半年或 2023 年初才能上市 。 而实际上AMD基于7nm架构的Ryzen 4000芯片已经上市数月时间 ， 远领先于英特尔 。
7nm制程芯片的生产延迟是英特尔面临的一个迫在眉睫问题 ， 如果参考英特尔不断改进14纳米工艺的历史以及目前10nm制程工艺所承载的希望 ， 接下来的几年里公司可能会发布更多的10纳米芯片 。 根据英特尔目前的预期 ， 未来几年7纳米芯片可能也会在PC领域遭遇类似瓶颈 。
这使得市场对英特尔这种挤牙膏式的发展充满了担忧和不满 ， 财报公布后 ， 投资者盘后怒砸10% 。
而竞争对手AMD的盘后股价却涨超8% ， 还在本月23日实现了对英特尔股价的超越 。 以目前盘后的最新股价来计算 ， AMD报64.32美元 ， 英特尔54美元 ， 相差已经有10美元的距离 。
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图4/5图源：雪球据业内人士分析认为 ， AMD是最近三年来标普500指数的第一名 ， 其股价从谷底的不到2美元涨到现在的60多美元 ， 上涨了30多倍 ， 远超大盘 。 同时 ， AMD的锐龙架构在性能上有长期优势 ， 在高端消费级处理器市场和服务器市场也还有较大潜力 。 虽然 ， 目前与英特尔在市值上存在较大差距 ， 但AMD抢夺市场份额的势头已经很难抵挡 。
反映在财报上 ， 这可能会促使英特尔在研发投入上的加码 ， 对研发等费用投入的持续跟进会是大概率事件 。 虽然二季度英特尔在研发、销售等领域的支出较上年同期的51亿美元下滑了5%至48亿美元 ， 但这也有可能仅是一次偶然 。 随着后续对先进工艺的追逐 ， 英特尔可能需要面临如何平衡技术上的追赶和收益之间的问题 。 毕竟 ， 其对第三季度的每股收益不及预期也似乎已经有了这样的苗头 。
数据中心业务创历史新高
和英伟达的“拉锯战”难避免
财报显示 ， 英特尔二季度的数据中心业务营收达71亿美元 ， 实现同比43%的高增长 ， 进一步拉近了与PC业务的距离 ， 这一业务占英特尔总营收比重达36% 。 对于现阶段的英特尔来说 ， 数据中心业务也被寄予了厚望 。
一方面 ， 疫情加速了企业向使用云计算服务的转移 ， 工作流程正在日益数字化 ， 催生了强劲的服务器芯片需求 。 而英特尔依然是这个领域的市场主导者 ， 数据显示 ， 英特尔的数据中心业务年销售额仍超过200亿美元 。 即使是疫情过后回归正常 ， 办公室重新开业 ， 企业对云技术和基础设施的投资也只会加速前进 。
因为 ， 还有一个更广泛的5G需求驱动因素 ， 5G在全球范围内推广 ， 是一个不可阻挡的趋势 ， 这将极大地提升边缘计算能力 。 比如 ， 当出现一类全新的物联网设备和自动驾驶技术时 ， 市场会加大对5G芯片的需求 ， 作为目前行业老大的英特尔必然有收益机会的 。 目前 ， 福特牵手英特尔 ， 英特尔的Mobileye视觉感应技术将用于其驾驶辅助系统 。 虽然说 ， 离全面落地还有很长的一段路要走但这也只是迟早的事 。
【■Q2财报超预期股价反跌 腹背受敌的英特尔“芯事”重重？2020-07-24 20:01:100阅】不过 ， 值得注意的是 ， 英特尔虽然在数据中心业务获得了显著增长 ， 但这个高增长的形成实际上还有因去年饱受产能危机的影响导致基数较小的因素在内 。 更为关键的是 ， 英伟达凭借着其数据中心业务的快速发展 ， 正与英特尔展开拉锯战 。
根据英伟达披露数据 ， 在短短五年内 ， 把数据中心业务从年收入3亿美元增长到近30亿美元 ， 复合增长率高达54.5% 。 在2020年第一季度 ， 英伟达的数据中心业务更是首次达成了10亿美元的营收 。
同时 ， 分析师对英伟达未来几年数据中心业务增长的估值要高于英特尔 。 华尔街预计 ， 在截至7月份的第二财季中 ， 英伟达的数据中心收入将开始超过其游戏业务销售额 。 预计全年数据中心销售额为65亿美元 ， 而视频游戏芯片销售额为61亿美元 。 可见 ， 市场对其在数据中心业务上的发展前景较为乐观 。
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图5/5图源：雪球那么 ， 在英伟达不断加码数据中心业务的同时 ， 是极有可能对英特尔的霸主地位再次发出挑衅的 。 目前英伟达2491.92亿美元的市值与英特尔2557.34亿美元的差距并不大 。 接下来 ， 二者之间在芯片领域的王者之战仍将是一场旷日的持久战 。


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