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硬件|狂砸209亿美元筹码 ADI能否挑战德州仪器的“铁王座”？( 二 )


这就要从模拟芯片领域的“活水”说起 。
德州仪器的铁王座，ADI的胜负心
让我们回到开头的并购 。
2014年，排名第 4的ADI通过收购Linear，成功跻身行业老二，紧跟霸主德州仪器 。而收购美信，被看做是挑战老大地位的重要举措 。
实际上，此前就传出过ADI和德州仪器都想收购美信的消息，当时美信的市场容量只有94亿美元左右，两家都觉得不太合适 。为什么2020年，209亿美元反而合适了呢？
显然不是ADI钱多得不知道怎么花才好了，而是市场出现了新的变化 。
实际上，近年来围绕模拟芯片展开的并购案并不少 。在欧洲，英飞凌以84亿欧元（约合94亿美元）收购赛普拉斯半导体公司，恩智浦半导体公司（NXP）收购了麦威科技有限公司的Wi-Fi和蓝牙连接业务，安森美半导体还以11亿美元的价格收购了Wi-Fi解决方案提供商Quantenna 。
通过并购来缩小与竞争者的市场差距，也从侧面体现出模拟芯片所面临的变化 。
硬件|狂砸209亿美元筹码 ADI能否挑战德州仪器的“铁王座”？
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第一，智能物联与个人终端市场的崛起，催生了新的产业需求 。
模拟芯片的本质是采集、捕捉和模拟现实世界中的信息，所以现实世界的需求变化也被快速反应在这一市场中 。
一方面，模拟芯片从工业应用开始向个人终端市场发展，低功耗、低质量和移动设备在规模增长，对电源管理的效能要求也更迫切，这也驱使着更高精度、更高性能、更小体积的电源管理芯片，成为电子产业的新引擎 。
与此同时，自动驾驶、电动汽车、智能制造等高度智慧的新产业发展，也让模拟芯片的迭代升级变得刻不容缓 。工业领域对节能的要求，也促使电源管理芯片不断提高转换效率 。
目前来看，模拟芯片市场规模增速已经明显高于微处理器、逻辑芯片等其他芯片种类 。而全球5G的发展，射频前端也将迎来更新换代，芯片价量双升 。
根据 IC Insights 的预测，模拟芯片行业市场年复合增长率达 6.6%，高于集成电路行业 5.1%的整体增速，在集成电路细分领域增速排名中位列第一 。
这样的市场当然很香，跑马圈地也就必不可少了 。德州仪器就在6月宣布投资 31 亿美元，建立全新的12寸晶圆厂 。ADI显然也需要奋勇紧跟 。
硬件|狂砸209亿美元筹码 ADI能否挑战德州仪器的“铁王座”？
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第二，不明朗经济、政治局势下，激进投资与保守兼并各有利弊 。
与德州仪器大举投资不同，ADI选择的应对方式是收购竞争对手美信 。ADI公司首席执行官文森特 · 罗奇（Vincent Roach）在宣布合并时表示，“在竞争日益激烈的行业中，规模至关重要 。”
显然，市场下行压力是推动合并的重要原因 。
受汽车等传统制造业整体低迷的影响，工业级通用模拟芯片和通信等定制模拟芯片都出现了销量下滑 。
财报数据显示，2019年ADI和Maxim的模拟芯片的销售额分别同比下降了6％和12％ 。而今年第二季度，ADI 总营收 13.17 亿美元，同比下跌 13.73% 。
此前声称“收购价令自己心动才会慎重考虑”的美信也维持不了高冷人设了 。抱团取暖，现金为王，与对手竞争并度过经济严冬，就成了短期波动中应对变化的核心方式 。
合并后，ADI的工程师将超过一万名，研发投入也将达到15亿美元 。ADI公司还透露，此次收购将在未来两年为公司节省2.75亿美元的成本 。
这些都会帮助ADI让整体财务状况变得更优秀，可算是能给华尔街的投资人交差了 。
硬件|狂砸209亿美元筹码 ADI能否挑战德州仪器的“铁王座”？
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第三，分散品类下的竞争优势差距，短期内靠互补拉开 。
前面我们提到，模拟芯片领域的开发周期很长，而产品种类众多，每个厂商都难以全部鲸吞，这就导致各家都有自己的优势产品和地盘，行业集中度很低 。
德州仪器常年占据业界龙头地位，但其市占率却只有18%，这在其他领域都是很难想象的 。而位于第二的ADI市占率则只有9%，也不怎么厉害的样子 。
想要排名动一动，单靠投入研发创新是难以很快见效的，所以并购互补、寻找增量机会，就是一剂特效药了 。比如英飞凌就曾收购了美国国际整流器公司 (International Rectifier) ，来获得电源管理系统技术；收购赛普拉斯，让其MCU、存储和互连技术与自己的功率半导体强强联合 。
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ADI此前也曾通过收购射频芯片厂商讯泰科技（Hittite），实现了全频段覆盖，收购凌力尔特（Linear Technology）增强电源IC，进而完成排名上位 。
回到当下，ADI的优势是工业、通讯和医疗等领域，而美信则掌握了汽车和数据中心电源信号转换和电压调节方向的关键技术，这是ADI所不具备的 。
二者叠加，正好可以与德州仪器的强项PK一把 。


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