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收入|净利预降9成？申通快递单票收入走低 上半年业务量跑输行业( 二 )


单票收入下降
单票收入是快递企业月度经营成果中最值得关注的数据 ， 公告显示 ， 2020年6月 ， 申通快递单票收入为2.07元 ， 同比下降27.37% 。
与同行业A股上市公司相比 ， 2020年6月 ， 顺丰控股股份有限公司（下称顺丰控股 ， 002352.SZ）单票收入为17.89元 ， 同比下降22.92%；韵达股份单票收入为2.36元 ， 同比减少25.79%；圆通速递单票收入为2.16元 ， 同比下降28.28% 。
将时间维度拉长来看 ， 2020年1月—6月 ， 申通快递单票收入算数平均值为2.69元 ， 圆通速递为2.47元 ， 韵达股份为2.49元 ， 顺丰控股为18.42元 。
可以看到 ， 申通快递与圆通速递、韵达股份的单票收入相差无几 ， 但仅为顺丰控股的11.57% 。 且进入2020年以来 ， 相对于圆通速递、韵达股份来讲 ， 申通快递的单票收入平均值更高 ， 盈利能力稍微强于前两者 。
申通快递、圆通速递、韵达股份主要采取加盟模式 ， 为扩大市场占有率、保持全网链条稳定 ， 则需要对加盟商进行激励 ， 这也在一定程度上降低了企业的单票收入 ， 进而使得企业盈利水平承压 。 相对于申通快递、圆通速递及韵达股份 ， 顺丰控股采取直营模式 ， 市场口碑较好 ， 因此单票收入相对较高 。
《投资时报》研究员进一步梳理申通快递近一年单票收入数据发现 ， 该公司单票收入整体呈现下降趋势 ， 且单票收入同比增速均为负值 。
单票收入的下降在一定程度上降低了该公司的毛利率 ， 而早在2019年6月之前 ， 其毛利率即出现下滑倾向 。 数据显示 ， 申通快递毛利率和净利率自2018年三季度起持续走低 ， 由17.82%下降至2020年一季度的4.88% ， 净利率也下降超12个百分点 。
申通快递2019年6月—2020年6月单票收入及同比增速（元）

收入|净利预降9成？申通快递单票收入走低 上半年业务量跑输行业
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数据来源：根据公司公告整理
上半年归母净利预降九成
自上市以来 ， 申通快递营收稳健增长 ， 由2016年末的98.81亿元飙升至2019年末的230.89亿元 ， 3年间增长超2倍 ， 年均复合增长率为32.7% 。 而其归母净利润则由2016年末的12.62亿元增长至2019年末的14.08亿元 ， 年均复合增长率仅为3.72% 。
但需要注意的是 ， 该公司2019年出现增收不增利现象 。 数据显示 ， 2019年其实现营业总收入230.89亿元 ， 同比增长35.71％；实现归母净利润14.08亿元 ， 同比下降31.27% 。
进入2020年 ， 申通快递盈利能力逐渐走弱 。 2020年一季度 ， 其营收同比下降20.72% ， 归母净利润、扣非归母净利润分别同比暴降85.6%、93.96% 。 近日 ， 该公司披露了2020年半年度业绩预告 ， 预计上半年归母净利润为0.69亿元—0.89亿元 ， 较上年同期下降89.3%—91.7% 。
申通快递业绩预告显示 ， 归母净利润下降幅度较大的主要原因之一是受新冠肺炎疫情影响 ， 报告期内市场竞争进一步加剧 。 同时 ， 该公司进一步落实网络扁平化改革 ， 且为维持网络稳定、提升市场份额 ， 加大了市场政策扶持力度 。
另一原因则是该公司强化了总部及省区的精细化管理 ， 加大了市场拓展力度 ， 在一定程度上导致销售费用有所增加 。 此外 ， 申通快递进一步表示 ， 报告期内公司支付银行短期借款及公司债券的利息有所增加 ， 导致财务费用有所增长 。
申通快递2020年半年度业绩预告

收入|净利预降9成？申通快递单票收入走低 上半年业务量跑输行业
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【收入|净利预降9成？申通快递单票收入走低 上半年业务量跑输行业】数据来源：公司公告


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