股票|免税概念股又添三家！凑热闹还是“时代之浪”？( 二 )
龙头更具优势
上市公司的免税热 ， 也与近段时间A股市场免税概念火爆不无关系 ， 龙头股王府井已经从4月末的12元价位一路最高上涨至79元高位 ， 虽然近期稍有回落但7月23日收盘价依然高达65.50元（涨6.16%） ， 股价已经上涨了4倍 。 另外 ， 国内免税龙头中国中免也在7月23日再度涨停 ， 4月1日以来涨幅也接近240% 。
本文插图
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在我国 ， 免税市场属于特许经营 ， 而且目前免税市场属于典型的寡头垄断格局 。 华创证券指出 ， 免税牌照是经营特权 ， 在市场化程度较高地区并没有超额收益 ， 免税盈利需要三要素：牌照/场景稀缺、高税率/奢侈品国内定价歧视、强大内需 ， 三要素齐备 ， 才有盈利保障 。
根据公开资料 ， 目前国内龙头免税运营商不足十家：中国免税品（集团）有限责任公司（中免集团）、日上免税行（集团）有限公司（日上免税行）、深圳市国有免税商品（集团）有限公司（深免集团）、珠海市免税企业集团有限公司（珠免集团）、海南省免税品有限公司（海免公司）和中国出国人员服务总公司（中出服）和港中旅 ， 以及刚刚获得免税牌照申请的王府井 。
民生证券在刚刚发布的中期策略中 ， 直接表示紧握免税政策大年主线 。 民生证券指出 ， 随着新一轮离岛免税政策细则落地 ， 2020上半年免税业政策催化逻辑已经兑现 ， 我们预计下半年免税业仍有相关重磅政策落地 ， 其中国人市内免税政策将是重中之重 ， 预计该政策在购物额度 ， 购物方式等方面均有超预期空间 。
民生证券表示 ， 伴随中国免税业成长的边界已经打开 ， 新的离岛免税政策 即将落地的国人市内免税政策之下 ， 我们预计国内免税市场销售规模应在1500亿之上 ， 较2019年增长3倍以上 。 并指出 ， 伴随牌照的增加 ， 我们也必须直面竞争格局变化带来的影响 。
但无论是民生证券还是华创证券均直言龙头在这波免税浪潮中更具有优势 。 民生证券表示 ， 无论是龙头公司中国中免 ， 还是已经获得免税经营资质的王府井、老牌免税运营商格力地产（珠海免税集团）、潜在资质获得者百联股份等公司均将受益；华创证券指出 ， 中免场景优质、采购能力突出 ， 王府井主业协同较大 ， 格力地产（珠免）具有想象空间 。
【来源：e公司】
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