上涨|美股黄金/白银概念股大盘点：狂欢还在持续
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周三，纽约市场金价收盘上涨4.90美元，报每盎司1870美元，距2011年9月创下的1920美元的历史高位越来越近。在全球最大的实物黄金消费市场之一的印度，每10克黄金的价格也创下九年来的新高5万卢比，较一年前上涨了40%。无独有偶，白银期货周二也升至每盎司21.56美元，创下2016年以来的最高水平。
研究机构BOOX Research认为，推动金价持续上涨的原因不仅来自市场上涨势能加速，还得益于总体向好的基本面，包括实物黄金需求强劲以及黄金产量下降、供应紧张等因素。新冠疫情的爆发导致全球经济陷入混乱，迫使各国政府采取激进的刺激措施和“量化宽松”政策，由此造成的低利率也提振了黄金作为保值资产的人气。
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2007年至今的金价走势
白银的状况略有不同，尽管银价目前处于每盎司19美元上方的年内高位，但仍远低于过去10年的峰值，即2011年4月创下的每盎司55.69美元。银价走势受到抑制是因为其工业用途更为广泛，而受到宏观经济形势疲弱影响，今年以来银价承压。不过，近几周来大宗商品市场整体呈现上涨态势，也带动银价不断走高，白银期货自第一季度末以来已经累计上涨超过40%，同期金价的涨幅约为14%。
BOOX Research认为，除了危机时期的保值避险需求外，今年以来推动金价和银价上涨的原因都与市场对供应中断的担忧有关。根据统计，在疫情造成业务干扰的全球275个矿产项目中，大部分是金矿和银矿。随着金银价格的持续看涨，相关矿商的股价预计也将会有更多上行空间。
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2006年至今的银价走势图
今年以来表现最好的50只贵金属矿业股
下表所列为2020年以来涨幅最大的美股黄金和白银矿业股，这些公司的市值都在5000万美元以上。
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今年以来（截至7月17日）涨幅最大的黄金/白银矿商股
表中列出的只是表现最佳的50只矿业股。事实上，在美上市的约180家市值5000万美元以上的贵金属矿业股普遍呈现上涨势头，今年以来这些股票的回报率中位数为32%，只有30只个股的回报率为负。值得注意的是，表中有一栏列出了每只股票相对于52周高点的百分比差距，在金价持续走高的情况下，这些高点自然成为了股价上涨的目标价。
在涨幅居前的贵金属矿业股中，多家还处在勘探和开发阶段的小型矿商因为大环境而受益，加拿大公司Freegold Ventures Ltd.和澳大利亚公司De Grey Mining Ltd.就是如此，这两家公司的股价今年以来分别上涨了2800%和1000%。这两家小型矿商今年的钻探业务均有良好的表现，长期前景向好。一般来说，目前产量有限或尚未投产的矿商被认为是最具上涨潜力，这类公司对大宗商品价格的变化最敏感。今年以来金银价格的上升势头引发了勘探资产的价值重估，也助长了投资者对此类资产的看涨人气。
预期收入增长率最高的矿业股
今年涨幅较大的中型股矿商有DRDGold Ltd.、Silver Lake Resources、Saracen Mineral Holdings Ltd.和金田(Gold Fields Ltd.)，它们的股价分别上涨了210%、86%、80%和79%。
上述中型矿商因收益和营收双双增长而深受投资者青睐。下表所列为市值5亿美元以上、分析师普遍预期营收增长率最高的矿商。其中，受2019年收购Leagold Mining Corp.影响，Equinox Gold Corp.全年收入预计增长208%，达到8.66亿美元。同样受并购因素影响，SSR Mining Inc.今年全年收入增长率预计达到109%，该公司在5月份与Alacer Gold Corp.合并，公司规模因此扩大一倍。表中的其他公司或者在扩大新矿点的业务，或者在近期刚刚完成扩建项目。
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预期收入增长率最高的大型股黄金/白银矿商
显而易见，金银价格的上涨是推动所有矿商收入增长的主要原因。2020年至今，金价累计上涨约20%。因此，即使矿商的产量与去年持平，收入也应该至少增长20%。更何况一些公司还实现了内生性增长，受效率提高影响，产量高于预期。提高盈收和创造更高现金流的能力为这些矿商的股价提供了更多上行空间。
利润增长给投资者带来的另一个好处是，这些公司可能上调股息。大多数投资者投资金矿和银矿类股的目的并不是为了固定收益，但是有几家矿商会定期派发股息，预计这些公司未来还会提高派息。DRDGold and Dynacor Gold Mine Inc.目前的股息率为2.8%，而行业平均水平还不到1%。相比之下，Wheaton Precious Metals Corp.和皇家黄金公司(Royal Gold Inc.)等大型股矿商的股息率均为0.8%。
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部分黄金/白银矿商的股息率
部分贵金属矿商股表现落后
尽管贵金属矿商类股今年以来的表现总体良好，但也有一些公司表现不佳。即使在金银价格飙升的情况下，对股票精挑细选和对质量的把控仍很重要。Coeur Mining Inc.、Gold Resource Corp.和Buenaventura Mining Co. Inc. 是表现最差的三家公司，今年以来分别下跌了22%、25%和38%。这些股票表现不佳的一个原因是，它们曾在疫情爆发初期停产。今年3月，受秘鲁全国实施临时隔离措施影响，Buenaventura Mining在秘鲁的所有采矿活动都被迫停止，该公司也因此暂停派息。
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