江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

国投|国投瑞银基金会客室：经济活动有序重启，下半年投资机会在哪里

2020年已进入下半年 ， 受疫情影响的全球经济形势依旧扑朔迷离 。 在近期A股震荡形势下 ， 下半年的市场局势发展会走向何方 ， 作为普通投资者在投资方向上又应该关注哪些信息 ， 从而挑选投资重点？最新一期国投瑞银基金(博客,微博)会客室邀请瑞银集团高级中国经济学家张宁、国投瑞银基金经理刘扬分析了全球局势趋势和经济复苏的步伐、以及疫情对股市的影响 。
下半年国内经济复苏向好
目前全球经济受疫情影响波动较大 ， 而国内因首先控制住疫情从而较早重启经济 。 张宁表示 ， 这样的趋势基本稳固了国内的基本面 ， 下半年基本可以延续二季度的反弹趋势 。 不过到了四季度 ， 因为动能转换 ， 整个经济复苏的斜率可能会趋于平坦化 。 全年来看 ， 中国的经济增长应该能有比较好的表现 。 海外方面 ， 美国疫情变化情况相对复杂 ， 有可能会拖慢整个经济重启的步伐 。
刘扬则补充分析了宏观经济对具体板块的影响 。 目前政策融资环境对基建投资仍有明显的支撑 。 房地产销售回暖的持续性仍有待观察 ， 汽车销量增长空间或许会更大 。 在5G投资逻辑不变的大环境下 ， 之前涨幅比较好的高科技消费电子板块 ， 下半年有望维持相对较高的景气度 。 同时 ， 刘扬也强调 ， 下半年中美关系变化可能会对一些行业带来影响 。 另外 ， 服装、餐饮行业对疫情敏感度相对较高 ， 虽然在三、四季度会有较好的复苏 ， 但是其压力也相对比较大 。
疫情影响下 ， 关注细分板块变化带来的投资机会
上半年 ， 疫情给人们的生活方式带来较大改变 ， 在张宁看来 ， 疫情影响的不单单是普通生活 ， 有可能还影响了整个宏观经济逻辑和趋势 。 首先 ， 疫情影响下 ， 人们对知识产权、知识创造方面的关注度进一步提升 ， 知识产权、AI、大数据以及相关的居家办公将带来一些投资机会 。 第二 ， 贸易摩擦叠加疫情影响 ， 全球化趋势有所减慢 ， 甚至出现倒退迹象 ， 这对中国带来挑战 。 第三 ， 从政策层面看 ， 未来能使用政策空间已十分有限 。 在政策空间有限的背景下 ， 未来政策的波动性将明显放大 ， 从而对企业盈利带来扰动 。 此外 ， 线上消费渗透率进一步提升 ， 加上普罗大众对健康的重视 ， 也会带来对医疗、保健、健身等方面的刚性需求 。
刘扬表示 ， 从投资角度来看 ， 在大逻辑的前提下 ， 投资者可以关注一些细分板块变化带来的投资机会 。 长期来看 ， 经济转型下的战略性行业代表了未来新经济发展方向 。 具体到板块来说 ， 她偏向于大消费板块 ， 包括医疗保健、传统消费、科技等 。 此外 ， 下半年在经济逐渐修复和流动性相对宽松的情况下 ， 一些之前滞涨、或者说估值相对低的偏周期板块也可以关注起来 。
港股配置价值提升
流动性充裕是推动上半年市场走势的重要原因 。 刘扬认为 ， 资金总是需要寻找一些能带来回报的优质资产 ， 而从资金的角度来看 ， 港股市场具有一定的配置价值 ， 主要体现在两方面 。 第一 ， 港股整体估值无论从PE还是PB来看 ， 在全球范围内还处于相对低估的状态 ， 具有一定的安全边际 。 第二 ， 港股市场中有很多代表中国经济发展的龙头公司 ， 一些非常优秀的中概股也开始回归港股 。 从资产配置来看 ， 港股市场能给投资者更多的选择 。 此外 ， 目前恒指动态的股息率大概在3.6左右 ， 比中国的十年期国债收益率还高 ， 对于长线资金来说有一定吸引力 。
对于投资者来说 ， 下半年有哪些风险需要留意？张宁表示 ， 疫情仍然是未来较大的不确定性因素 。 第二 ， 从宏观层面来看 ， 短期来看比较大的风险还是来自于中美关系 。 第三 ， 中美的贸易协议已在执行之中 ， 但因疫情原因 ， 中方购买进展很难满足全年目标 ， 有可能触发新一轮关于贸易协议执行的相关噪音 。 第四就是政策和经济的平衡 。 政策的边际变化可能会对市场逻辑和整个宏观预期产生明显扰动 ， 值得大家关注 。


推荐阅读


上一篇：中欧基金|中欧基金周蔚文：选好行业、好公司、好价格

下一篇：二周年|商业全面回流 静安大融城二周年庆期间客流同比上升15%