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财富中文网|内幕曝光：一家伟大公司是这样走向崩溃的( 三 )


随着投资者对商业票据突然的谨慎态度 ， 那次抵押贷款危机也波及了其他行业 ， 商业票据中有很大一部分是使用抵押贷款作为抵押的 。 这一背景为一年后雷曼兄弟在一个周末内破产 ， 再次冲击市场埋下了伏笔 。 当潮水退去 ， 持有雷曼之前出售的商业票据的投资者发现他们已然血本无归 。
雷曼破产最明显的影响 ， 就是一只拥有650亿美元资产的货币市场基金遭受重大损失 ， 净资产价值跌破1美元 ， 这也让人们对基金这个曾经可靠投资渠道的信心产生动摇 。 人们拼命地赎回份额 。 直到9月19日美国政府下场救市 ， 表示将会为类似基金的投资提供保险 ， 这才能够停止银行全面大挤兑 。
救市能解决挤兑问题 ， 但响起的警钟却无法平息 。 如果商业票据的大卖家可能一夜之间破产 ， 投资者对风险的评估也会随之彻底改变 。 当货币市场基金开始调降持有商业票据的份额 ， 供应保持不变 ， 而需求下降 ， 进入市场发行票据越发困难和成本越发昂贵 。 对于像通用电气一样大量使用商业票据的企业来说 ， 问题迫在眉睫 。
9月20日上午 ， 当天是一个周六 ， 杰夫·伊梅尔特和基思·谢林前往通用电气位于费尔菲尔德的总部 ， 会见了两位来自曼哈顿的银行家 。 高盛的高级顾问大卫·所罗门和约翰·温伯格希望就眼下的危机和通用电气可能采取的防御措施进行讨论 。 随着会议的进行 ， 伊梅尔特心中的其他顾虑也越发明显 。
高盛会不会倒闭？这对通用电气意味着什么？令人震惊的雷曼兄弟破产案才刚过五天 ， 伊梅尔特担心 ， 一旦高盛破产会摧毁市场上残存的信心 。 在一些人看来 ， 如果高盛级别的投行倒闭 ， 通用电气也几乎不可能在危机中置身事外 。 两位银行家坚定地向伊梅尔特保证 ， 高盛不会出问题 。
五天后 ， 在9月25日 ， 通用电气再次向投资者保证 ， 即便是在艰难环境下 ， 公司表现依然良好 ， 但企业也明显开始出现承受压力的迹象 。
针对即将结束的三季度 ， 通用电气下调了业绩预测 ， 以反映“金融服务市场遭遇前所未有的疲软和不可预测性” ， 而且预计短期内业绩不会改善 。 通用电气再次表示将努力维持AAA债务评级 ， 伊梅尔特经常公开表示对该评级很骄傲 ， 该企业还表示那年余下的时间将不再需要发行长期债券 。
但通用电气也出现了不祥的苗头 ， 企业表示要暂停股票回购计划以留住现金 。 尽管经营融资越来越困难 ， 但企业还是在9月份花了2.78亿美元回购 。 通用电气针对该消息提交的监管文件没有什么内容 ， 只是称公司将降低商业票据水平 。 与此同时继续向公众传递乐观的信息 。
通用电气关于降低商业票据规模的新闻稿中称 ， “尽管需求仍然强劲” ， 相关举措仍在进行 。 伊梅尔特和谢林都表示 ， 鉴于当前面临的不确定性 ， 保留更多现金尤其是在通用金融留存现金不仅是谨慎之举 ， 也能“推动实现未来18个月的并购计划 。 ”
天都快塌下来了 ， 通用电气还在考虑并购 ， 很难不令人起疑 。
通用电气向市场传达的信息是 ， 与同行相比公司表现良好 ， 也采取了知名的AAA评级公司应有的防范措施 。 当有人问起是否会通过向市场出售股票来筹集股本时 ， 伊梅尔特表示不可能 。
“再重申一遍 ， 我们的融资情况、公司实力和资产负债表实力非常安全 。 ”伊梅尔特对投资者说 。 “我们对商业模式很有信心 ， 而且已经做好了应对的准备 。 ”
但只靠说并没有什么作用 。 市场需要通用电气真正让人放心的信号 。
通用电气花了大量时间和金钱 ， 让公众相信其在美国人生活中的重要性和核心作用 。 华尔街却对此毫不关心 ， 而是只担心通用金融 ， 这个为通用电气带来一半利润的金融服务巨头 。
市场针对商业票据的谨慎态度给通用电气造成了大问题 。 市场上惊恐的投资者都不愿长时间持有票据 ， 大多都在短期内抛售 。 结果是 ， 通用电气不得不更频繁地出售票据 ， 即便未偿还票据总额大幅下降 ， 发行量还是激增 。


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