中国金融新闻网|王永利：中美关系紧张，中国的巨额美债需要抛售吗？
近期中美关系面临建交以来最严重的挑战 ， 坊间不断有人担心 ， 呼吁中国赶紧抛售所持有的美债 ， 尽快把在美黄金和资产搬回国内 ， 防止美国这些资产冻结甚至没收 。 这听起来很有道理 ， 但实际上却存在很大问题 ， 需要非常小心谨慎 。
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【中国金融新闻网|王永利：中美关系紧张，中国的巨额美债需要抛售吗？】
国际货币体系的形成在于世界各国广泛的选择 ， 逐渐形成了影响力不同的国际货币与国际货币体系 。 其中 ， 最具国际影响力国家的货币 ， 就成为国际中心货币 。 在1944年布雷顿森林协议签署后 ， 美元成为了最重要的国际中心货币 ， 现在美元在国际收付清算中占比超过40% ， 在世界外汇储备中占比超过60% 。
中国作为世界最大的发展中国家 ， 已经成为世界第二大经济体 ， 是全世界最重要的制造业基地和最大的货物进出口贸易国 ， 也是全球最大的外汇储备国 。
新中国成立以来 ， 我国长时间处于外汇极其短缺的状态 ， 到1980年 ， 国家外汇储备甚至出现-12.96亿美元的情况 。 改革开放后 ， 我国外汇储备不断增长 ， 1996年突破1千亿美元 ， 在1997年香港回归前后 ， 有效抗击了国际资本对港币的冲击 。 在加入WTO之后 ， 外汇储备增长迅速 ， 2006年突破1万亿美元 ， 到2014年6月接近4万亿美元 。 之后出现下降态势 ， 到2016年末下降到3万亿美元 ， 在2年半时间内减少了近1万亿美元 ， 此间 ， 中国金融体系保持了基本稳定 。 如果没有之前庞大的基础 ， 放在其他任何国家 ， 不引发金融剧烈动荡都是不可想象的 。
截至2020年6月末 ， 我国外汇储备余额31123亿美元 ， 比2019年末上升44亿美元 ， 其中6月份外汇储备余额增加106亿美元 ， 在第二季度连续三个月回升 。 今年一季度末 ， 人民币在全球外汇储备中的占比升到2.02% ， 创历史新高 ， 境外央行持有人民币资产稳步上升 。
我国巨额外汇储备来之不易、意义重大 。
巨额外汇储备的存在 ， 不仅是中国高度融入全球化、密切与国际金融和国际社会联系的重要成果 ， 也极大地增强了我国防范国际资本冲击、抑制汇率剧烈波动、维护金融市场基本稳定的能力 。 我国的巨额外汇储备在一定意义上成为了具有重大国际震慑力的“金融核弹” ， 也是中国增强国际影响力的重要因素 。
所以 ， 巨额外汇储备 ， 尽管饱受争议 ， 但却来之不易、意义重大 ， 绝不可轻易消耗掉 。
目前情况下 ， 要大规模减少外汇储备或搬回在美黄金等资产 ， 并非易事 ， 结果也并不一定更好 。 美国急于挑起争端 ， 中国不能被其牵着走 ， 而要保持定力 ， 争取避免极端情况 。
如果现在中国急于抛售所持有的巨额美债 ， 不仅难有足够的买家承接 ， 而且换回的美元依然只能存放美国 ， 并没有解除风险 。
如果要将外汇储备都转成黄金 ， 同样面临黄金市场供应量不足 ， 价格可能大幅上涨的问题 。
如果此时急于将黄金等在美资产搬回国内 ， 很容易激化与美国的矛盾 ， 给美国提供进一步行动的借口 ， 实际上也是很难做到的 。
即使想通过扩大进口减少外汇储备和在美资产 ， 也存在进口什么东西、进口回来如何使用或保管、是否会造成巨大浪费等问题 ， 这些都需要特别慎重和仔细分析 。
更重要的是 ， 面对中美关系恶化、国际关系更加复杂的局面 ， 人民币和港币都面临汇率剧烈波动的压力 ， 如果此时大量削减国家外汇储备 ， 将如何应对可能出现的汇率波动并维护金融稳定？
所以 ， 此时千万不可轻易出手动用国家外汇储备 ， 必须三思而后行 ， 切实避免在外汇储备上出昏招 。
（作者王永利 海王集团首席经济学家 ， 中国银行原副行长 ， Swift首任中国大陆董事）
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