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经济参考报|精选层开市交易　新三板迎重大突破

聚焦创新创业　新三板精选层开板系列报道（一）
作为全面深化资本市场改革的重要一环 ， 同时也是全面深化新三板市场改革的关键举措之一 ， 7月27日 ， 精选层正式设立并开市交易 。 接受《经济参考报》采访人员采访的业内人士认为 ， 精选层的设立和运行 ， 是新三板市场改革的重大突破 ， 丰富了新三板市场的层次 ， 激活了流动性 ， 为中小企业搭建了晋升平台 ， 同时能够推动整个资本市场实现互联互通 。
截至目前 ， 首批在精选层挂牌的32家公司已经全部完成公开发行 。 32家公司共计募集资金94.52亿元 ， 平均每家公司募集2.95亿元 。 发行完成后 ， 首批32家公司均具备连续竞价交易条件 。 从首批企业来看 ， 32家公司以民营中小企业为主 ， 其中 ， 民营企业28家 ， 占比87.50%；中小企业27家 ， 占比84.38% 。 从行业分布来看 ， 25家属战略性新兴产业、现代服务业和先进制造业 ， 占比78.13% 。 从财务指标来看 ， 32家企业2019年末净资产平均3.71亿元 ， 营业收入平均4.89亿元 ， 净利润平均5047.32万元 ， 净资产收益率平均13.59% 。 从成长性来看 ， 首批企业营业收入增长率平均5.12% ， 净利润增长率平均18.68%；研发投入平均2462.39万元 ， 研发强度平均5.03% 。
【经济参考报|精选层开市交易　新三板迎重大突破】 “精选层的推出 ， 是新三板市场创立以来力度最大、影响最深远的一次突破 。 ”东北证券研究总监付立春对采访人员表示 ， 精选层使得新三板市场层次和发展得到了质的提升 。 对于三板市场优质创新创业的中小企业而言 ， 精选层是一次集中的政策红利释放 。 新三板是主要服务于中小企业 ， 包括许多高科技、创业创新型企业 ， 但企业的数量非常多 ， 多样性程度高 ， 因此单一的政策不能满足不同企业的需求 。 精选层的推出 ， 极大丰富了市场的层次 ， 提高了对市场头部企业的服务力度 。
在交易制度上 ， 股票进入精选层 ， 成交首日不设涨跌幅限制 。 同时 ， 精选层股票实施连续竞价交易 ， 在基础交易制度上区别于基础层、创新层 ， 与沪深市场接轨 。 精选层股票全天设有30%的静态涨跌幅（首日除外） ， 连续竞价期间设有5%的动态申报有效价格范围；大宗交易成交价范围是前收盘价的上下30%；单笔最低申报数量调整为100股 ， 同时取消整数倍要求 。
“精选层对于激活整个新三板市场的流动性、估值提升和融资功能的发挥起到了关键的作用 。 ”新鼎资本董事长张弛对采访人员表示 ， 过去几年来 ， 新三板市场支持一批中小企业融资 ， 但由于无法公开发行和连续竞价 ， 交易不活跃 ， 导致后续企业的融资变得越发困难 ， 这样的市场是无法持续下去的 。 在他看来 ， 精选层最重要的是解决了市场流动性的问题 ， 活跃市场的交易 ， 进而恢复融资功能 。 精选层同样能够带动创新层、基础层的流动性和估值提升 ， 将来会有更多的资金进入新三板市场 ， 对于中小企业在创新层、基础层的融资能够起到助力作用 。
精选层的运行 ， 还进一步打通了沪深交易所市场和新三板市场 。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对采访人员表示 ， 精选层的运行 ， 开启了新三板的新时代 ， 意味着新三板的三个市场层次分明 ， 为中小企业搭建了一个晋升的平台 ， 从基础层到创新层再到精选层 ， 可以引导中小企业一步一个脚印的走向资本市场 。 他认为 ， 从更远的视角来看 ， 从科创板到创业板注册制试点 ， 再到包括精选层在内的新三板市场改革 ， 都遵循了清晰的改革主线 。 一方面是要提升整个资本市场的包容性和开放性 ， 让资本市场服务实体经济的能力变得更强 。 另一方面 ， 无论是科创板、创业板试点注册制还是新三板 ， 在市场化改革方面 ， 都有了显著的提升 。 此外 ， 精选层和转板制度的设立 ， 打通了沪深交易所和新三板市场 。 多层次股权市场的互联互通 ， 表明了不同市场是有分工的 ， 需要打通不同市场之间的各个环节 ， 实现互联互通 ， 使得整个资本市场能够成为统一的大市场 ， 进而提升服务效率 ， 降低服务成本 。


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