江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

贝壳|贝壳赴美上市，距离“房产界淘宝”更近一步？


贝壳|贝壳赴美上市，距离“房产界淘宝”更近一步？
本文插图

小七丨作者成招丨编辑二财（ID：kanercai）丨出品
被传说许久的“贝壳上市”预言终于坐实 。
7月24日 ， 贝壳找房正式向美国纽交所递交IPO申请 ， 股票代码为BEKE 。 据透露 ， 这将是截至目前 ， 中国企业年度最大规模的赴美IPO项目 ， 高盛、摩根士丹利、华兴资本为贝壳此次IPO的联席主承销商 。
有着像淘宝、美团、滴滴一样超级平台的雄心 ， 贝壳被喻为未来的“房产界淘宝” ， 外界也将其视为“衣”“食”“行”平台版图之后 ， “住”这一版块的补充 。
【贝壳|贝壳赴美上市，距离“房产界淘宝”更近一步？】但是 ， 自持链家的基因属性、行业自身的沉疴旧病、市场的错综多变……贝壳在整合资源的同时 ， 也注定成为利益、争议的集散地 。
贝壳的超级平台之路 ， 显然要比淘宝、美团、滴滴更难走一些 。
1

“踩线”上市 ， 箭在弦上？贝壳赴美上市的时间 ， 多少让人有些遐想 。 据每日经济新闻报道 ， 2016年4月 ， 在链家完成B轮融资时就有市场传闻称 ， 链家与投资人签订了对赌协议 ， 协议大致内容为承诺（链家）在B轮交割后5年内完成IPO ， 否则投资人有权按照基本投资价格+8%/年（单利）进行回购 。 对此 ， 有接近贝壳的人士对每日经济新闻采访人员表示：“贝壳此时上市恐怕和对赌协议关系并不大 ， 因为按照当时的8%利率约定 ， 在贝壳此后的融资估值中已经超过了这个回报率 ， 所以贝壳目前上市更多的是抓住此时的窗口期 。 ”“踩线”上市 ， 是许多人对贝壳此次赴美上市的直观印象 。 但是 ， 如将此次动作单纯看作“在弦之箭”显然有失偏颇 。 自贝壳成立之日起 ， 寻求上市既其内公开的野心 ， 也是或早或晚的结果 。
贝壳|贝壳赴美上市，距离“房产界淘宝”更近一步？
本文插图
平台化 ， 是贝壳最大的特征 ， 它试图通过ACN经纪合作网络 ， 搭建一个开放的、信息共享的平台 ， 通过数字化完成资源的高效匹配 。 自2018年成立以来 ， 贝壳确实没有让市场失望：根据贝壳方面在成立两周年发布会上披露 ， 截至2020年4月23日 ， 贝壳找房已进驻全国110个城市 。 快速扩张的背后是真金白银的资本铺路 。 2019年3月 ， 贝壳披露D轮融资结果：融资规模超12亿美元 ， 腾讯、Gaw Capital/基汇、高瓴资本、源码投资、碧桂园创投、新天域、华兴资本等参与了本轮投资 ， 投后估值100亿美元；同年11月 ， 贝壳迎来D+轮24亿美元的融资 ， 软银、腾讯、高瓴、红杉是投资方 。 投后估值高达140亿美元 ， 超过了1000亿港元 。 烧钱 ， 几乎是所有超级平台发展的必经之路 。 2010年3月 ， 美团网上线 。 同年9月 ， 红杉资本中国1000万美元的A轮投资；2011年7月 ， 获阿里资本、红杉资本中国、北极光创投、华登国际投资5000万美元的B轮投资；2014年5月、12月又分别获得3亿美元的C轮投资和7亿美元的D轮投资 。 2014年之后 ， 美团又陆续进行了3轮融资 ， 但直到2019年 ， 美团才从之前的巨亏中抽身 ， 首次实现整体盈利 。 贝壳也走出了相同的路径 ， 2017年至今 ， 贝壳的营收一直在增长 ， 却一直处于亏损状态 。 招股书显示 ， 贝壳找房2017年、2018年、2019年净亏损分别为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元；2020年第一季度净亏损为12.31亿元 。 作为平台属性 ， 规模是重要前提条件之一 。 即便亏损也要“快准狠”地占领市场 ， 贝壳需要资本市场的助力 。 此次赴美上市 ， 对于贝壳而言 ， 既是商业宿命 ， 也标志着其发展进入新阶段 。
2
质疑不断 ， 利己还是利他？脱胎于链家的贝壳 ， 时常处于外界质疑的漩涡之中 。 2001年 ， 链家成立；2005年 ， 链家着重突出其行业核心竞争力——真实房源 ， 并逐渐迎来快速发展期 。 但是 ， 从2016年开始 ， 链家发现了包括其自身在内的行业通病——重资产属性且抗风险能力差 。 2018年 ， 贝壳找房上线 ， 定位为质量居住的服务平台 ， 主要提供二手房、新房、租赁和家装等居住服务 。 2019年下半年起 ， 贝壳陆续上线VR售楼部、租房及二手房在线签约、线上贷签、资金存管等功能 ， 以实现房产交易的数字化闭环 。 借助贝壳 ， 链家转型成为互联网企业 ， 整合了产业链上的增值服务 ， 资产性质也更轻 。 因为这一历史 ， 成立之初 ， 创始人左晖就明确表示 ， 希望把贝壳做成一个包括链家在内的房产中介都入驻的平台 ， 大家共同分享资源和收益 。 但是 ， 同行认为 ， 贝壳既做裁判又做选手 ， 注定是一场不公平的游戏 。 这样的担心并非杞人忧天 。 截至今年4月 ， 贝壳入驻合作新经纪品牌超过250个 ， 连接经纪门店超过4万家 ， 服务超过37万经纪人 。 其中 ， 自营品牌链家约8000家门店、13万经纪人 ， 加盟品牌德佑1.5万家门店、12万经纪人 。 此外 ， 还有链家参股的21世纪不动产、中环地产、住商等其他经纪品牌 。 因此 ， 2019年以来 ， 业内形成了多个“反壳联盟” 。 其中 ， 最具影响力的是由58集团CEO姚劲波在京牵头的“全行业真房源誓约大会” ， 我爱我家、中原地产、21世纪不动产、麦田房产等创始人代表纷纷响应 ， 将矛头指向贝壳 。 尽管贝壳CEO彭永东多次强调 ， 链家在贝壳平台接受同样甚至更严厉的监督、链家品牌与其他加盟品牌相比也不占任何平台资源上的优势 。 但是 ， 这样的说辞并未打动竞争者 。 中房经联主席、景晖智库首席经济学家胡景晖曾表示 ， “贝壳把盘源优先给自己的亲儿子——链家直营和德佑加盟来成交 。 因为在内部ACN系统里 ， 如果让贝壳、链家和德佑之外的中介来成交 ， 大头儿就要给人家 ， 只能抽8个点的平台费 。 ”目前 ， 核心管理团队的股权占比为51% ， 贝壳上市成功后 ， 股东们在短期利益、长期利益以及利润面前将面临更大的诱惑 ， 能否真正秉承“有钱大家赚”的理念还有待观察 。 但是 ， 可以确定的是 ， 如果贝壳不能彻底从自营模式的利己思维转变为平台的利他思维 ， 超级平台的梦想很难实现 。


推荐阅读


上一篇：能源|100%无污染 中石化全新能源产品全国第一

下一篇：每日经济新闻|收入上不去内需就难上去，专家展望下半年经济：一定要稳就业增加居民收入