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每日财报|真爱美家闯关IPO：毛利仅为同行1/2，毛毯收入占比超96%|IPO研究( 二 )


而这些因素将对国民经济和居民消费产生不利影响 ， 如果相关目标市场出现经济环境恶化、政局不稳或发生战争、与我国外交关系恶化或者出现贸易摩擦等情况 ， 都会对公司的产品销售业务造成重大不利影响 。
第三方回款占比上升 ， 供应商身份存疑
第三方回款是体外资金循环的一个重要手段 ， 报告期内真爱美家的第三方回款就值得关注 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 公司来自第三方回款的金额分别是2.06亿元、2.09亿元和2.26亿元 ， 占同期销售商品、提供劳务收到的现金比重分别为 21.10%、20.40%和 21.58% ， 居高不下 。
公司给出的解释是：公司个别客户为个体工商户、个人独资企业等 ， 组织形式多样 ， 财务管理相对宽松 ， 因资金阶段性紧张、对公账户使用不便等原因 ， 经常通过其可控制的内部人账户进行货款支付 ， 公司出于收款便利的考虑 ， 要求客户通过指定贸易商进行回款 。
报告期内公司通过指定贸易商进行回款的金额分别为1.04亿元、1.22亿元和1.98亿元 ， 分别占同期销售商品、提供劳务收到的现金的10.94%、11.93%和18.88% ， 分别占当期第三方回款总额的52%、58.3%和87.6% ， 占比逐年提升 。
事实上 ， 第三方回款需要承受被占用资金的风险 ， 如果公司仅仅为了便于收款而承受这么大的风险 ， 显然并不合理 ， 所以这部分收入真实性存疑 。
此外 ， 真爱美家第一大供应商的身份也同样值得怀疑 ， 数据显示 ， 2019年真爱美家向浙江物产宏聚供应链管理有限公司采购了1.59亿元的产品 ， 而物产宏聚也顺理成章的成为了真爱美家2019年的第一大供应商 。
但《每日财报》发现 ， 物产宏聚成立于2018年5月 ， 注册资本为3000万元 ， 成立一年就成了真爱美家的第一大供应商 ， 而且拿到了1.59亿元的合同 ， 这也不合理 。
与此同时 ， 物产宏聚2019年的年报显示 ， 物产宏聚去年并没有有员工缴纳社保 ， 这又为公司的真实身份蒙上了神秘的面纱 。
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