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#虎嗅APP#子弹对准富士康：电子制造业合纵连横 吹响反攻号角？虎嗅APP2020-07-28 08:39:220阅

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图1/42011 年 8 月 26 日 ， 深圳富士康龙华工厂 ， 周杰伦在富士康爱心捐赠暨明星慈善晚会上_原题为：子弹对准富士康
作者 张家豪
1988 年 10 月 ， 郭台铭终于站到了深圳龙华的土地上 ， 一座百余人规模的工厂已经准备好要在这片荒地上拔地而起 。 这一年 ，在后来也被称为“台商元年” 。
那一刻的郭台铭 ， 可能还没意识到富士康的进入 ， 会给中国制造业带来多大的改变 ， 以及 ， 这座“电子围城”会培养出多少电子制造业的人才 ， 多少的富士康大陆学徒 。
元年的这座深圳龙华工厂里 ， 有一位不起眼的女工 ， 作为富士康在大陆的首批工人 ， 这一年的她只有 21 岁 。
9 年后 ， 曾经的女工已经晋升为“科长”——大陆管理层在鸿海这样的台企能达到的最高职位 。 已经得到足够经验的她选择离开 ， 与哥哥共同收购了香港立讯 ， 这位女工叫做王来春 ， 而这家公司后来叫做立讯精密 。
收购香港立讯以后 ， 王来春开始发挥自己在富士康的所见所学 ， 选择从老本行连接器的代工入手 ， 2004 年 ， 王来春在深圳创建了立讯精密 ， 很快成为了大陆的连接器代工龙头 。 2010 年 ， 立讯精密在深圳交易所上市 ， 创始人王来春身价达到了 23 亿 。
曾经的富士康学徒 ， 在 20 多年后 ， 终于成为了能和师傅同场竞技的对手——立讯精密进入了 iPhone 整机代工名单 。
7 月 17 日晚间 ， 立讯精密发布公告称 ， 其控股股东拟以 33 亿元人民币价格收购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司 100% 股权 。 立讯精密计划出资不超 6 亿元 ， 计划于 2020 年底前完成相关交易 。 完成交易后 ， 立讯精密也将成为 iPhone 的首家中国大陆代工厂商 。
此前 ， iPhone 的生产被台湾厂商垄断 ， 根据台湾元大证券顾问公司(Yuanta)的计算 ， 鸿海集团的比例高于 70% ， 台湾和硕超过 20% ， 而台湾纬创的份额少于 5% 。
立讯此次进入 iPhone 代工 ， 被视作大陆制造业吹起的反攻号角 ， 《日经新闻》用“台湾企业垄断 iPhone 生产的历史落幕”这样的标题 ， 来形容此桩收购的影响 。
富士康建立了一个庞大不可催的制造业堡垒 ， 如今这个堡垒的砖块 ， 隐隐有些松动 。
立讯精密的进击
作为“学徒” ， 立讯精密几乎完美地复刻了富士康的成长路线——从连接器代工到模组代工 ， 最后到整机代工 ， 王来春显然在富士康的生涯中学到了它最精髓的东西 。 当然 ， 对于这一点王来春并不忌讳 ， 多次公开表示公司的增长正是学习了鸿海的模式 。
通过连接器掘得第一桶金后 ， 立讯在 2010 年于深交所上市 。 而有了充足的资金后 ， 立讯就开启了一系列的收购入股步伐：
2011 年 ， 收购昆山联滔电子 ， 打入苹果供应链；
2012 年 ， 收购珠海双赢 ， 进军 PFC（柔性电路板）领域；
2013 年 ， 入股台湾连接器厂商宣德 ， 这是立讯第一次与台厂结缘；
2013 年 ， 收购德国汽车塑胶件公司 SUK ， 进入豪车厂家的供应链 。
除此之外还有江西博硕（加码连接器和线缆制造） ， 福建源光（汽车线束组装）等等 ， 立讯用收购和持股的方式 ， 一步一步扩展着业务的边界 。
最近的一次重要收购 ， 是 立讯精密在2017年通过收购声学元件厂美律苏州厂 ， 闯入声学元器件、组装领域 。 靠着这桩收购 ， 立讯成功打入苹果声学供应链 ， 成为真无线耳机（TWS） AirPods 的代工厂 。
这三年 ， 也是 TWS 行业飞速增长的三年 ， 消失的 3.5mm 耳机孔让塞在耳朵里的真无线耳机成了紧俏商品 。 2017～2019 年 ， 立讯的业绩与股价起飞 ， 到目前为止 ， 立讯也是 AirPods 系列最大的代工厂 。
今年 4 月份 ， 立讯精密发布了 2019 年年报 ， 期间实现营业收入 625 亿元 ， 同比增长 74.38%；归属于上市公司股东的净利润 47.1 亿元 ， 同比增长 73.13% ， 均高于市场预期 。 而更早的几个季度 ， 立讯也都保持了高额增速 。
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图2/4截至目前 ， 立讯精密市值超过 4000 亿元（约合 570 亿美元） ， 而鸿海集团的市值约近些年徘徊在 300～400 亿美元 。
不能否认的是 ， 立讯精密是在鸿海的羽翼下成长的 。 早些年间 ， 立讯的大部分营收都是来自鸿海的支持——立讯代工连接件 ， 再交予富士康整机生产 。 2010 年的招股书显示 ， 立讯来自富士康的营收连续三年超过了 45% ， 郭台铭的胞弟郭台强也在上市前夕成为了立讯的第三大股东 。
立讯靠着“买买买” ， 成为了代工龙头 ， 并成为了苹果的核心供应商之一 ， 通过收购纬创工厂 ， 也最终进入了整机代工领域 。
相比较 AirPods、Apple Watch 等产品线 ， 苹果的核心业务 iPhone 的整机代工门槛要更高一些 ， 对于当前的立讯来说 ， 从收购入手 ， 是一步稳棋 。
纬创在昆山的工厂 ， 其实并未打入苹果高端机的代工业务 ， 过去主要以生产 iPhone SE ， iPhone 8 ， iPhone XR 为主 ， 因为爆出了质量问题 ， 还曾被苹果勒令停工两周 。 2018 年 ， 纬创也无缘首批组装商名单 。 昆山纬新的利润率走低 ， 连续三年处于亏损状态 。


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