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李迅雷|A股摁下牛市暂停键？炒股还是买房？李迅雷这样说( 三 )


国盛策略指出 ， 机构沉淀性资金越来越成为市场主导 ， 全面运动式牛市不会重演 ， 机构牛、结构牛、大分化时代将持续 。 此前大盘快速上涨 ， 再次勾起不少投资者的“牛市幻觉” 。 但我们一直强调 ， 一个机构主导平稳向上的A股市场、远比一轮居民集中入场掀起指数大涨大跌更健康 。 近年来 ， 监管始终严控居民资金尤其杠杆、配资等集中入市 。 与此同时 ， 又通过资管新规、理财新规等改革 ， 鼓励银行设立基金公司、提高机构配股比例等方式 ， 不断引导长线资金进入A股市场 ， 由此推动居民资金由直接持股向间接持股转变 ， 这种趋势和方向很难改变 。 7月17日 ， 银保监会超预期提升险资权益投资比例上限最高达15个百分点 ， 再次释放明确信号 。 未来 ， 机构资金的话语权和占比将不断增强 。 机构牛、结构牛、大分化时代也将持续 。
招商基金则认为 ， 7月24日市场出现大幅调整 ， 与科创板的大规模减持和隔夜美股下跌导致北向资金流出有关 。 一方面 ， 科创板开始大规模减持也对科技板块形成了一定拖累 。 另一方面 ， 7月23日公布的新增初领失业金人数4月以来首次上升 ， 美股出现明显调整 ， 7月24日北向资金呈现大幅净流出 。 招商基金认为市场此前涨速过快 ， 部分板块出现泡沫化倾向 ， 此次下跌是市场调整压力的再度释放 。
招商基金表示 ， 受制于国外疫情和经济形势 ， 国内外流动性仍不至于趋势性收紧 ， 同时二季度的各项实体经济数据延续好转态势 ， 宽信用态势有望在三季度继续 ， 指数大幅下行的空间不大 ， 当前时点仍可以积极心态寻找结构性机会 ， 下一阶段关注政治局会议定调、中美博弈进展等事件 。
炒股还是买房？李迅雷这样说
就周五A股大幅调整 ， 《巴伦周刊》中文版采访了中泰证券首席经济学家李迅雷 ， 李迅雷认为 ， 近日中美紧张局势升级只是市场的一个触发因素 ， 更主要是的市场供需变化带来的正常调整 ， 中美关系只是扰动市场的短期因素 。
对于A股自3月低点以来总体回升、持续走高的态势 ， 李迅雷认为经济和企业盈利基本面并不支持所谓的“全面牛市” 。 他指出 ， 中国股市指数上涨 ， 是由于原有估值体系正在经历修正 ， 指数中权重较大的股票估值在走高 。
同时 ， 随着中国经济结构性转型 ， 股市正在及时地反映消费升级、新旧产业更替等趋势 。 “从2017年到现在为止 ， 其实就是一个结构性的牛市 。 ”他对《巴伦周刊》中文版说 。
另一方面 ， 最受国内投资者关注的房地产市场迅速摆脱新冠疫情影响 ， 复苏势头明显 。 下半年 ， 投资者该如何在股市和房地产之间权衡？
李迅雷采访摘录
《巴伦周刊》中文版：那么如果现在有投资者在投资房产和投资股票之间面临两难选择 ， 您能给出一些建议吗？
李迅雷：房子价格越来越高 ， 随着分母变大 ， 它的投资回报率其实是在下降的 。 比如说 ， 10多年前 ， 你以每平方米5000元的价格买一套房子 ， 可能现在涨到每平方米五万元 ， 十倍的投资回报率；但你现在以每平米五万元买房 ， 未来要涨到每平米十万元 ， 即实现一倍的回报率会更有难度 。 而且 ， 不是每个城市都有这样的增长潜力 。 另一方面 ， 比房地产更好的那些投资工具如今也更加丰富了 。
我觉得我们应该更多地去配置金融资产 ， 这是一个长期逻辑 。 中国居民资产配置中 ， 房地产的配置比重过大 ， 大概在70%左右 。 美国大概30%左右 。 从未来大格局来讲 ， 应该降低房地产的配置比例 ， 增加金融资产的配置比例 。 金融资产里面又分为股票、债券、公募基金等产品 ， 准金融资产里边还包括黄金等等 。
我们现在其实面临着“货币多、好资产少”这样一个格局 ， 我们应该配置的是好资产、稀缺资产 。
随之而来的一个问题是：稀缺资产的估值是不是太高了？我的建议还是要找专业的人士 ， 把钱委托给优秀的基金经理来配置 ， 他们可以判断目前所谓好资产的估值到底是贵还是便宜 。


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