赴港上市|【看新股】蓝月亮赴港上市:净利润两年增逾11倍 营收增速放缓
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图1:2019年蓝月亮各业务营收占比
公司主要通过线下分销商、直接销售予大客户、线上销售三种方式进行销售 。 从各渠道2017年至2019年的变化趋势来看 , 蓝月亮线下分销金额和占比均呈下降趋势 , 线下分销金额由30.62亿港元下降至27.25亿港元 , 占比由54.4%下降至38.7% 。 取而代之的是线上销售渠道 , 3年间 , 公司的线上销售金额由18.67亿港元上升至33.28亿港元 , 占比则由33.1%上升至47.2% 。
2017年至2019年 , 蓝月亮的营业收入从56.32亿港元上升至70.50亿港元 , 年均复合增速为11.88%;同期的归母净利润从0.86亿港元上升至10.8亿港元 , 年均复合增速达到254.37% 。 可以看到 , 蓝月亮2017年至2019年的净利润增速明显快于同期营收增速 。
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图2:2017-2019年蓝月亮营收、归母净利润变化
毛利率提升、费用下降推升净利润
仔细研究发现 , 毛利率提升以及费用端销售费用率、管理费用率下降均是蓝月亮净利润快速增长的重要原因 。
聆讯资料集显示 , 蓝月亮的毛利率由2017年的53.2%上升至2019年的64.2% 。 对于2019年毛利率的提升 , 公司表示主要原因为原材料成本下降、改善存货和采购管理、提高生产效率以及高毛利率产品销售增加 。
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图3:2017-2019年蓝月亮毛利率变化
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