A股|再闯A股，去年的科创板终止审核第一股转投创业板获受理
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一年前 ， 作为新设立的大板块 ， 备受瞩目的科创板开启了受理企业IPO申请 ， 并保持了两大规律：从未有企业被否决、从未有企业被终止审核 ， 直到北京木瓜移动科技股份有限公司(以下简称木瓜移动）的出现 ， 其历经两轮审核问询和回复 ， 却在上会前夕突然撤回发行上市申请 ， 成为了科创板终止审核第一股 。
而有意思的是 ， 在创业板注册制发行加速推进下 ， 7月28日 ， 深交所今日公布新一批创业板改革并试点注册制获受理企业 ， 共计9家企业 ， 其中木瓜移动赫然在列 。 这意味 ， 去年科创板的首个落榜生 ， 又重闯A股上市来了 ， 科创板不行 ， 就换创业板蒙一脚试试 ， 万一实现了呢？那就是打开了融资的大门 。
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木瓜移动是一家互联网营销类企业 ， 曾在2016年5月成功挂牌新三板市场 ， 但是同年的12月公司即摘牌 ， 区别于国内目前上市的互联网营销类企业的是 ， 木瓜移动的投放渠道主要为海外的互联网资源 。
具体业务主要为我国企业提供互联网海外营销服务 ， 通过在脸书（Facebook）、谷歌（Google）等海外主流互联网营销渠道进行广告投放 ， 帮助我国企业在海外获取客户 ， 向海外用户推广品牌和推介产品 ， 公司号称目前对接的广告媒体资源覆盖全球 200 多个国家和地区 。
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其两次的冲刺上市 ， 同样的是 ， 木瓜移动无论试水科创板 ， 还是创业板 ， 走的都是注册制的上市模式 ， 主要不同的是本次木瓜移动大幅削减了IPO募资的规模 ， 此前木瓜移动在科创板披露的招股书 ， 拟发行新股不超过2258万股 ， 占发行后总股本的比例不低于25% ， 募资11.76亿元 ， 但是如今改道创业板 ， 募资的股份依然是不超过2258万股 ， 但是募资规模仅为6.57亿元 。
从财务风险的因素来看 ， 木瓜移动存在至少两方面的重大隐忧 ， 这也是一年前木瓜移动在科创板冲刺上市时就存在的问题 ， 预计这两大问题接下来仍将成为木瓜移动IPO的拦路虎：
第一 ， 毛利率波动风险较大 ， 报告期内的2017-2019年 ， 公司综合毛利率分别为 6.24%、4.38%和 4.64% ， 而参考公司在科创板IPO时披露的数据 ， 木瓜移动在2016年的毛利率还高达20.31% ， 近年出现了大幅的下降；
第二 ， 应收账款占比过高 ， 未来出现坏账风险颇大——截止2019年12月31日 ， 公司账龄一年以内的应收账款占应收账款余额的比例为94.73% 。
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