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国际金融报|直销渠道收入增幅超200%，贵州茅台上半年日赚1.2亿！市值增加超7000亿

营业收入超400亿元 ， 净利润突破200亿元 ， 营业利润达320.81亿元 。 这组数字 ， 无疑再次刷新了贵州茅台自2001年上市以来最好的半年报业绩 。
【国际金融报|直销渠道收入增幅超200%，贵州茅台上半年日赚1.2亿！市值增加超7000亿】作为白酒行业巨头 ， 贵州茅台再次用实力阐释了什么是“强者恒强” 。
7月28日傍晚 ， 贵州茅台披露财报显示 ， 2020年上半年 ， 公司实现营业收入439.53亿元 ， 同比增长11.31%；实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元 ， 同比增长13.29% 。 截至2020年6月末 ， 公司经营活动产生的现金流量净额达126.21亿元 。
实际上 ， 今年上半年 ， 除了业绩稳步上涨 ， 贵州茅台的股价也随之“飞天” 。 根据Wind数据 ， 从2020年首个交易日(1月2日)至7月28日 ， 贵州茅台的股价已从1112.98元一路飙涨至1670元 ， 累计涨幅达50% ， 最新总市值达20978.5亿元 ， 较今年年初增加超7000亿元 。
值得一提的是 ， 就在该份半年报披露之前 ， 华尔街知名投行杰富瑞（Jefferies）已在其相关报告中给出贵州茅台二季度净利润将增长15%的预测 ， 并称 ， 主要受益于因零售价格上涨而带来的渠道利润增加 ， 预计贵州茅台今年末上调出厂价的可能性也在增加 。 最终 ， 该机构给出了贵州茅台2010元的目标价 。
半年营收超400亿
营业收入超400亿元 ， 净利润突破200亿元 ， 营业利润达320.81亿元 。 这组数字 ， 无疑再次刷新了贵州茅台自2001年上市以来最好的半年报业绩 。
一直以来 ， 毛利率超90%的茅台酒是贵州茅台业绩增长的主力 。 财报显示 ， 2020年上半年 ， 以飞天茅台为代表的茅台酒实现收入392.61亿元 ， 占营业总收入的比重达89.37% 。 以王子、迎宾为代表的系列酒实现营业收入达46.5亿元 ， 占营业总收入的比重的10.58% 。
梳理销售渠道 ， 推动直销渠道的变革是贵州茅台今年以来重点工作之一 。 就在一个月前 ， 该公司刚刚公布新签约22家直销渠道商 ， 至此与贵州茅台签约的区域性KA卖场服务商已达到35家 ， 这一成效也直接反映在财报中 。 财报显示 ， 2020年上半年 ， 贵州茅台批发渠道销售收入由2019年同期的378.48亿元同增2.4%至387.59亿元 ， 直销渠道销售额虽仅为51.52亿元 ， 但与2019年同期的16.02亿元相比 ， 增幅达221.66% 。
值得一提的是 ， 虽然2020年上半年 ， 贵州茅台营收净利均保持两位数增长 ， 但基于半年报数据测算 ， 贵州茅台2020年第二季度的营收为195.47亿元 ， 同比增长仅9.54% ， 归属于上市公司股东的净利润为95.06亿元 ， 同比增长8.89% 。 也正是受第二季度业绩“连累” ， 贵州茅台上半年的业绩增速出现回落 。
“业绩增速放缓并非终端需求变化 ， 是企业自身主动调控的结果 。 ”7月28日下午 ， 白酒行业分析师蔡学飞对《国际金融报》采访人员表示 ， 经过第一季度的持续高度发展 ， 第二季度茅台出现了过热的市场情况 ， 特别是资本市场与终端价格 ， 出现一定的舆论失控风险 ， “因此我认为 ， 茅台业绩增速放缓的主要原因是茅台有意限制了市场投放 ， 同时为了深化直营渠道 ， 配合整个销售结构调整 ， 同时也伴有遏制市场炒作投机行为的考量” 。
“2020年疫情冲击下的中国白酒行业 ， 如果说有哪家酒企消费端动销完全没有受到影响 ， 那茅台可能是唯一的一家 。 ”华西证券在其最新的一份研报中亦称 ， “不喝当年茅台”“绝对刚需”“金融属性”等因素影响下 ， 让茅台即便在疫情期间消费场景消失的情况下 ， 依然在疫情恢复后表现出强劲的需求反弹 ， 很快就重回“供不应求”的市场状态 。
根据该机构在研报中给出的数据 ， 截止到7月24日 ， 2020年飞天茅台整箱批价来到2550元/瓶左右 ， 自疫情期间跌至1800元左右以后 ， 持续上升 。
备受资本青睐
尽管与此前的高速增长相比 ， 贵州茅台的上述业绩增速并不算突出 ， 但自2020年起 ， 资本方对于贵州茅台的预期几乎一致看多 ， 无论是融资盘 ， 还是北上资金 ， 都在大举增仓贵州茅台 。


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