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良品铺子|营收破百亿利润却不足1% 三只松鼠遭遇股东决绝减持背后


良品铺子|营收破百亿利润却不足1% 三只松鼠遭遇股东决绝减持背后
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【良品铺子|营收破百亿利润却不足1% 三只松鼠遭遇股东决绝减持背后】相对于良品铺子大张旗鼓做健康零食的风火状态 ， 另一休闲零食巨头三只松鼠近日面对市场热议 ， 却显得有些措手不及 。
日前 ， 三只松鼠公告称 ， 三大股东近期将联手套现超过56亿元 ， 将三只松鼠业绩正遭遇瓶颈之状曝光在聚光灯下 ， 受此影响 ， 三只松鼠股价出现动荡 ， 截至发稿前 ， 事态已经过去了4天 ， 三只松鼠报收68.67元 ， 相对于原股东限售股份解禁当日 ， 下滑14% 。
从一代休闲零食巨头到被股东接连减持 ， 三只松鼠经历了什么？
利润不到营收1%
一切 ， 有迹可循 。
2012年 ， 三只可爱小松鼠形象出道的安徽芜湖品牌 ， 就这么撞入了互联网 。 彼时 ， 休闲零食线上市场还是一盘散沙 ， 缺乏巨头参与 。 三只松鼠凭借新的营销策略 ， 再加上对线上流量抢夺 ， 在短短三年内 ， 就完成了年营收20亿的壮举 ， 创造了坚果领域的历史 ， 直接稳坐在线上零食巨头这一宝座上 。 不仅成功完成了IPO完成上市 ， 还仅用了一年的时间年营收就突破了百亿 ， 同比增长超过了45.03% ， 是不可多得的“淘品牌” 。

和战绩一同被市场关注 ， 还有跟随一路的市场质疑 。 “贴牌代工厂缺乏完善的管理体系”、“过度依赖电商平台”……所折射出来的最大的问题 ， 仅仅依靠线上的发展 ， 它的营收增长受限的同时还将面临越加昂贵的流量成本支出 ， 毛利也相应减少 。
曾有市场传言称 ， 一小袋零食或者坚果 ， 动不动就卖到29.9元、39.9元 ， 打开后其实能有成人手掌两大捧那么多就不错了 。 从三只松鼠产品的“价”和“量”上来看 ， 这完全就是一家赚吃货钱赚大发的公司 ， 但是没想到的是 ， 他卖100块的零食 ， 净利润才2块钱 ， 农夫山泉矿泉水赚的都比他多 。
虽无法确定该说法是真还是假 ， 但从三只松鼠2019年度财报来看 ， 利润着实不起眼 ， 全年营收达到101.73亿元 ， 同比增长45.30% ， 净利润却只有2.39亿元 ， 同比下降21.43% ， 占总营收比重不足1% 。
并且 ， 这些年三只松鼠在上市后虽各方面都平稳的上升 ， 但始终未能摆脱增收不增利的怪圈 。 这些年根据Wind数据显示 ， 2015―2019年5年间 ， 三只松鼠的营收同比增长分别为121.00%、116.47%、25.58%、26.05%和45.30%；净利润增长分别为169.75%、2535.44%、27.70%、0.61%和-21.43% 。

这一点 ， 也被业界解读为股东减持的根本原因 。 作为投资人 ， 最看重的是企业的盈利能力 ， 近期直接减持说明对企业的发展存在疑虑 。
据三只松鼠发布公告称 ， 公司持股5%以上股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED计划减持不超过3609万股 ， 占总股份的9% ， 按当天的收盘价估算 ， 套现金额约27.88亿元 。 此外 ， 持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划减持不超过3609万股 ， 占总股本的9% ， 按当天的收盘价估算 ， 套现金额约28.79亿元 。 这意味着三大股东近期将联手套现超过56亿元 。
也有观点认为 ， 此时减持实际上是高位减持之举 。 上市一年以来 ， 三只松鼠股价从14.68元增长至80元左右 ， 涨幅近443% 。 7月13日 ， 正是三只松鼠上市后满一周年的第一天 。 这一天 ， 三只松鼠1.86亿股首发原股东限售股份解禁 ， 部分股东也按耐不住想要尽管“回血” 。 当日开盘后三只松鼠股价先跌后涨 ， 最低达77.25元 ， 跌幅超3% ， 最高达80.2元 。 最终收盘价为79.77元 ， 较前一个交易日略涨0.08% 。 相比于一年前的14.68元 ， 大涨443% 。
无论减持出于何因 ， 这次的舆论风波既是对三只松鼠的“期中大考” ， 也是为行业敲响警钟 。


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