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「」企鹅强势入局 狐朋再无狗友2020-07-30 08:41:120阅( 二 )


此外 ， 原本搜狗就已经在自有页面中 ， 接入了微信和知乎 。 若收购成功 ， 将会进一步打通腾讯产品内部的壁垒 ， 分发效率也会更高 。 并且 ， 可以想见的是 ， 王小川或许会出手直接整合整个腾讯的搜索业务 。
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图5/6从搜狗的角度来看 ， 被腾讯收购也是一种必然 。
作为仅次于百度的搜索引擎 ， 搜狗的财报数据却并不乐观 。 根据搜狗2020年Q1财报 ， 一季度营收2.57亿美元 ， 同比增长2%；但是 ， 净利润却亏损3110万美元 ， 同比下降105% 。 同时 ， 财报也显示 ， 搜狗的核心业务之一——搜索相关业务的营收 ， 也在小幅下降 。
然而与此同时 ， 其成本却在逐年飙升 。 一季度毛利润下滑40.9% ， 毛利率15.7% ， 成为2018年以来最低；在2019年搜狗财报电话会议上 ， 王小川就表示 ， 搜狗的流量获取成本将上升20%左右 。 从成长性上来看 ， 搜狗目前整体处于停滞阶段 ， 短期很难突破 。 并且 ， 财报中也显示 ， 搜狗对于腾讯的依赖也日渐增加 。 2020年一季度 ， 搜狗来自腾讯的流量占比36% ， 剩下的25%来自自有渠道 。
搜狗盈利下滑 ， 主要由于营收结构过于单一 。 目前来看 ， 互联网广告和智能硬件 ， 是搜狗收入的两大部分 。 然而AI录音笔尽管销量上涨 ， 但是收入比例太小 ， 搜索和其相关广告收入 ， 还是主要营收来源 ， 并占比90%以上 。
此外 ， 虽然输入法是搜狗的核心优势 ， 但从商务角度看 ， 输入法带来的商业空间并不如搜索的相关业务 。
输入法变现能力差 ， 而搜索又无法超越百度 ， 并且搜狗也并没有像百度一样 ， 以搜索引擎为延伸 ， 成长为一个链条完整的互联网公司 ， 实现多元化商业变现 ， 形成一整条生态链 ， 从而存活下去 。 反而 ， 由于过于单一的业务线 ， 导致营收状况日益下滑 。
【「」企鹅强势入局 狐朋再无狗友2020-07-30 08:41:120阅】所以 ， 在路越走越窄之前 ， 被腾讯吸收成为巨大互联网工业机器上的一环 ， 不失为一个好选择 。
获得两倍于市值的现金 ， 但搜狐还能打造出下一个搜狗吗
对于搜狐而言 ， 失去了搜狗这个“亲儿子” ， 将会带来什么结果？
首先是财务上的巨大回报 。 根据财报 ， 搜狐目前为搜狗的第二大股东 ， 持股占比33.8% ， 投票券44.1%；张朝阳本人持股6.4% ， 投票券0.9% ， 王小川持股5.5% 。 同时 ， 在搜狗董事会中 ， 张朝阳依然担任董事长 ， 王小川则任执行董事兼CEO 。
在要约宣布的当天 ， 7月27日晚 ， 搜狗股票大涨的同时 ， 搜狐随之涨了39.96% ， 第二天 ， 搜狐股价继续上扬 ， 目前涨幅为16.14% ， 股价18美元 。
另外 ， 按照要约提案的价格 ， 若收购成功 ， 腾讯将向搜狐和张朝阳共支付13.85亿美元左右 ， 而王小川也能套现1.89亿美元 。 并且 ， 尽管搜狐股价大涨 ， 但截至发稿 ， 市值仍只有7.15亿美元 。
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图6/6而根据搜狐2019年的财报 ， 2019年全年 ， 搜狐的总收入也才18.5亿美元 ， 集团亏损从2018年的2.07亿美元 ， 减少到9300万美元 ， 减亏55% 。 腾讯收购的这笔钱 ， 已经占了去年搜狐总收入的74.9% ， 将近市值的两倍 。
这样看来 ， 对于搜狐来说 ， 这可以极大缓解现金流压力 ， 并让2020年的营收得到飙升 。
按照搜狐一季度的财报 ， 搜狐集团在期末 ， 持有的现金及现金等价物 ， 在减去短期银行贷款后 ， 合计15.3亿美元 。 加上腾讯的这笔钱 ， 搜狐的现金流几乎翻倍 ， 可以有实力去进一步加大内部业务的投入 ， 以及外部企业的投资 。
不过 ， 目前来看 ， 若少了搜狗 ， 搜狐营收支柱更多的落在了畅游身上 。 不过从财报来看 ， 畅游的利润非常可观：2019年营收为4.55亿美元 ， 较上年同期增长9%；净利润1.43亿美元 ， 较上年同期增长70.2% 。 并且在今年4月 ， 畅游也完成私有化 ， 成为搜狐的全资子公司 。 但是 ， 若是只靠畅游 ， 再有钱的“现金奶牛” ， 也总有奶被挤光的一天 。
而对于搜狐来说 ， 还能否打造出下一个“搜狗” ， 还未有定论 。


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