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资产配置|大摩灵动优选拟任基金经理张雪：“固收+”重在大类资产配置 追求风险调整后的长期回报( 二 )


历经牛熊 追求风险调整后的稳健可观回报
2008年全球金融危机、2011年央行6次加息加准后连续降息降准、2013年钱荒、2015年股灾以及2016至2018年间信用债大面积“暴雷”……从业12年来 ， 张雪亲历了市场中的多场“风暴” ， 却也让她的心态更加成熟 。 “金融市场的大幅波动从未停止 ， 最重要的就是怎么让自己、让自己的产品不在某一次金融风暴中倒下 ， 毕竟活下来才能活得更好 。 落实在投资中 ， 需要资产管理人对市场要一直保持一种谦卑而谨慎的态度 ， 客观的评估市场和自己的能力 ， 永远把风险收益比放在组合投资的第一位” ， 张雪说道 。
作为“三大报”权威奖项的座上常客 ， 张雪所管理的大摩强收益债券、大摩双利增强债券曾获得过3次“金牛奖” ， 其稳健的投资风格也被市场称道 。 对此 ， 张雪坦言 ， 追求风险调整后的稳健可观回报一直是她的投资理念 。 投资不是赌博 ， 而是对海量信息进行整理和深入思考后 ， 对风险和收益作出的一种权衡 。 “从这一点来讲 ， 固收和权益投资其实是相通的 ， 都是在风险可控的情况下选择大概率事件 。 ”
把握大类资产轮动机会 为持有人创造可持续的投资收益
据了解 ， 即将发行的大摩灵动优选债券基金是一只典型的“固收+”产品 ， 80%以上的资产将投资债券 ， 剩余的部分资产将灵活投资股票 ， 基金经理将根据对宏观经济的理解与判断 ， 把握大类资产轮动的趋势性机会 。
作为大摩灵动优选债券基金拟任基金经理 ， 张雪认为 ， 债券市场经历了前期大幅度的调整 ， 目前已经进入了配置区间 。 与此同时 ， A股具有“慢牛”的基础 。 低增长、低通胀、低利率和高杠杆的‘三低一高’可能成为全球经济常态 ， 而中国无论从增长潜力、国家治理以及创新能力来讲 ， 均居于全球的第一梯队 。 伴随A股纳入MSCI、富时等国际指数 ， 可以期待未来全球资本会持续增配中国资产 。 在‘房住不炒’的政策指向下 ， 未来中国居民的资产配置逐渐向权益市场倾斜是大势所趋 。
看好股市长期价值的同时 ， 她也提醒 ， 目前新冠疫情依旧是全球经济的不安定因素 ， 中小企业生存、低收入人群就业等问题也依然是市场潜在风险所在 。 在多重因素的影响下 ， 盲目乐观可能会产生局部风险 ， 市场也需要一定时间来消化股市前期积累的较快涨幅 。
张雪表示 ， 固收投资追求稳健 ， 更倾向于选择处于产业成熟阶段、经营稳定杠杆可控的企业；权益部分则追求弹性 ， 但也是着眼于风险调整后的可持续的中高增长 ， 需要从行业端选择处于上升周期中、并且已经展露一定可持续性和竞争优势的企业 ， 或者是成熟行业里具有做大做强及持续统筹能力的公司 。
海通证券(600837,股吧)数据显示 ， 截至2020年上半年 ， 在75家可比基金公司中 ， 摩根士丹利华鑫基金过去五年债券投资超额收益排在首位 。 “未来 ， 我会继续将自身对宏观经济周期的深入理解、对中观产业的持续跟踪以及对个股的深入调研 ， 践行在大摩灵动优选这只‘固收+’产品中 ， 希望能为投资人带来可持续的投资收益” ， 张雪说道 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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