「新浪科技综合」退市能救携程吗新浪科技综合2020-07-30 13:39:000阅( 二 )
近期 ， 随着美国总统大选临近等种种复杂因素 ， 中美摩擦不断加剧 ， 不确定性陡增 。
7月14日 ， 路透社援引一位美国国务院资深官员的表述 ， 称特朗普政府计划单方面取消美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）与中国证监会、中国财政部 ， 在2013年签署的执法合作谅解备忘录（以下简称为“备忘录”） 。
在这份备忘录中 ， 中方同意按照相关流程向美国证监会和PCAOB提供经审核不涉及国家秘密的审计底稿 。 美国政府单方面的行动被美国媒体解读为 ， 美国和中国正在几条战线上展开外交斗争 ， 这可能会搅乱金融市场 。
外部环境的不确定性 ， 直接阻断了中国头部互联网公司们布局多年的海外扩张之路 ， 一场巨头“撤退”行动随之展开 。
6月底 ， 字节跳动旗下的明星产品TikTok、腾讯微信被印度政府宣布封杀 。 微信在印度已无法使用 。 同一时间 ， 阿里也宣布关闭了UC浏览器在印度的运营 。
7月20日 ， 美国众议院以336比71票通过了一项专门针对TikTok的法案 ， 禁止联邦政府雇员在政府的设备上使用TikTok ， 受影响群体包括美国政府高官、美国众议员、美国国会员工 ， 以及政府公司的官员或聘员 。
7月27日 ， 北京市地方金融监督管理局表示 ， 北京将对赴美中概股进行梳理 ， 对于符合回归条件的 ， 支持其回归A股或回归港股发展 。
可想而知 ， 接下来海外市场针对中国公司的禁令及限制或将继续升级 ， 而中国也将拿出相应的应对手段 。
携程的国际化业务拓展 ， 以及未来的资本市场布局 ， 也需要充分考虑地缘政治的风险 ， 顺势而为 。
回归挑战
那么 ， 面对国际环境的凛冽局面 ， 携程的国际化脚步是否会就此逆转呢？梁建章在接受《中国企业家》采访时多次表态：“携程的长期战略不会改变 。 ”
不过从短期看 ， 携程是否会最终选择私有化 ， 或是继续回港二次上市的步调 ， 则还需要综合考量与观望 。 对携程来说 ， 继续选择回港二次上市或是外界比较容易预期到的动作 。
囿于国内外用户对OTA产品不同的偏好与使用习惯 ， 目前直接使用携程APP进行酒旅预订的海外用户并不多 。 携程的国际化战略更多依托于投资、并购、换股等资本合纵连横手段 ， 其本身35%的国际化业务 ， 有25%亦来自于国内用户在海外的购买 。 整体看来 ， 国外用户对于携程 ， 仍处于了解、熟悉阶段 。
携程的骨子里“流淌着盈利的基因” ， 常年保持着超过50%的毛利率 。 2019年 ， 携程营收357亿元人民币 ， 净利润69.98亿元人民币 ， 对应当年美股市场给出的200多亿美元的市值 ， 可以说携程的估值仍旧偏低 。
与之相对 ， 国内A股市场对明星公司的追捧、市场活跃度明显更利于融资计划开展 。
同属遭到重创的旅游业 ， 在A股上市的凯撒旅业虽2020年半年报预亏1.45亿 ， 受益于海南免税概念 ， 在近期连拉9个涨停板 ， 市值一度突破200亿元 ， 市盈率亦超过了500 。 资本炒作热度 ， 以及近期官方对资本市场的支持力度 ， 可以说对中概股回流国内无疑构成了重大的吸引力 。
不过 ， 即便携程正式决定“断腕”、拆分私有化 ， 而非选择“美股+H股”的常规操作 ， 要彻底走通这条私有化道路 ， 也要花较长时间 ， 绝非易事 。
通常来说 ， 在美国主板挂牌的上市公司 ， 从提出退市申请 ， 到正式停止交易 ， 最快需要半年到一年的时间 。 同时 ， 携程的股权也势必要因私有化过程中的资本运作而发生变化 。
在头部公司的横向对比中 ， 携程的高管持股比例偏低 。 截至2020年2月29日 ， 百度是携程的最大股东 ， 持股比例为11.7% 。 梁建章个人持股为2.3%、携程联合创始人范敏持股为1.9%、携程CEO孙洁持股为1.2% ， 高管团队加起来也只有5.4% 。
此外 ， 携程若决定私有化 ， 回归内地证券市场 ， 还将直接面对更多与美团酒旅及飞猪等竞争对手业务的直接对比 。
近年来 ， 美团依托发源于外卖业务的地推“铁军”及生态协同力量 ， 酒店间夜数及低线市场份额不断扩大 ， 整体份额持续增长 ， 快速蚕食着携程的阵地 。 携程的做法则是避其锋芒 ， 重点发展异地游产品 ， 推动国际化进程 。
可以想见 ， 从走向世界的星辰大海退回到与国内对手白刃相见 ， 并不是携程愿意主动选择的 。
2003年携程上市后 ， 梁建章认为已“打着望远镜都找不到对手” ， 意兴阑珊 ， 转而赴美读书 。 而此刻 ， 携程面临的危险 ， 已经超过了历史上任何时刻——远远比他二次回归、打败去哪儿网等对手的纯商业作战要复杂得多 。
除了持续寻求在业务层面复苏国内外旅游市场 ， 如何在大国博弈的历史环境中顺势而为、攻守得当 ， 需要领导者具备高度的战略思维与决策远见 。
这对梁建章个人和成立了20年的携程来说 ， 都将是一条充满艰险的道路 。
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