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腾讯自选股财讯|美国散户是怎样从90％降到6％的？( 二 )


海通证券研报显示 ， 从历史上来 ， 美股在机构投资者壮大后 ， 1980年至今的股市振幅比1980年前下降约6个百分点 。
【腾讯自选股财讯|美国散户是怎样从90％降到6％的？】
腾讯自选股财讯|美国散户是怎样从90％降到6％的？
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从换手率来看 ， 2017年全部美股的换手率为116% ， 其中权益类公募基金的换手率为26% ， 远低于A股的428%和297% 。
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3、养老金、共同基金具有团队、专业优势 ， 且资金量大 ， 个体很难与其抗衡 ， 单兵作战容易沦为待宰羔羊 。
4 、注册制的推行、退市股票多 ， 个股踩雷机会高 ， 打压了散户炒股热情 。
仅2013年至2017年5年里 ， 美股就有1438只股票退市 ， 远高于A股的27只 。
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5、近年来 ， 交易机制变复杂 ， 高频交易、量化对冲等工具的使用 ， 使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势 。 散户更不愿意直接下场炒股了 。
4 A股：散户数量多、市值小
却贡献了80%的交易量
那么 ， A股是什么情况呢？
1散户数量庞大 ， 但持股市值小
A股散户多 ， 但话语权小 。
我们以沪市为例 。
上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴(2018卷)》显示 ， 截至2017年12月31日 ， 从持股账户数看 ， 沪市投资者为1.95亿人 ， 其中自然人投资者1.94亿人 ， 占比超过99% 。
然而从持股市值看 ， 自然人投资者持股市值为5.94万亿 ， 仅占总市值的21.17% 。
沪市持有人结构 2017年
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看到这儿 ， 或许你会有疑问——不是都说A股是散户驱动的市场么？持有市值占比并不高啊？
其实 ， 说A股是散户主导 ， 主要是指散户主导了A股的交易 。
2散户贡献80%的交易量 ， 盈利却不到机构的1/3
《年鉴》显示 ， 2017年 ， 沪市中个人投资者贡献了82.01%的交易额 ， 而机构仅占14.76% 。
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遗憾的是 ， 散户的频繁交易 ， 并没有带来更好的收益 。
散户贡献了相当于机构投资者5倍的交易额 ， 却只赚到了不足机构30%的盈利 。 而且 ， 机构的“本金”更少 。
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《年鉴》显示 ， 沪市中 ， 2017年自然人投资者整体盈利3108亿元 ， 专业机构整体盈利11156亿元 ， 机构投资者盈利金额是散户的3.6倍 。
而机构投资者的持股市值为4.53万亿元 ， 自然人投资者的持股市值为5.94万亿元 。
也就是说 ， 机构投资者用比散户更少的资金 ， 赚了更多的钱（3.6倍） 。
两者之间的盈利差异或许源于各自的交易风格 。
散户资金规模较小 ， 投机心理强 ， 换手率较高 ， 容易追涨杀跌 ， 难以把握市场中长期机会 。
3“去散户化”进程正在进行
散户的非理性以及短视行为 ， 不利于股市健康发展 。 A股去散户化也是大势所趋 。
申万宏源测算显示 ， 2006年至2017年12年间 ， 沪深两市的个人投资者持股市值比例延续下滑 ， 已由2006年的68% ， 降至最近几年的25%附近 。
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机构投资者占比已成为衡量一个股市是否成熟的标志 。


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