股票行情|中国石油大跌揭秘：现在股价到底贵不贵？
中国石油自上市以来 ， 它的风光无限 ， 2007年上市时是市值万亿元的企业 ， 中国石油首发价格是16.70元 ， 但上市当日爆炒到最高48.62元 ， 随后中国石油股价一路下行看不到头 。 满仓套牢中石油的段子由此而来 。
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【股票行情|中国石油大跌揭秘：现在股价到底贵不贵？】那么 ， 从净利润与股价的角度考虑 ， 中国石油到底值多少钱 ， 到底它从48元的狂跌是真的冤枉它了 ， 还是理所应当呢？
中国石油上市时候定价16.70元 ， 对应的是2006年公司净利润1362.29亿元 。 如果按照净利润与股价正相关的逻辑来看 ， 那么如果中国石油年度净利润2724.58亿元 ， 股价涨到33.40元无可厚非 ， 股价上涨是对良好业绩的回报 。 如果净利润4086.67亿元 ， 股价50.1元那也正常 ， 市场预期它净利润300% ， 股价涨300%实属名归 。 所以说中国石油上市首日就爆炒到48.62元 ， 透支了其300%的成长性 ， 预计它未来利润可以达到每年4086.67亿元 。
那么 ， 中国石油上市以后 ， 每年的净利润是什么表现？
中国石油上市以来 ， 基本上2007年的年度净利润就是它后来7年的净利润高点 。 2007年中国石油净利润1345.74亿元 ， 最高时候2010年中国石油净利润也不过1398.71亿元 。 按照股价与净利润的关系 ， 中国石油上市价格16.70亿元 ， 净利润都没怎么增长 ， 股价也就应该在16元附近晃荡 。 复盘当时中国石油的股价 ， 确实最高在2009年涨到16.55元 ， 其他主要时刻股价就是在10元至14元之间 ， 两者呈现正相关 。
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中国石油净利润暴跌是从2015年开始的 ， 2015年至2019年净利润分别是356.53亿元、79亿元、227.93亿元和456.77亿元 ， 和之前2007年至2014年均维持在1000亿元相比 ， 可谓是腰斩 ， 2016年更是悲惨之年 ， 只获得利润79亿元 。
中国石油也正好从2015年开始 ， 股价严重下滑趋势 ， 2015年至2019年股价涨幅分别是-22.75%、-4.48%、3.35%、-9.47%和-17.48% 。 今年6月30日最低跌至4.18元 。 中国石油股价大跌的主要原因是从上市后净利润大幅下挫 。 而我们在做个比对 ， 中国石油上市时 ， 2006年净利润1362.29亿元 ， 发行价16.70元 ， 2019年公司净利润仅456.77亿元 ， 那么按照净利润与股价关系推算 ， 中国石油2019年股价收于5.60元合情合理 。 实在太巧了 ， 正好中国石油2019年股价收于5.83元 。
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这么多年 ， 中国石油股价一路熊市 ， 其股价最可靠的参考指标就是净利润和净利润增速 ， 两者之间竟高度重合 。 今年中国石油股价下跌20%以上 ， 那么也势必可想象到今年中国石油净利润或许也要相比2019年同比下滑20% 。
中国石油上市首日就是股价最高价 ， 给我们的启示有三点：
第一 ， 上市首日 ， 比发行价高近3倍的股价 ， 透支了其以后的净利润增速 。
第二 ， 长期来看 ， 净利润增速与股价增速高度正相关 。
第三 ， 一个股票估值是否合理 ， 不妨用上市首发价格与上市前一年净利润 ， 和最近年份的净利润与股价做对比 。
编辑：睿城
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