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股票行情|惠誉：确认工银标准银行“A-”长期发行人评级，展望“稳定”



股票行情|惠誉：确认工银标准银行“A-”长期发行人评级，展望“稳定”
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久期财经讯 ， 7月29日 ， 惠誉确认工银标准银行(ICBC Standard Bank)长期发行人违约评级(IDR)为“A-” ， 支持评级为“1” ， 展望“稳定” 。
关键评级驱动因素
惠誉认为 ， 中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China LimitedIndustrial and Commercial Bank of China Limited ， 简称“工商银行” ， 601398.SH ， 01398.HK ， A/稳定)持有工银标准银行60%的股份 ， 工商银行在必要时提供支持的可能性很大 。 工商银行的评级也受到了其所有者——中国主权(A+/稳定)的支持 ， 惠誉将这一支持扩大至工银标准银行 。 惠誉没有给予工银标准银行的生存能力评级 ， 因为惠誉认为它在没有母公司支持的情况下无法生存 。
工商银行已公开承诺对工银标准银行提供财务支持 ， 以确保其履行所有财务义务 ， 包括最低资本要求 ， 惠誉相信母公司具有较高的声誉激励及履行这一承诺的财务手段 。 与中国最大的国有银行工商银行相比 ， 工银标准银行规模较小 ， 这使得对该集团的支持易于管理 。
这一个子级的差别也反映出惠誉的观点 ， 虽然工银标准银行对工商银行的国际扩张很重要 ， 但其在工商银行集团中的角色并非核心 。 工银标准银行在固定收益、大宗商品和外汇交易方面表现活跃 ， 主要集中在新兴市场 。 它还提供大宗商品解决方案 ， 包括贵金属保值、对冲产品和大宗商品回购融资 。 这些活动是工商银行产品和国际战略的补充 ， 但迄今为止 ， 协同效应还是有限的 。
工银标准银行与工商银行的整合正在逐步进行 ， 尽管工银标准银行在运营上仍依赖少数股东标准银行集团(Standard Bank Group Limited, BB/负面)提供某些服务 。 如果工商银行和标准银行集团在工商银行收购其60%股份时实施的一系列期权 ， 标准银行集团所持的40%股份可能会随着时间的推移而减少 。
工银标准银行的业绩记录一直薄弱且不稳定 ， 过去几年的净亏损反映相对出较高的成本基础的适度收入产生 。 该行2019年的税后损失为2.48亿美元 ， 其中包括客户炼油厂起火后的大宗商品库存中介交易损失1.99亿美元 ， 这突显了工银标准银行业务的集中性 。 它还包括与缩减和简化业务模式有关的重组费用 ， 包括关闭数家外国分支机构、投资银行部门、股票交易以及合并基础金属和贵金属团队 。 惠誉预计它的成本基础将逐渐得到改善 。 惠誉预计2020年上半年的市场波动有助于该银行的业绩 ， 但这种利润的可持续性值得商榷 。
2019年底 ， 银行资本率和杠杆率超过要求(总资本率19.5% ， 杠杆率4.8%) 。 工商银行的AT1和T2资本出资贡献有助于资本化 。 其融资也很大程度上依赖于两大股东 ， 根据惠誉计算 ， 两大股东提供了45%的融资 。 非股东资金明显集中 。
工银标准银行的衍生品交易对手评级与长期IDR处于同一水平 ， 因为根据英国法 ， 在一份决议中 ， 衍生品交易对手相对于其他优先债务没有明确的优先地位 。
相对于“A-”长期IDR而言 ， 短期IDR较高 ， 因为惠誉普遍认为短期内提供支持的倾向更加确定 。
计划评级与长期IDR一致 ， 因为惠誉认为在计划下发行的高级无抵押债务构成银行的直接、无条件、不从属和无抵押债务 。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
工银标准银行的评级主要受到作为锚定的母公司IDR的影响 。 如果对工商银行的IDR采取负面行动 ， 很可能是由中国主权评级的变化推动的 ， 很可能导致对工银标准银行的IDR和由此衍生的其他评级采取相应行动 。
评级还对惠誉对工商银行倾向于提供支持的看法发生变化非常敏感 。 如果其对工商银行的战略重要性减弱 ， 那么母公司和子公司之间的评级差距可能会扩大 。 如果在必要的时候推迟提供支持 ， 可能会给评级带来压力 。


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