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暴涨|腾讯买搜狗，搜狐股价暴涨，一场三赢的经典交易

张朝阳、马化腾两位互联网大佬，又一次做了经典交易。而令人咋舌的是，对象居然是同一个标的——搜狗。在风云诡谲、刀光剑影的中国互联网江湖中，堪称罕见。
随着腾讯对搜狗发出全资收购要约，搜狐、搜狗股价双双飙升。在我看来，与2013年腾讯战略注资搜狗的第一次交易相比，彼时搜狐是为了支持搜狗进一步冲击搜索大市场，而腾讯则是从彼时势头正猛的劲敌360手里横刀夺爱；这一次，腾讯更多将目光投向了未来的AI战场，搜索是作为打通底层的基础性支撑技术；而巨额套现后轻装上阵的搜狐，则将继续坚守张朝阳永保初心的内容产业。至于搜狗团队，进入最庞大的腾讯生态之后，王小川及其团队优秀的技术和产品能力将得到进一步释放。
行业如此重大事件，各种解读连篇累牍，这两天有一些声音称：“腾讯买贵了！搜狐赚大了！搜狗想走了！没有赢家的游戏！”这些说法吧，颇有些零和游戏的思维。Deal之所以能done，当然是各利益相关方都愿意进行。这是一场三赢，搜狐、搜狗、腾讯都是赢家，没有输家。
坦率说，这是一次成熟的、智慧的、理性的交易，堪称中国互联网的典范。
暴涨|腾讯买搜狗，搜狐股价暴涨，一场三赢的经典交易
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【最佳Timing的三赢交易，引发市场狂热反响】
近日（7月27日），搜狗突然发布公告称，已经收到腾讯向公司发出的初步非约束性收购要约。要约内容显示：腾讯拟收购搜狗全部已发行普通股，其中包括腾讯或其关联公司目前尚未持有的搜狗美国存托股票(ADS)所代表的普通股，收购价为每股普通股或美国存托股票 9.00 美元，支付方式为现金。受此消息影响，搜狗在美股涨超45%，而搜狐也暴涨了38%。
作为标的公司负责人，搜狗CEO王小川公开表示：“感谢腾讯对搜狗价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。”
暴涨|腾讯买搜狗，搜狐股价暴涨，一场三赢的经典交易
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讲真，腾讯看中以王小川为首的搜狗团队的技术产品能力，想全资收购搜狗以期在AI主战场有更大雄心；搜狐愿意卖了套现，获得大额现金更从容投向自己感兴趣的内容产业；搜狗自身愿意进入腾讯生态，获得更多支持和更大发展空间，都是意料之中。
最关键的是，时间点timing也很好——搜狗股价长期低迷，母公司搜狐市值也一直被低估、而且是严重被低估（表现在仅持有的办公大楼资产就超过市值，还不算各种业务和大笔现金），腾讯则牛气冲天，且一门心思打击当下最强劲对手字节系。三者都有需求，合作也一直很愉快，而且高层价值观趋同且沟通顺畅，所以一拍即合。
此时出手，恰到好处，市场的热烈反响也证明了这一点，资本市场的大事件，核心动力从来、并且当然是资本！至于其它的解读，逻辑上也都没错，但可以说都是枝节以及细节了。
【搜狐“手中有粮”未来可期，放弃庞大输入法用户遗憾】
中国有句古话：手中有粮，心中不慌。用现代企业治理的话说就是：现金流高于一切。股神巴菲特关于现金流最著名的评论是：“现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了”。
腾讯现金收购搜狗，而因为出让搜狗，搜狐将获近12亿美金。这还只是直接套现的金额，还不算带来的搜狐市值暴涨。可以说，搜狐有望成为2020年资本市场最大赢家之一。堪称2020年度“中国好生意”，难怪这种严肃产业财经话题都成了微博热搜。
暴涨|腾讯买搜狗，搜狐股价暴涨，一场三赢的经典交易
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对张朝阳和搜狐来说，心心念念的一直是大内容产业，套现12亿美金专注突破不香嘛？同时大幅度提升搜狐股价，妥妥的双赢啊。按最近网络段子对“双赢”double win的解释是赢两次，那么可以说这次张朝阳也赢了两次，即搜狐在套现搜狗上赢了一次，在搜狐市值得到逐步正常释放又赢了第二次。
搜狗拟收购邀约披露后，搜狐股价大涨，说明搜狐市值被严重低估是不争的事实。若收购成功，搜狐将获得可观的现金流回报，未来不排除孵化更多优质项目。充足的现金流，更有利于搜狐着手新的布局，对内部业务部门也可以有更多投入、在新业务投资上也可以有更多空间。
需要强调的是，无论未来搜狗被收购案会如何，搜狐基本面态势向好的趋势不变：营收增加+减亏有效+畅游贡献，预计Q2财报将实现正盈利。其实搜狐作为中国最老牌的互联网公司，本身有扎实的用户基础，加上充足的现金流加持，未来大有可期。
从长远角度看，企业的创造力、活力与企业的核心领导人有直接关系，创始人的重要性无论怎么强调都不为过!业界普遍注意到，目前搜狐掌门人张朝阳这几年正满血回归、状态不断提升逼近满格，搜狐未来应该也会有更好状态。
但是必须说一句，搜狐放弃了搜狗输入法的庞大用户群体也是非常遗憾。相信在这一点上，一直合作良好的三方后续会有妥善解决方案。
【王小川告别搜狐时代，没有张朝阳的坚持就没有搜狗】
依次点评完交易中的腾讯考量、搜狐考量之后，应该说一下搜狗了——这家中国互联网的罕见异类，甚至是孤例。
请允许我强调一下，搜狗是一个媒体门户内部诞生出一个搜索技术公司的奇迹。这个故事，无论在国外还是中国都没有先例。更令人称奇的是，百度竞争、腾讯注资、阿里退出、360竞价——搜狗也几乎是唯一一个与当时最强大的BAT+360都有恩怨交集的主流互联网公司。


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