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时代周报|刘畅掌舵7年新希望饲料业“王冠”落地，控股股东半年减持套现20亿( 二 )


时代周报|刘畅掌舵7年新希望饲料业“王冠”落地，控股股东半年减持套现20亿
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【时代周报|刘畅掌舵7年新希望饲料业“王冠”落地，控股股东半年减持套现20亿】
8年间 ， 海大集团的饲料销量从339万吨增长至1229万吨 ， 增幅为2.62倍；而同期新希望仅增长331.86万吨 ， 增幅仅22% ， 远不及海大集团 ， 两者饲料产品销量的差距也从2011年的1201.14万吨缩小至2019年的643万吨 。 虽然新希望并没有公布其饲料业的市场占有率 ， 但在近几年全国饲料产量增速放缓的背景下 ， 从双方营业收入和产品销量的增长情况来看 ， 海大集团正逐渐挤占新希望的市场份额 。 此外 ， 截至2019年底 ， 新希望饲料业务的毛利率仅8.1% ， 低于海大集团饲料业务（10.64%）2.54个百分点 。 时代商学院认为 ， 作为饲料行业的一哥 ， 过去几年新希望饲料业的发展不尽如人意 ， 营业收入和产品销量一度陷入衰退态势 ， 而海大集团则深耕饲料业 ， 以强劲的发展态势在营业收入规模和产品销量方面迎头赶上 ， 与新希望的差距正快速缩小 。 对此 ， 新希望回复时代商学院称 ， 公司近年来在大力发展养猪的同时 ， 并未放弃对饲料业的发展 ， 饲料业的营收、毛利率、净利都在逐年提升 ， 公司在中长期战略中 ， 也仍会加大对饲料业务的发展 。 “友商在饲料行业中的表现也是非常优异、令人尊敬的 ， 公司也一直在经营管理中向友商对标学习 。 ”二、减持可转债套现超20亿 ， 大股东割“韭菜”？7月9日 ， 新希望公告称 ， 控股股东新希望集团及其一致行动人于7月1—8日期间 ， 通过大宗交易和二级市场累计减持希望转债（127015.SZ）969万张 ， 占发行总量的24.23% ， 其中 ， 新希望集团合计减持351万张 ， 南方希望实业有限公司（以下简称“南方希望”）合计减持618万张 ， 分别占发行总量的8.78%和15.46% 。 由于公告并未披露减持方的减持价格 ， 而这期间希望转债的价格区间为149—162.5元/张 ， 若以最低价149元/张计算 ， 则新希望集团及南方希望合计套现14.44亿元 。 今年2月26—27日 ， 新希望集团通过大宗交易方式累计减持希望转债430万张 ， 占发行总量的10.75% ， 其间希望转债的价格区间为142.52-155.5元/张 。 以最低价142.52元/张计算 ， 新希望集团合计减持套现6.13亿元 。 资料显示 ， 今年1月3日 ， 新希望公开发行了4000万张可转换公司债券 ， 每张面值100元 ， 发行总额为40亿元 ， 募集资金全部投资于生猪养殖项目 ， 该债券于2月4日挂牌上市 。 其中 ， 新希望集团和南方希望均参与可转债配售 ， 分别持有希望转债1011.79万张、1188.79万张 ， 持有比例分别为25.29%、29.72% 。 值得一提的是 ， 大股东减持套现的背后 ， 是新希望40亿元定增项目即将获批 。 4月1日 ， 新希望公告称 ， 拟非公开发行股票募集资金总额不超过40亿元 ， 发行对象为新希望集团和南方希望 。 5月13日 ， 新希望公告披露定增事项获证监会受理 。 6月3日 ， 收到证监会出具的反馈意见通知书 。 7月3日 ， 其公告披露《关于公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》 。 可以看出 ， 新希望的定增项目正快速有序推进 ， 如无意外 ， 将很快获证监会核准 。 在回复证监会反馈意见的第5天 ， 新希望披露了控股股东新希望集团及南方希望的可转债减持情况 ， 两者合计套现超14亿元 。 需注意的是 ， 今年2月5日 ， 新希望公告称 ， 控股股东新希望集团拟于未来6个月内以不低于2亿元 ， 不超过4亿元增持公司股份 ， 增持价格不超过20元/股（含） 。 然而 ， 增持公告披露后的第24天 ， 即2月29日 ， 新希望公告披露控股股东新希望集团可转债减持情况 ， 其减持希望转债430万张 ， 套现超6亿元 。 值得一提的是 ， 5月6日 ， 新希望公告披露 ， 自增持计划公告日至5月5日 ， 控股股东新希望集团已增持该公司股票200万股 ， 增持金额合计3653万元 。 5月6日至今 ， 新希望的股价均未跌破26元/股 ， 如今截至6个月的期限不足半个月 ， 若按不超过20元/股的增持价执行 ， 新希望集团的增持计划不再具备条件执行 ， 股票数量亦不再增加 。 近年来可转债市场火爆 ， 投资者的疯狂热炒为可转债带来巨大的流动性 ， 而这种流动性也激发了股东的减持行为 ， 众多上市公司大股东纷纷借道可转债减持套现 。 因为拥有优先配售权以及可转债没有锁定期限制 ， 大股东基本可以不费吹灰之力 ， 仅按持股比例就轻松获配大量可转债 ， 坐享渔人之利 。 时代商学院认为 ， 从本质而言 ， 上市公司发行可转债的目的是为经营发展进行融资 。 如今 ， 由于没有合理锁定期 ， 部分可转债沦为大股东减持套现的专用通道 ， 既伤害中小股东 ， 也违背了市场公平原则 。 以新希望为例 ， 前脚公告控股股东增持股票的利好 ， 后脚通过减持可转债套现超6亿元 ， 时间相差不到一个月 。 推出40亿元非公开发行股票预案仅2个月 ， 定增参与方控股股东新希望集团及一致行动人就借道可转债减持套现超14亿元 。 减持手法可谓玩得炉火纯青 ， 散户难逃被大股东“割韭菜”的厄运 。 值得一提的是 ， 新希望集团及南方希望的两次减持可转债的价格均在142元/张以上 ， 以19.63元的转股价计算 ， 对应正股新希望的股价为27.8元/股以上 ， 而最新公告显示40亿元定增发行价格为22.58元/股 ， 此前大股东增持的200万股股价均不超20元/股 。 换言之 ， 40亿元的定增尚未执行 ， 控股股东及一致行动人就以相当于27.8元/股以上的价格借道可转债合计套现超20亿元 。 若定增顺利执行 ， 就相当于做了一波低买高抛的差价 。 此外 ， 控股股东两次减持公告均未披露减持所得资金的用途 。 截至7月30日 ， 新希望集团和南方希望合计仍持有希望转债801万张 。 【严正声明】本文（报告）基于已公开的资料信息撰写 ， 文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议 。 文章版权归原作者及原出处所有 ， 未经时代商学院授权 ， 任何媒体、网站及其它公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容 。 获得授权转载 ， 仍须注明出处 。 （联系邮箱：TimesBusiness@163.com）


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