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中年|VC新业态：崛起的单兵基金( 二 )


04、并非是个人天使 ， 也不是投资机构 ， 但确实是机构投资人

前GGV合伙人Semil Sahah提到过：如果说2010年代属于Felicis Ventures ， Costanoa这样新崛起风投机构；接下来十年 ， 受到LP们大力追捧的专业个体投资者 ， 将和传统VC在A/B轮正面对决 。
如今 ， 包括 Semil Sahah在内 ， 有很多向LP募资的个体GP：他们符合单兵基金部分属性 ， 但不是全部 。 他们大多数人的基金规模都不大 ， 难以支持他们在A轮领投 ， 所以只能做种子轮和pre-seed投资 。 这些投资者更像是十年前的“超级天使” 。
也有一些人走上了组建团队的道路 ， 这样他们就不会在未来成为单兵基金 。
这也凸显了单兵基金发展的关键问题：这种模式该如何扩大规模？时至今日 ， 风险投资仍是个很难规模化的业务 。 当你独自经营时 ， 就更难了 。
而在单兵基金遇到瓶颈前 ， 观察他们最多能管理多少资金和公司 ， 非常有意义 。
不过 ， 无法规模化可能反而给单兵基金带来利好 。 当风投行业基金规模水涨船高 ， 单兵基金明确的规模上限 ， 反倒能吸引部分LP ， 因为保持一个精品的规模 ， GP能够更加专注为LP赚取回报 ， 不靠管理费而是靠carry赚钱 。
也有观点更前卫的LP认为：未来很长一段时间里 ， 单兵基金都会是传统风投机构的最大威胁 。

在这个LP看来 ， 个人品牌对风险投资的重要性会一直攀升 。 越来越多企业家选择投资人时 ， 更多考虑的是两人私人关系、投资人的形象和见识 ， 而非他来自哪个机构 。
按这样的逻辑发展 ， 投资人的品牌便决定了机构的品牌 ， 而这正是单兵基金的要素之一 。
05、风险投资新的一页 ， 和一些充满未知数的问题
和传统机构相比 ， 个体投资者可以更快做出决策 。 创始人也只需要和利益取向相同的一个投资人对接 。 且双方在股权比例、董事会结构和席位的分配上 ， 可以脱离机构机构条条框框 ， 制定更灵活的规则 。
且由于个体基金规模有上限 ， 个体投资者可能获得更高比例的回报 。
当下 ， 我们还处于单兵基金发展的早期阶段 ， 许多问题仍是未知之数：
· 为什么单兵基金会在当下时刻崛起？
· LP们还会像支持超级天使基金那样 ， 支持单兵基金吗？
· 企业家会否因为风投机构同质化 ， 转而和决策更加简单的个人投资者合作？
· 创业者们是否真的不在意机构所提供的 “投后服务”？
· 单兵基金会有能力像传统机构一样 ， 在后续轮次不断追投吗？
· 经济下行的苦日子来临时 ， 单兵基金有承受能力吗？
· 他们可以像传统机构那样为公司搭建退出渠道吗？

· 单兵基金的崛起 ， 会改变机构和个人投资者在投资时的合作关系吗？
这些问题欢迎大家到我的知识星球讨论 ， 我们也会在下一篇溯元观点里头仔细阐述我们对这些问题的理解 。
在过去的几年中 ， 相较于VC终结论、资本寒冬论的喧嚣尘上 ， 我们认为这一类声音对于投资人没有意义 ， 对于创业者渲染焦虑 ， 对于新生LP也产生了误导 。
我们看到的是全球VC基金已经慢慢成熟的最佳实践 ， 以及一个更加健康、有序、专业化的中国VC市场的诞生 。 我们将通过我们的阐述把这些最佳实践有序地展现给你们 。
我们专注研究与解构对创投行业有重要参考借鉴价值的细分领域投资之王 ， 同时也会将第一手的全球行业变革、最新实践、资深LP的动向 ， 内部投资决策材料第一时间上传到我们的知识星球 。
无论你是合伙人、VC从业者、LP还是产业资本 ， 相信你都需要一个信息素养极高的合伙人级别助理 ， 不断为你监测全球最优秀基金的最佳实践 。
我们也希望把我们看到的 ， 听到的 ， 以及努力研究得到的成果 ， 第一时间分享给市场上所有对于探索下一代GP和新的商业价值的人们 。


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