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数据中心|互联网数据中心亦可证券化 远洋资本32亿新型基础设施ABS背后( 二 )


至于云泰数通的营收如何 ， 因从未对外正式披露 ， 我们无从得知 ， 但数据中心基础设施建设及批发的确是一门投入成本高、重资产的大生意 。
据多家电商平台价格对比 ， 以网络机柜为例 ， 小型产品售价普遍在300元至800元左右 ， 大客户产品价格多在上万元一台 ， 一款为“易事特(300376,股吧)（EAST） EA660系列100kVA”的网络机柜售价甚至逾8万元/台 。
回归到远洋资本身上 ， 于2017年12月 ， 其并购云泰数通 。 在其众多投资案例中 ， 云泰数通被归属为物流地产中的数据地产 ， 从属于不动产投资 。
对云泰数通 ， 远洋资本给出的投资理由很简单 ， 就是看好IDC：“抢占核心城市互联网数据中心资源（IDC） ， 形成全国性的IDC基地网络 ， 打造面向未来的大数据基础设施网络 。 进而利用丰富网络内容IP、5G、人工智能技术增加产品附加值及竞争力 ， 从而实现‘轻重并举’的独特投资模式 。 ”
据观点地产新媒体获悉 ， ABS发行利率与主体评级关联度很低 ， 大多数可以获得AAA或AA+评级 ， 且发行ABS的整体融资成本均低于发债成本 ， 其中AA+和AA的发债主体 ， 利差的中位数分别在111bp和117bp 。
就本次ABS发行 ， 远洋资本表示 ， IDC新型基础设施ABS具有基础资产类型新颖、融资成本低等特点 ， 吸引了包括工商银行(601398,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、招商银行(600036,股吧)等大型机构投资者认购 。
“这意味着市场对远洋资本实力的认可 ， 也为此后远洋资本持续开展资本市场业务奠定深厚基础 ， 更将有助于推动远洋资本融资多元化进程 。 ”
数字地产REITs化：市场需求与政策东风
IDC是一门很有市场的生意 。
前瞻产业研究院在近期报告中指出 ， 2020年全球超大新数据中心将达到485个 ， 机架数将超过498万架 。 同时 ， 云计算已成为全球IDC行业发展的最大驱动力 ， 按平均增长率20%保守估算 ， 2020年的市场规模将超过2000亿美元 。
具体到中国市场 ， 远洋资本自己也算了一笔账 。 基于2019年国内IDC市场规模1562亿元、过去五年复合年均增长率（CAGR）达30% ， 远洋资本预估未来三年CAGR也将超过25% ， 2022年的中国IDC市场规模达3200亿元 。
庞大的市场规模背后 ， 是更为庞大的5G建设、新基建等市场需求与政策引导 ， 亦催生了对IDC资源自建和收购的大量资金需求 。
看似是互联网虚拟经济中的一环 ， 却又与实体经济中的地产息息相关 。
据世邦魏理仕介绍 ， 近期 ， 政府已将数据中心纳入“新型基础设施” ， 同时也纳入了房地产投资信托基金（REITs）试点计划 。 从数字地产的角度而言 ， 数据中心占地面积大、服务收益稳定、存在长期现金流 ， 正符合不动产投资的需求 。
一如公募REITs的发展 ， 在IDC的REITs化道路上 ， 海外早有成功经验 ， 而中国境内尚待学习和推进 。
自收购云泰数通以来 ， 远洋资本持续对国内外IDC市场进行了深入研究 ， 并在官方微信上发表了6篇关于IDC业务的报告 ， 可见亦是做足了功课 。
就美国市场而言 ， 目前美国上市IDC REITs共有5支 ， 在美国权益类REITs里数量占比为3% ， 总市值1044亿美元 ， 业务量合计约占全球市场份额的1/4 ， 70%以上的营收仍来源于数据中心的租金收入 。
以龙头企业Equinix和Digital Realty为例 ， 两家均拥有超过200个IDC项目 ， 单IDC平均面积在8000-2万平方米之间 ， 出租率保持在80%左右 。 “增值服务正逐渐成为IDC企业的核心能力” ， 而Equinix的互联业务收入占比已经接近17% 。
具体到亚太市场 ， 作为与中国国情较为接近的市场之一 ， 新加坡亦已有成功先例 。 以吉宝（KEPPEL）DC REIT为例 ， 其为亚洲第一支 ， 同时也是目前唯一一支上市IDC REITs ， 运营19个IDC项目 ， 总建面约18万平方米 ， 市值在上市4年后提升至29亿美元 ， 除2018年外综合收益率均在20%以上 。


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