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邱菡华|还能暴涨的牛股（603986），秒杀贵州茅台和恒瑞医药！4年40倍( 二 )


公司的业绩好看得不行 ， 最重要的是 ， 净利润和营收变化基本一致 ， 看了上文的分析 ， 未来五年内 ， 公司的业绩基本也是高速增长 。
邱菡华|还能暴涨的牛股（603986），秒杀贵州茅台和恒瑞医药！4年40倍
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支撑公司业绩飞速增长的 ， 自然是高额的研发投入 ， 近五年来 ， 公司研发投入不停增加 ， 2019年公司投入研发费用3.63亿 ， 研发费用占营收11.8% ， 也是不停的在提升 ， 好评！研发资本化率仅3%的样子 ， 可以忽略不计 。
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公司的经营性现金流近两年飞速上涨 ， 除了2016-2017 ， 其余年份均大幅超越净利润 ， 说明收到的都是真金白银 ， 好评！
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公司的毛利、净利也都稳步提升 ， 且两者基本一致 ， 说明费用率被公司控制得十分好 。
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目前公司的股权比较分散 ， CEO朱一明也仅持股不到10% ， 国家集成电路产业基金为第二大股东 ， 不过前些日子进行了约1%股份的减持 ， 下图为2020年6月时的股权结构 。
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整个财报看下来 ， 简直优秀得不能更优秀 ， 堪称芯片渣男中最佳 ， 教科书级别的好！
总结
兆易创新 ， 算是芯片渣男板块中的领头羊了 ， 实力是有的 ， 财报也是教科书级别的好看 ， 是正儿八经的能赚钱 ， 市场份额也确确实实在提升 ， 公司在做事！
但是 ， 就短期而言 ， 公司的估值是绝对的绝对高估 ， 不过 ， 谁让这是牛市呢？谁让公司有远期预期呢 ， 因此 ， 我们把眼光放长一点、乐观一点 ， 看5年后 。
假设2025年 ， 公司现有的MCU、NORFlash如前文所说 ， 贡献利润20亿 ， 给予这部分40倍市盈率估值 ， 则对应市值800亿；
假设2025年 ， 公司的DRAM自研如前文所说 ， 带来100亿营收 ， 给予20%净利率 ， 贡献利润20亿 ， 给予这部分50倍市盈率估值 ， 则对应市值为1000亿；
公司代销的DRAM芯片 ， 我们就不估值了 ， 也没法假设 ， 因此 ， 2025年 ， 公司的合理市值至少为1800亿 。
个人观点 ， 仅供参考！
手里的真金白银都是你自己的 ， 如何真实操作完全取决于你自己的认知和心态（还有风险承受能力） 。
一起学习 ， 一起进步！
【邱菡华|还能暴涨的牛股（603986），秒杀贵州茅台和恒瑞医药！4年40倍】打字很辛苦 ， 点赞是尊重 ， 评论是美德 ， 关注是朋友 ， 可能写得不好 ， 但你的关注是笔者能够坚定写下去 ， 并且越写越好的前提 ， 大家的每一条评论、点赞、关注、转发 ， 笔者都刻在心上 ， 希望大家多多关照！


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