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精选|公募初战精选层小胜 部分机构发力抢赛道( 二 )


预先的布局？
在更长远的公募业务布局上 ， 也有一些公募机构较为看好精选层的战略性机会 。
据采访人员了解 ， 目前部分公募机构试图将新三板产品视为一个重点发力布局的赛道 。
“其实不同的上市板块 ， 有着不同的优势 。 ”一家中小公募机构高管表示 ， “比如蓝筹股、成长股的投资逻辑是不一样的 ， 新三板精选层市场则更像是一种早期投资 ， 企业规模不大 ， 股本有限 ， 处在初创期 ， 所以具有一些早期投资特点 ， 那么公募传统的投资逻辑放在精选层市场可能并没有那么有效 ， 这也是公募可以发力这个板块的原因 。 ”
不过其也坦言 ， 就短期来说 ， 当下的精选层市场仍然不足以容纳公募的重兵布局 。
“一是公司数量较少 ， 目前只要32家 ， 未来增多后可能会考虑；二是流动性仍然存在一定的障碍 ， 这可能需要做市商等机制来配套改善 。 ”上述高管表示 ， “但这两个问题解决后 ， 公募在其中挖掘业务价值仍然是有机会的 ， 尤其是一些中小公募机构 ， 未来甚至可能会出现擅长新三板投资的公募管理人 ， 新三板业务就是这些公募机构的特色业务 。 ”
“但现在准备工作就要做起来了 ， 比如需要组建适合早期投资的投研团队 ， 加码擅长中小盘策略的投资人才 ， 搭建针对精选层股票的投研体系 。 ”上述高管表示 。
事实上 ， 公募机构进入精选层的空间的确正在被逐渐释放 。
采访人员从接近股转系统人士处获悉 ， 不再限制公募基金投资新三板股票的比例 ， 以及允许公募基金根据自身风险管理能力自行合理设置产品的风险评级 ， 已经成为下一步监管部门鼓励公募机构进入精选层市场的明确政策预期 。 “公募投资新三板的制度灵活性进一步提高 ， 公募机构可进可退 ， 也更有意愿参与这个市场的投资 。 ”上述公募机构高管表示 。
不过也有投资人士认为 ， 精选层公司大多体量较小 ， 流通盘规模有限 ， 因此也会导致其面临更大的波动和更大的风险 。 “主要是流通盘规模有限 ， 边际定价敏感度较高 ， 容易引发较大幅度的波动 ， 所以风险是很大的 ， 哪怕是风险等级降低了 ， 新三板公募产品客观上也确实存在比普通权益类产品更大的净值波动 。 ”北京一家公募机构基金经理表示 ， “而且精选层上市的多是一个行业的腰部或者更小规模的公司 ， 但如今的市场风向是龙头的护城河越来越高 ， 所以精选层的投资难度也会很大 。 ”
但在上述公募高管看来 ， 一些中小公司凭借技术、定位、商业模式等优势 ， 仍然蕴含着一些投资价值 。
“一些小公司可能行业地位不高 ， 但也有一些小公司从事的领域非常垂直和专业 ， 是细分行业的龙头 ， 那么随着这个细分行业的做大 ， 这些小公司未来也能变成大中型公司 ， 这个过程也会给公募带来较大的投资回报 ， 这可能是精选层的机会之一 。 ”上述高管表示 。
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（责任编辑：王治强 HF013）


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