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简单观察|建材走势偏强，淡季结束后赶工压力较大

报告摘要总结：上半年施工进度严重滞后 ， 已开工项目下半年赶工压力较大 。 近期地产资金来源情况有所改善 ， 将有力支撑已开工项目的赶工进度 ， 在6月新开工高增速的背景下 ， 我们认为至少在三季度 ， 地产端的用钢需求较有保障 。 后续赶工持续性取决于销售情况 ， 可通过高频的地产销售、土地成交数据进行跟踪 。
施工进度滞后 ， 淡季结束后赶工压力较大 。 调研工地当前工程完成进度仅在25%-40%之间 ， 如果要完成原定计划 ， 则下半年需要进一步加快施工进度 。 从经验来看 ， 出梅后 ， 全国性高温、季风雨带北移、东南沿海台风等因素均会继续影响地产施工节奏 ， 建材需求的明显启动恐要至8月底-9月初 ， 淡季之后的赶工压力巨大 。
高周转下 ， 建设周期缩短 。 对于1层地下室楼房而言 ， 清完土方到正负零建设完成 ， 仅需45天左右 ， 在高周转要求下 ， 从拿地到新开工的时间大幅缩短 ， 而新开工到开始消耗钢筋的时间也被大幅压缩 。 从目前数据来看 ， 自2019年以来 ， 新开工与螺纹表需增速已基本同步 。 3月以来 ， 新开工增速处于逐月修复阶段 ， 6月在同期高基数的情况下仍保持8.9%的正增长 ， 我们认为至少在三季度内 ， 地产用钢需求仍然存在韧性 。
赶工持续性取决于销售情况 。 不论是项目前置 ， 还是保障节点按时完成、增加人员设备投入 ， 都对资金提出了更高的要求 。 6月销售回款同比增速高达16% ， 近期地产资金来源情况整体有所改善 ， 将有力支撑已开工项目的赶工进度 。 但不同能级城市间销售情况有所分化 ， 对于居民收入受疫情冲击较大的三线以下城市而言 ， 远期仍需销售增速回落风险 。
风险提示：地产销售大幅下滑 。
正文
一、调研背景
我们在黑色中国行系列报告第1篇《废钢供需格局如何影响产业链正反馈？》(7月27日)中指出 ， 目前从成本端冲击正反馈的风险均不高 ， 黑色产业链的正反馈驱动核心始终在于终端需求 。 在资金情况进一步改善、开工项目充裕的情况下 ， 下半年基建的再度发力相对确定 ， 而作为建筑用钢的需求主力 ， 地产端却面临诸多不确定性 。 为了解地产项目当前的工程进度、下半年的施工计划等信息 ， 我们对江苏无锡地区几处房建工地进行了现场调研 ， 并对其他部分地区房企进行了线上调研 。 现将主要信息汇总于下 。
二、施工进度滞后 ， 淡季结束后赶工压力较大
整体进度滞后 。 此次走访的无锡的A工地表示 ， 目前仅完成全年货值目标的25%左右 ， B工地成整体施工进度的30%-40% ， 珠三角的C工地完成40%左右 。 整体进度较为滞后 ， 主要有以下几个因素的影响 。
疫情的冲击 。 据被调研房建工地A反馈 ， 无锡防疫管控较为严格 ， 3月下旬才正式复工 ， 复工后因疫情导致的劳动力短缺情况严重制约施工进度；房建工地B也表示 ， 由于3-4月疫情期间人员流动不畅 ， 导致工期顺延 ， 6月人员短缺的情况才有所好转 ， 直至目前 ， 招工的时候也会考虑规避重点疫区人员 。
汛期的影响 。 今年的雨季长于往年 ， 降水强度高且集中 ， 房建工地A反馈 ， 工地外来务工人员中有相当一部分来自安徽、河南等洪泛区域 ， 洪灾导致企业用工成本增加 。 对工地自身施工而言 ， 中低强度的降水对正负零以上施工影响不大 ， 但正负零以下为避免地基积水 ， 打桩、开挖土方、浇筑混凝土阶段均会受到一定影响 。 而正负零以下的单位面积用钢强度是地上部分3倍左右(不同层高有所差异) ， 因此雨季会对用钢需求形成拖累 。
考虑到长三角、珠三角均是相对发达地区 ， 疫情后复工复产相对迅速 ， 两地房企当前工程完成进度也仅在25%-40%之间 ， 相对落后区域的施工进度可能更为滞后 。 因此 ， 如果要完成原定计划 ， 则下半年需要进一步加快施工进度 。 从经验来看 ， 雨季后的高温仍会继续影响地产施工节奏 ， 建材需求的明显启动恐要至8月底-9月初 ， 淡季之后的赶工压力巨大 。
三、高周转下 ， 建设周期缩短
据调研对象反馈 ， 在近年高周转模式下 ， 商品房建设周期明显缩短 。 从拿地后的工程进度来看 ， 无锡建筑企业1个月可以拿到建设规划 ， 3个月能拿到施工证 ， 从拿地到取得预售资格 ， 一般只需要6个月左右的时间 。 在实际建设过程当中 ， 打桩、挖土方可以在拿到施工证之前提前进行 ， 而开挖土方仅需要5-6天 ， 对于1层地下室楼房而言 ， 清完土方到正负零建设完成 ， 仅需45天左右 ， 地下建设每增加1层 ， 时间增加15天左右 。


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