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简单观察|建材走势偏强，淡季结束后赶工压力较大( 二 )


由此来看 ， 在高周转要求下 ， 从拿地到新开工的时间大幅缩短 ， 而新开工到开始消耗钢材的时间也被大幅压缩 。 从目前数据来看 ， 自2019年以来 ， 新开工与螺纹表需增速已基本同步 。 3月以来 ， 新开工增速处于逐月修复阶段 ， 6月在同期高基数的情况下仍保持8.9%的正增长 ， 且上半年土地成交较好 ， 后期新开工也有一定保障 ， 我们认为至少在三季度内 ， 地产用钢需求仍然存在韧性 。
四、赶工持续性取决于销售情况
上半年地方政府为对冲疫情冲击 ， 出让大批优质土地 ， 4月以来百城土地成交面积开始超过去年同期 ， 6月土地购置面积增速高达12.1% ， 上半年房企拿地情况整体较好 。 调研对象表示 ， 在高周转模式下 ， 拿地会在短期内转化成新开工 ， 因此中短期地产新开工面积相对有保障 ， 为地产赶工提供可施工面积 。
首先我们对当前建筑企业可采取的赶工方式进行了解 。
1、出于保货值完成额目的 ， 可以通过增加新开工面积的方式进行赶工 ， A工地表示 ， 为保证完成货值计划 ， 将部分次年的项目进行了前置 。
2、保证已有项目的进度节点按时完成 ， 建筑企业普遍采用工人承包制 ， 将不同的项目模块承包给特定班组 ， 班组对时间节点的进度负责 ， 如无法完成则需增加人次、班组 。
3、保障施工条件 ， 如后期确保原材料的供应、保障机械设备的顺利运转等 。 赶工阶段 ， 建筑企业往往多管齐下 ， 将各种赶工方式相结合 。
不论是项目前置 ， 还是保障节点按时完成、保障施工条件 ， 都对资金提出了更高的要求 。 在调研过程中我们了解到 ， 资金偏紧是今年地产建筑行业面临的普遍问题 ， 资金问题往往会成为限制工程进度的因素 。
从地产投资的资金来源看 ， 自筹资金占比30%、国内贷款占比20%左右 ， 在今年整体信贷环境偏宽松的背景下 ， 国内贷款占比有明显提升 ， 6月同比增速高达20.3% ， 而自筹资金增速恢复则相对缓慢 。 销售回款占据半壁江山 ， 因此 ， 赶工期能否顺利进行主要取决于企业的销售情况：如果销售回款顺畅 ， 一方面有相对充足的资金保障赶工的顺利进行 ， 另一方面 ， 较好的预售预期也会增强周转动力；而如果回款不畅 ， 则资金紧张将会成为赶工的限制因素 ， 较差的销售预期也会影响新开工进度 。
但需要警惕的是 ， 近期不同能级城市间销售情况有所分化：6月商品房销售面积当月同比增速为2.1% ， 相较于5月明显回落 ， 其中30强大中城市销售增速仍处于回升状态 ， 同比达9% 。 而三线以下城市增速回落拖累整体地产销售增速 ， 考虑到三线城市占比重较大 ， 如商品房销售走弱持续 ， 远期将对地产赶工形成拖累 。 因此 ， 对于居民收入受疫情冲击较大的三线以下城市而言 ， 远期仍需销售增速回落风险 。


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