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投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深


作者：富伽马
来源：期权星球（ID:vix-777）
心得及总结
之前我们就提过 ， “买认购”总是容易受伤 ， 这周就来聊一聊 。 盈亏同源 ， 买认购亏损原因无外乎“亏方向”、“亏波动率”和“亏时间” ， 时间天然就是买方敌人不必解释 ， 而在国内市场 ， 股票涨跌和波动率基本重来都是熊长牛短 ， 而且两者走势还多数是负相关
【投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深】（注意 ， 只是多数 ， 不是绝对！）
， 所以买认购要克服的难点真的是很多 ， 导致单纯买认购的人80%以上的交易是赚不到钱的 。 如果只讲到这 ， 这篇文章确实没啥涵养 ， 今天我想聊的是 ， 市场上经常买认购而亏钱的都是谁 。 我们撇开期权复杂的组合策略不讲 ， 回归最简单的四条腿 ， 期权基础策略是”买购“、”卖购“、”买沽“、”卖沽“ ， 我们来看看除了买购外 ， 另外三者的逻辑链：
1、卖购
卖购赚什么——收权利金；
收权利金能干啥——备兑增强持仓现货收益；
谁需要备兑增强现货收益——指数投资者 。
2、买沽
买沽赚什么——赚市场下跌的钱；
为啥要赚市场下跌的钱——要不就是杠杆做空市场 ， 要不就是为了保护现货；
谁需要保护现货——对冲基金 。
3、卖沽
卖沽赚什么——收权利金；

收权利金能干啥——降低买入现货的成本；
谁需要降低买入现货的成本——指数投资者 。
投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深
本文插图

OK ， 看到这 ， 大家都知道做另外三种期权基础策略的投资者就算不是专业机构 ， 也都会是跑赢专业机构的指数投资者（相信大家记得巴菲特神的名言） ， 他们手上基本都持有现货 ， 期权只是他们管理风险的金融工具 ， 就算他们在期权市场有一定亏损也不担心 ， 因为现货端盈利可以帮助他们在期权市场中一直存活 。 然而 ， 买认购的投资者并不适用于上述这些逻辑链 ， 因为他们手上并没有现货 ， 而他们的逻辑链是怎么样的？
买购赚什么——赚市场上涨的钱；
赚市场上涨的钱为什么要用期权——因为期权杠杆高啊 ， 比买股票赚得多啊；
谁会只在乎杠杆高和赚得多——散户 。
今天本文答案揭晓 ， 为啥买购的多数都过的不太好 ， 因为他们构成大比重是散户！写到这 ， 笔者并不是为了打击读者 ， 而是提示读者自我审视 ， 审视什么？——自己到底是不是散户？如果是散户 ， 怎么让自己活得久一点！

很简单 ， 目标不能只盯着赚很多 ， 我们必须慎用杠杆 ， 因为杠杆重来只有在能驾驭的人手上才能发挥正确的力量！
标的及波动率分析
投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深
本文插图

投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深
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最近市场的涨跌 ， 无论是50还是300都仿佛是要走出震荡区间边界的节奏 ， 3200和4500暂时看可以看做第一支撑位（弱支撑） ， 但让笔者略有担忧的是 ， 高点却在一点点往下走 ， 形成了一条向下的压力线 ， 当然画线重来不一定作准 ， 笔者我同样更希望震荡形态是箱形而不是三角形 。
投资|期权策略笔记46：有时受伤总是难免的，谁在买购一往情深
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style="text-align: center">（数据来源：www.7vix.com）
而波动率方面 ， 或许是因为RV（历史波动率）高企而导致IV（隐含波动率）跌不下来 ， 卖方此时仍然适合左侧进场埋伏 ， 静心等待RV拐点来临 ， 才能吃下一块完整的肥肉 。
麒麟2号
目前净值1.1733 ， 组保下持仓约七成


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