冲破|黄金一度冲破2000美元/盎司 接下来怎么走？( 二 )
从本周整体来看，国际油价维持振荡格局，基本面多空因素交织也使得油价上下两难。一德期货原油分析师陈通表示，本周油价的重要影响因素之一是疫情二次蔓延对于美国经济的负面影响进一步显现，美国经济在第二季度萎缩了32.9%，造成自大萧条以来的最大降幅。此外，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至7月24日当周，EIA原油库存减少1061.10万桶，创2019年12月以来最大单周降幅。
“实际上，油市价格振荡的形态已经维持了1个月有余。”南华期货能化分析师袁铭认为，这主要还是由于目前原油市场供给端预期较为平稳，而全球石油需求的复苏前景却充斥不确定性，市场暂时缺少方向性的指引。在他看来，尽管周三美国EIA 库存数据意外录得大幅减少，不过主要是由于美国原油净进口量的下滑，而非实际需求的改善，可以看到美国炼厂开工率再有稳步回升的迹象，但恢复的节奏仍然较为缓慢，成品油去库艰难，需求恢复的力度短期仍难被证实，使得多头没有能力改变目前的油市格局。
“虽然周四美国公布的二季度经济数据录得史上最大幅度的下滑，导致油价盘中出现大幅波动，不过由于市场流动性的支撑以及应对经济弱势的扶助政策，美股回升，美元走弱，空头也无力扭转油市现有的态势。”袁铭告诉期货日报采访人员。
因此，短期来看，袁铭认为，在看不到需求边际改善短期的前提下，油价仍难摆脱目前区间振荡行情，市场的趋势性 交易机会仍难看到。“不过大的方向上，供给端的强约束，叠加需求的缓慢恢复，仍可以在未来看到供需格局逐步转好，进而有利于油市进一步的抬升。此外，虽然油市目前波动较小，不过仍需注意和防范风险。”他提醒说。
他表示，未来一段时间，8月开始，OPEC+将从970万桶/日的减产规模降低200万桶/日，由于部分作弊国家弥补减产，冲抵之后的减产规模大约在800万—850万桶/日。但前期油价的暴跌使得美国页岩油企业创下的破产申请的高峰纪录，银行也进一步缩减对于能源行业的贷款额度，加速了破产申请的上升趋势。随着WTI油价重回40美元/桶，达到部分页岩油盈亏平衡线，部分企业能够稳定生产水平，但预计WTI价格达到50美元/桶以上时，才能看到页岩油产量出现回升。
“长期来看，随着全球主要经济体的复工进程稳步推进，全球石油需求恢复趋势明确，供需基本面正在逐步改善，预计下半年油市偏强运行，布伦特原油价格有望触及50美元/桶的水平。”陈通表示，需要注意的是，由于需求在今年下半年仍面临无法预知的风险，还应密切关注全球疫情的发展及第二波大流行的可能性。此外，OPEC+成员国的减产执行情况对市场至关重要，一旦出现个别成员国出现抢占市场份额的搭便车行为，很可能会导致OPEC+内部发生破窗效应，这将对油价带来巨大的不确定性。
能化多个品种主导因素出现转换
国际油价走势拖累，周五国内化工板块跟随低开走弱，不过国内经济数据的利好对于价格存在一定支撑，午后均有所反弹。从本周来看，能化市场品种普遍保持振荡调整态势。
东海期货研究所高级能化分析师李婉莹介绍，从化工品上游来看，国际油价本周高位振荡，布伦特价格重心保持在43—44美元/桶。宏观数据普遍不佳利空导致周四国际油价盘中急跌5%，WTI原油自7月上旬以来首次跌破40美元/桶。总体而言，在OPEC坚持高额减产，各国逐步复工复产的大前提下，原油价格底部存在支撑，其上行空间则受限于持续蔓延的疫情以及在油价重心上移后即将复苏的页岩油产业链，预计近期油价将维持区间波动。
对于沥青方面，李婉莹表示，本周沥青价格重心未出现明显上移。“7月初市场担忧原料断供，促使沥青价格迅速上移，而后出现回落。考虑到南方出梅以及后期基建发力，传统消费旺季到来，依旧建议将沥青作为多头配置品种。”她告诉采访人员。同期，高低硫燃料油偏弱运行，受到局部地缘政治风险增加等宏观因素影响，航运贸易恢复不畅，本月以来燃料油价格承压下行，预计走势偏弱，李婉莹建议投资者持续关注高低硫价差变动。LPG方面，她认为，自上市以来该品种表现亮眼，但自上周五价格冲高回落。盘面高升水或在后期仓单压力下收敛，因此旺季效应或能更好地体现在远月合约上，可等待回调后布局多单。
对于PP、PE、PVC三个品种，华融融达期货能化分析师柳姗姗认为，其前期供应端的支撑已经逐步走弱。她向期货日报采访人员介绍，检修季结束，上游端的供应量增加，其中PP、PE存在新产能投放因素，所以供应端主导因素或在后期有所转换，市场的关注点或转向需求。“从需求来看，南方出梅后下游开工率提升，尤其PVC的下游需求回升较快，叠加正基差，期货价格表现偏强。”她表示，LLDPE和PP主力合约目前也是正基差状态，期货贴水的情况或限制跌幅。不过进入8月供应端的压力或比PVC大一些，所以表现也相对弱于PVC。
对于后市，柳姗姗认为，能化板块主导因素转换，不排除短期出现调整，但中长期来看上行趋势未改。整体宏观政策支撑足够，风险点在于外围不确定新因素带来的原油大跌。
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