江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

电子商务|“海尔兄弟”合体 435亿私有化能否帮张瑞敏打赢家电业务翻身仗？( 二 )


这些都影响了海尔集团家电业务统一的布局和管理 。光大证券分析师认为，海尔当前复杂的股权和业务架构下，利益、管理一致性存在隐忧，使得产业链运营效率未发挥出应有水平，造成费用冗余、少数股东利益流出，以及冰洗等强势业务与产业地位并不匹配 。
通过此次私有化，海尔智家及海尔电器将有效改善股权及管理架构，实现管理团队、员工、股东的利益一致，从而实现减少同业竞争及关联交易、改善海尔智家资产负债结构、合理利用H股资本运作平台并解决海外员工激励问题 。梁振鹏认为，海尔电器私有化退市合并到海尔智家之后，有利于公司整体经营决策效率的提升 。
更为重要的是，海尔集团的家电业务将借此统一至同一平台，实现在品牌、业务、经营、渠道、管理等多方面的一体化布局和产业链贯通，对于其向全场景智慧家庭解决方案转型升级与落地有着重要意义 。
海尔智家方面也表示，交易完成后，公司将经营原分属两家上市公司的全部品类，更好地开展内部深度整合，加速推进全品类、全产业链一体化的管理模式转变，实现产品协同发展和品牌协同管理，有利于加速推进“物联网智慧家庭生态品牌战略”的落地 。
光大证券分析师还指出，交易完成后，海尔家电主业的利益将更加统一，海尔智家作为海尔集团家电主业利益主体的定位逐步清晰，管理架构也将逐步厘清，利益一致性的提升和治理的改善将催化利润释放 。
资本动作频频 价值迎来重估？
从最近的年度业绩来看，海尔电器2019年的营收和归母净利润分别为758.8亿和73.51亿元，净利率9.69% 。同期海尔智家的营收和归母净利润分别为2007.62亿和82.06亿元，增长均回落至单位数，净利率则仅有4.09%，不仅远低于海尔电器，同时在A股三大家电企业中也是最低 。格力电器和美的集团去年净利率分别约为12.32%、8.67%，过多的费用支出侵蚀了海尔智家的赚钱能力 。
此次私有化完成后，海尔智家盈利规模将得以提升 。由于海尔电器已纳入海尔智家合并报表范围，因此此次交易对海尔智家资产总额、营收、营业成本、毛利率等无直接影响 。但由于此次交易后将实现全资控股，海尔智家净利润将得到提升，以2019年来看，交易完成后，海尔智家净利润将达到121.18亿元，增长近47%，净利率也将略提升至6.04% 。
前述光大证券分析师认为，利润规模与格力电器和美的集团的差距，很大程度上导致了海尔智家在市值上的落后，而此次私有化落地将是利润和估值修复的信号枪 。截止8月3日收盘，海尔智家涨停后的市值为1308亿元，海尔电器为813亿港元，而美的集团、格力电器分别为5088亿元、3448亿元，长期对海尔智家估值形成压制 。
值得注意的是，除了此次私有化之外，海尔系正在启动一系列资本运作 。去年7月，海尔电器完成两大业务置换，置入净水业务明晰了水家电+健康家平台定位，剥离了盈利能力稍弱的物流业务 。而在不久前的7月29日，海尔智家则拟以40.6亿元转让旗下工业互联网公司卡奥斯54.50%股权，该公司为海尔智家贡献了近10%的营收 。
对于出售的原因，海尔智家表示，在家电行业竞争日益激烈的背景下，公司需要聚焦主业，避免多头出击，剥离卡奥斯是对下属产业进行梳理和整合，进一步聚焦智慧家庭主业的举措 。市场分析还认为，这也将为卡奥斯未来独立上市提供可能 。
一方面整合家电资产上市平台，一方面剥离非家电业务，海尔智家作为海尔集团旗下核心家电平台定位已然清晰 。但在家电市场天花板已现且难以打破的激烈市场竞争下，海尔集团能否借此推动战略落地、催化业绩释放还有待观察 。
作者 | 梁昌均 编辑 | 杨锦
访问:
京东商城


推荐阅读


上一篇：Tesla|[图]马斯克：特斯拉Cybertruck预订数量“至少20万辆”

下一篇：the|特朗普：TikTok必须在9月15日前出售或关闭美国业务