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市场|3400点关口私募人阵脚未乱：择时派进场做多，价值派不动如山，量化派紧盯“贴水率”

财联社（北京 ， 采访人员 陈俊岭）讯在失守3400点三周后 ， 8月4日 ， 上证指数在银行、保险板块的带动下再次向上发起冲锋 ， 盘中最高触及3391.07点 ， 距离3400点仅一步之遥 。
再临3400点关口 ， 一向追求“绝对收益”的私募经理们仓位有何变化？不同类型的私募 ， 他们当下的投资策略如何？财联社采访人员调查发现 ， 尽管各类私募策略虽有分歧 ， 但多数“阵脚未乱” 。
择时派：“调整结束 ， 进场做多”
8月4日一早 ， 在连续高调看空一个月后 ， 擅长“做波段”的私募管理人敦安资产执行董事徐晓峰在公众号刊文 ， 旗帜鲜明地称“调整结束 ， 进场开搞 ， 转多！” 。
“任何事 ， 都要回头去看 ， 才能看得清晰 。 A股在7月3日后 ， 进入了四周横盘震荡整理 ， 目前调整结束 ， 面临向上突破 。 ”徐晓峰称 ， 技术层面已经发出明显的积极信号 。
在私募圈 ， 徐晓峰属于“择时派”的典型代表 。 在他的投资哲学中 ， 入场与否 ， 更多的不是看相关公司的估值如何 ， 而是首先要看市场的点位 ， 尤其是上证指数的点位 。
2020年以来 ， 他已经有过三次“逃顶”和三次“进场” ， 目前来看 ， 他前五次“逃顶”或“进场”的时点都相对较好——在疫情恐慌中大胆入场捡货 ， 又在市场亢奋时及时离场 。
在徐晓峰看来 ， 该休息的时候就休息 ， 该出击的时候就出击 ， 高风险时休息 ， 低风险时出击 。 8月4日 ， 这一天就是一个很好的“进场点” ， 无论指数还是板块和个股 ， 为期一个月的调整都结束了 。
作为浸泡市场多年的私募管理人 ， 徐晓峰自称是“风险厌恶型” ， 他认为目前市场的风险已经相对较低 ， 可以大胆出击 ， 而重点出击的方向是券商、消费和科技 。
价值派：“只看戏 ， 不动如山”
在站在3400点关口 ， 一直奉行“价值投资”的私募合伙人陈立峰仍坚持“不动如山” 。 以企业为基础 ， 以估值为核心进行股票投资 ， 是他一直以来不变的投资原则 。
这两天 ， 市场大幅波动 ， 成长股高位调整 。 财联社采访人员与陈立峰求证近期是否有“调仓”操作？但得到的反馈是“只看戏 ， 不动如山” 。 他的理由是 ， 持有的股票都是经过深入调研 ， 并且在一个超长赛道上 ， 并不惧怕市场的短期波动 。
“看短期变化就如雾里看花 ， 看不清楚真容 ， 企业的变化并没有市场反应的那么剧烈 ， 市场的方向是不可预测的 ， 市场波动的幅度更是不可预测！”陈立峰称 ， 做投资要心有定数 ， 不畏浮云遮望眼 。
在陈立峰看来 ， 无论涨停与否 ， 都没有必要过于激动 ， 保持淡定的心态 。 今天的涨停对于长远来说 ， 没有什么意义 ， 只有在增长盈利的情况之下增加总市值 ， 才是有意义的 ， 也才是他们追求的目标 。
“医药类个股持续优异的表现 ， 基本上把上周的回落全部收回 ， 并且还有持续上行的趋势 ， 这对于长期持有医药类个股的投资者来说是一种对于坚持的奖赏 ， 如果经常的跳来跳去 ， 那么恐怕将无法长期在这个领域坚持相当的时间 ， 也将错失这样的机会 。 ”他说 。
不同于“择时派”时刻警惕大盘的风吹草动 ， “价值派”代表的陈立峰坦言 ， 他并不太关注市场点位的变化 ， 相比而言 ， 他更愿意将更多的注意力放在公司本身 。
今年以来 ， 尽管受疫情原因 ， 无法深入上市公司实地调研 ， 但他仍通过各种线上的方向 ， 参与了多家上市公司的线上见面会 ， 同时也对重点关注的上市公司年报、季报做了深入的研究和分析 。
在他看来 ， 股票市场里最大的敌人是自己 ， 不是其它的参与者 ， 也更不是市场制度 ， 不赚钱只是因为我们自己的功夫不到位 ， 自己对企业和行业的理解和分析不到位 ， 对于投资理念的理解不够深刻 。
量化派：盯紧“贴水率”博套利
8月4日傍晚 ， 在资本市场结束了一天多空厮杀后 ， 来自浙江宁波的幻方量化投资管理人每周撰写的《幻方量化产品周报》也与投资人如约而至 。


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