市场|3400点关口私募人阵脚未乱：择时派进场做多，价值派不动如山，量化派紧盯“贴水率”( 二 )
“经历前一周的剧烈震荡 ， 市场在上周企稳反弹 ， 周度收复前期跌幅 ， 回到阶段性中枢区域 ， 显示出较强的韧性 。 小市值板块较大市值板块表现更为强劲 ， 以创业板指数为代表的宽基指数再度冲击前期高点 。 ”幻方量化分析称 。
不过 ， 相比盘面上的信号 ， 他们更看重两个指标是：估值和贴水率 。
在幻方量化管理人看来 ， 指数经历了前期短时间的快速上涨后 ， 动态PE值出现了较大的增长 ， 代表大盘股的上证50、沪深300指数的PE涨幅更为明显 。 从估值来看 ， 中证500指数依然比过去50%的时候便宜 ， 性价比相对较高 。
贴水率与对冲产品收益息息相关 。 上周中证500上涨4.71% ， 对应股指期货主力合约上涨4.47% ， 基差小幅走阔 。 贴水率情况对于对冲成本的影响较大——贴水率越高 ， 对冲成本越高 ， 减记对冲产品收益；贴水率为负 ， 则为对冲产品带来正收益 。
在接受媒体采访时 ， 幻方量化的CEO陆政哲认为 ， 由于投资者结构的因素 ， A股是量化投资的“沃土” ， 超额收益远超海外成熟市场 。 投资者行为模式可通过人工智能模型进行捕捉 ， 通过强大的算力 ， 成熟的网络模型 ， 构建他们在策略开发和交易执行上的竞争优势 。
这家成立于2016年2月的私募机构 ， “量化投资”是他们参与市场的主要策略 ， 共备案114只产品 ， 其中有30只在2020年备案 ， 而在刚刚过去的7月份 ， 就有13只新产品备案 。
相比公募基金只能做多 ， 私募的投资“百宝箱”里拥有更多的工具 ， 既可以做多空策略 ， 也可以做对冲套利 ， 而随着近期市场的巨幅波动 ， 量化投资私募也在近期重获市场的关注 。
据财联社采访人员统计 ， 7月在中基协备案的2044只私募证券产品中 ， 名称带有“量化”字眼的产品就高达133只 。 除外 ， 带有“多策略”、“中性”和“套利”字眼分别有49只、30只和17只 。
（责任编辑：张洋 HN080）
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