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基金|分级基金谢幕倒计时！鹏华15只整改居首，投票问题或成难点( 二 )


同样 ， 申万菱信基金有5只分级B成立以来亏损惨重 ， 分别包括申万菱信中证申万证券B、申万菱信深成指B、申万菱信中证环保产业B、申万菱信中证军工B、申万菱信电子行业B ， 总回报分别是-73.28%、-66.10%、-55.03%、-54.66%、-45.49% 。

相比之下 ， 国泰国证食品饮料B和招商中证白酒B自成立以来的总回报分别超过八倍和六倍 ， 高达876.01%和618.17% ， 上述两只分级基金总规模也分别录得34.98亿元和129.25亿元 。
不过 ， 截至7月31日 ， 国泰国证有色金属行业B、国泰深证TMT50B和招商中证证券公司B、招商可转债B、招商中证煤炭B等5只分级B却报出巨亏 ， 成立以来的总回报分别为-74.77%、-43.75%和-93.58%、-76.91%、-76.36% 。
投票问题或成难点
新经济e线注意到 ， 就分级基金转型而言 ， 除了时间紧迫以外 ， 困扰基金公司的还有投票问题 。 届时 ， 分级基金整改能不能获得超过50%的基金份额持有人投票同意 ， 结果很难预料 。
有基金公司人士担心的是 ， 转型最大的难度还是持有人大会开会及投票的问题 。 特别是对于那些规模比较大、客户数比较多的产品来说 ， 基金公司需要通过银行等销售渠道去联系客户 ， 通知客户参加持有人大会并投票 ， 但事实上投资者参与意愿不强 ， 因此可能会引起持有人大会无法成功召开的窘境 。
截至目前 ， 分级基金主要有两种整改路径 ， 分别是终止运作或转型 ， 两种方案通常需要触发相应的合同条款或召开持有人大会进行表决 ， 而此前仅有富国中证银行曾首开纪录 ， 根据资管新规要求直接取消分级运作机制实现转型 。

从转型进展来看 ， 在现存105只分级基金中 ， 有9只转型已获监管批复同意 。 7月24日 ， 证监会官网发布的《2020基金募集申请公示表》显示 ， 包括信诚沪深300指数分级基金、央视财经50指数分级发起式、中证全指证券公司指数分级基金、新兴消费增长分级股票型、生物科技指数分级基金、军工指数分级基金、中证国有企业改革指数分级、创业板50指数分级和中证保险主题指数分级基金9只分级基金均获准变更转型为原主题的LOF基金 ， 决定日期为7月13日 。
此外 ， 另有5只将于8月份完成转型 ， 分别为博时中证银行指数分级、博时中证800证券保险指数分级、易方达银行分级、东吴中证可转换债券指数分级、广发医疗指数分级 ， 这5只分级基金将分别于8月4日、8月5日、8月5日、8月11日、8月19日转型 。
据新经济e线了解 ， 除非是规模很小没有存续意义的产品 ， 绝大多数分级基金的改造都是转型为LOF 。

“我们赞成分级基金的退出 。 分级基金在2015年大牛市中得到市场追捧 ， 但在市场出现较大幅度的下跌时 ， 也对市场和投资者造成了巨大的冲击 ， 分级基金不仅会放大杠杆 ， 同时也存在着杠杆不稳定、风险不对称、条款复杂等一系列问题 ， 此类产品对市场短期的涨跌会起到‘放大器’的作用 ， 不利于资本市场的健康可持续发展 。 ”一家基金公司人士告诉新经济e线 ， “公司存量分级基金处置正在按照原定计划进行 ， 所涉及的产品要转型为LOF ， 目前已经经过持有人大会投票通过 ， 并对外发布了公告 。 ”
该人士强调 ， 最终的退出路径无论是转型还是清盘 ， 法律规定非常明晰 ， 基金公司对相关操作流程也比较熟悉 ， 严格按照规章制度来办就好 。 特别要注意的是 ， 要做好对投资者的风险提示工作 ， 特别是在市场波动比较大的情况下 ， 分级基金B类份额存在较大的折溢价风险 ， 建议投资者慎重参与 。
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