风险|狂欢泡沫散去，看看理想汽车的四大风险
理想汽车在7月30日成功登陆纳斯达克，并且首日涨幅43%，市值一举突破百亿美元，这为国内的新能源车产业链打了一针强心剂。
理想汽车此次上市殊为不易。这不仅仅是因为疫情，同样是因为资本环境。
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在瑞幸被曝出营收造假丑闻之时，创始人李想曾在微博上曝出粗口。显然，瑞幸给当时正处于冲刺阶段的理想汽车，带来了一层资本层面的阴影。同时，美国在2020年变本加厉，对中国科技企业进行高强度压制，中概股回国上市才是时代潮流，这又给理想汽车的上市之路埋下定时炸弹，理想汽车必须毕其功于一役。
从这个角度说，应该给成功敲钟的理想汽车点赞。
不过，事情正在起变化。
有美团和字节跳动的投资，有王兴的出钱出力出吆喝，理想汽车市值如愿飙升自然是好事，但显然行业狂欢过了头，不理智的声音已经覆盖掉了对理想当下的产品布局与经营状况的正确判断。
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比如，华盛证券就搞了这么一个耸人听闻的标题：《上市只是起点，理想志在万亿美元》。市值与谷歌比肩，这显然是太过夸张了，吃瓜群众不禁要问：你咋不上天呢？美团爸爸才万亿港元身价。
其实，理想汽车离千余亿美元还有一个数量级要超越。而且，仅凭理想汽车的第一款兼唯一一款车型“理想ONE”，千亿市值是连影子也看不到的。华盛证券这个分析师基本可以下课了。
其实，理想汽车上市的第一天，股票换手率就达到了34%，而且7月31号也迎来了下跌。其实，理想新股上市，流通股数量少，股价波动幅度较大，是完全正常的现象。随着流通股的增多，以及时间的推移，股价与市值会回到合理位置。
其实，比股价更为重要的，是关于理想汽车的基本面的分析。相信，随着理想汽车上市热度的消退，一些基本事实会重新浮出水面。
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理想汽车面临的四大风险
理想汽车的招股说明书，总共356页，却有53页在公示风险，这比蔚来当初的招股书风险内容还多了10页。
在笔者看来，理想汽车的风险主要有四项。
第一，目前只有“理想ONE”一款产品，而且很可能未来三年内也只有这一款产品，一款产品如何支撑百亿美元市值？
在之前的很多报道中，媒体往往一厢情愿的臆测理想的第二款产品将是纯电动车，这种逻辑的根据，就是增程式电动汽车一直被视为燃油车到纯电动车的过渡产品。
然而，创始人李想让媒体失望了。
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4月份，李想突然在直播间中现身。在直播中，他透露出了一些关于理想汽车的十分重要的信息。其中最值得注意的，就是李想说未来三年将只会专注于“理想ONE”这一款产品。这个重要信息至今仍在被很多媒体忽略。
李想的解释是，现在上市的“理想ONE”并不是一款完美的产品，未来还将不断完善。也就是说，他要真的做一名理想主义企业家，逐步把“理想ONE”打造的完美。
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(理想汽车在全球新能源车矩阵中的位置)
显然，这种产品战略与其他车企背道而驰，而且也不符合常理。
一个明显存在的问题是：即使不考虑切分市场层级蛋糕，但只有一款产品，如何保证用户的品牌忠诚度？
李想可能还真是一个理想主义者，他的想法是，车零件（比如用户集中吐槽的座椅和刹车板等）免费升级，而靠OTA系统升级来实现商品价值增长。
不过，按常理来说，付更高价购车的新用户，是很难在这种看不见的升级中实现心理平衡的，而老用户也势必会对一成不变的动力系统感到审美疲劳。举例来说，奔驰的死忠粉在经济条件改善之后，会把沿着GLA、GLC、GLE、GLS、大G的清晰路线去消费升级，但理想汽车的用户在未来几年，想在本品牌实现消费升级都无路可寻。
是理想主义还是异想天开？目前的全球知名车企中，还没有人这么尝试过。
第二，是理想汽车的核心技术先天发育不足，后天营养不良。
众所周知，李想造车之初，是要造20公里内的纯电动代步车，也就是SEV。结果酝酿了两年多，概念很先进，设计很惊艳，连海外的分时租赁业务都安排上了，但是最后胎死腹中。
表面上的原因，是政府最后没有批准低速电动车项目。这也难怪，就在李想在2016年摩拳擦掌SEV的时刻，摩拜和OfO火了，而且后来还搞出了电动助力车。此时，SEV在中国市场就显得很鸡肋了。
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