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金融|蚂蚁金服的高估值，一半要靠B端

金融|蚂蚁金服的高估值，一半要靠B端
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金融|蚂蚁金服的高估值，一半要靠B端
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本文由公众号“苏宁金融研究院”原创 ， 作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言 ， 首图来自壹图网 。
日前 ， 市场中传来蚂蚁集团启动IPO上市的消息 ， 2000亿美元的网传估值 ， 在A股金融类上市公司中仅次于工行和平安 。
股票价格 ， 是企业未来现金流的折现；金融科技公司的未来 ， 则要靠C端和B端双轮驱动 。 在本文中 ， 我们不讨论蚂蚁集团的估值 ， 我们看看金融科技的B端风口 。
四年前 ， 金融科技就是炙手可热的风口 ， 四年后的今天 ， 金融科技依然炙手可热；四年前 ， C端零售金融几乎撑起了金融科技的整个赛道；四年后的今天 ， B端产业链正成长为金融科技风口的新引擎 。
大国博弈 ， 这次不一样
全球产业链 ， 正经历着一些根本性的变革 ， 一些颠扑不破的规律 ， 正被时代抛弃 。
比如 ， 一般认为 ， 在廉价劳动力的牵引下 ， 中低端制造业向劳动密集型国家迁移是不可阻挡的经济规律 。 科技 ， 正在淘汰这一规律 。
在《今日简史》中 ， 尤瓦尔·赫拉利曾这样评价科技对全球产业链迁移的影响：
“在过去 ， 廉价的非技术劳动力就像一道跨越全球经济鸿沟的稳固桥梁 ， 就算某国发展速度缓慢 ， 最后还是可以平安跟上彼方的脚步 。 然而 ， 现在这道桥梁正摇摇欲坠 。 已经成功跨过桥梁（已从廉价劳动力发展到高技能产业）的国家 ， 大概前景可期；但还落在后面的国家 ， 可能就会发现自己被困在鸿沟错误的那一边 ， 再也没有任何方式能追赶彼方 。 ”
科技发展到一定阶段 ， 低端制造业也会全面自动化 ， 廉价劳动力的价值被迅速削减 ， 此时 ， 低收入国家凭借廉价劳动力迅速崛起的故事（如过去30年中国制造业的崛起） ， 就不会再发生了 。
智能制造的潜力 ， 让发达国家看到制造业回流的可能 。 这些年 ， 发达国家纷纷启动再工业化、工业4.0等战略 ， 企图重新夺回工业发展的主导权 。
以美欧为代表的发达国家追求“逆向回流” ， 叠加以我国为代表的制造业大国寻求“高端跃迁” ， 正成为当前国际产业链领域的主要竞争着力点 。 相比之下 ， 东南亚依靠廉价劳动力的发展模式正慢慢失去重要性 。
把全球产业链想象成一辆动车 ， 科技发展正在切断三等车厢与车头的连接 ， 只剩下头等车厢、二等车厢继续奔跑 ， 赶不上的 ， 永远赶不上了 。
鸿沟变天堑 ， 落后的代价谁都承受不起 。 接下来 ， 二等车厢与头等车厢的连接也可能被斩断 。 在这个背景下 ， 中国制造的当务之急不再是与东南亚国家竞争低端制造业 ， 而是要打好智能制造这一仗 ， 实现高端跃迁 。
此时 ， 大力发展新基建、推动智能制造 ， 绝不仅仅是疫情之下复苏经济的锦囊妙计 ， 而是成为事关国运、不容有失的战略布局 。
站在这个视角看金融科技 ， 显然不一样！
智能制造 ， 需要金融科技
有读者要问了 ， 明明是智能制造 ， 怎么扯到金融科技了 。
一方面是锤子定律（手中拿着锤子 ， 一切看起来都像钉子）在起作用 ， 作为金融从业者 ， 难免要高估金融的作用 ， 认为一切问题都能与金融科技扯上关系 。
不过 ， 实事求是地看 ， 智能制造与产业互联网 ， 也的确离不开金融科技 。
从科技的视角看 ， 技术是中立的 ， 并不局限于特定产业 。 云计算、大数据、人工智能、区块链等技术 ， 既能用于金融 ， 也能在制造业、安防、教育、医疗、养老、交通、司法服务、环境、网络安全、社会治理等领域找到广阔的应用空间 。
金融机构在科技探索中先行一步 ， 再着力将金融科技扩充至其他产业 ， 是顺理成章之事 。
从产业链视角看 ， 融资效率提升是经营效率提升的必要一环 。 个人的消费 ， 以可支配收入为起点；企业的经营 ， 则以融资为起点 。 企业发展 ， 可以依赖利润 ， 但几乎所有的扩大再生产 ， 都是股权和债务融资驱动 。


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