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坐拥|坐拥爱旭百亿市值，IDG资本优先卡位光伏领域的投资逻辑( 二 )


爱旭股份成立于2009年 ， 十年来都专注在光伏电池的研发、生产和销售 ， 拥有业内领先的PERC电池制造技术和生产供应能力 ， 是国家高新技术企业 ， 每年均能转化多项高新技术产品 ， 并申请专利形成核心知识产权 。 创始人陈刚也是公司的核心技术人员之一 ， 获得过“国家万人计划科技创业领军人才”殊荣 ， 其他高管基本同是技术出身 ， 整个管理团队管理经验丰富 。 目前 ， 公司拥有广东佛山、浙江义乌和天津三大高效PERC电池生产基地 ， 生产能力超过9.2GW 。
回望爱旭股份的发展历程 ， 公司于2020年第一片电池片正式下线；2012年实现产品A级突破98%；2013年进入我国第一批符合《光伏制造行业规范条件》企业名单；2014年组建广东省太阳能(000591,股吧)光伏工程技术研究中心；2015年开始量产单晶电池片；2016年电池片出货超过1GW；2018年推出高效PERC双面电池 ， 电池效率超过22% ， 电池性价比高 ， 也因此为公司赢得了掠取市场份额 ， 实现弯道超车的砝码 。 根据PVInfoLink的数据 ， 于2018、2019年 ， 爱旭股份电池片的出货量排名第二（仅次于通威） ， PERC电池出口排名第一 ， 规模效应显著 ， 非硅成本远低同行 。
电池效率方面 ， 截至2019年12月31日 ， 爱旭股份与PERC技术相关的专利已达365件 ， 相应的 ， 2016-2019年公司的研发费用分别为6,700万元、10,341万元、20,079万元及22,057万元 ， 研发费用规模不断增加 ， 占营收份额分别为4.3%、5.3%、4.9%及3.6% ， 比例稳健却不过分侵蚀公司盈利水平 ， 公司的研发人员占比接近17%也远超同业 。 2019年 ， 公司PERC电池量产平均效率已升级至22.8% ， 持续处于行业顶尖水平 ， 并有望在今年突破23% 。
坐拥|坐拥爱旭百亿市值，IDG资本优先卡位光伏领域的投资逻辑
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当前 ， 大硅片及N型电池片已经成为PERC技术降本增效的进一步方向 。 继2019年在天津基地全球率先大规模量产166mm电池后 ， 爱旭股份又于今年1月份在义乌基地全球首发投产了5GW的210mm高效太阳能电池 ， 成为全球首个拥有210规格产能的专业太阳能电池企业（中环、东方日升(300118,股吧)、天合光能、协鑫等光伏龙头仍在布局中） ， 先发优势明显 。 166mm电池片面积较传统的M2电池可提升12.2% ， 而210mm电池面积较M2电池则可以直接提升80.47% ， 意味着功率产出也相应提升80.47% ， 爱旭股份较同业的电池效率优势又进一步拉大 。 针对N型电池片 ， 爱旭股份也联合海外一流供应商建立了HBC（HIT升级版）研发线 ， 积极布局中 。
坐拥|坐拥爱旭百亿市值，IDG资本优先卡位光伏领域的投资逻辑
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图片来源：公司官网
自身成本管控方面 ， 爱旭股份在保持毛利率稳健的基础上 ， 净利率持续攀升 ， 从2016年的6.3%跃至2019年的9.6% ， 显著提升了超过3个百分点 ， 这主要就是公司庞大出货量所带来的规模效应 。 2019年 ， 行业平均非硅成本为0.31元/W ， 而公司的成本仅约0.25元/W 。
坐拥|坐拥爱旭百亿市值，IDG资本优先卡位光伏领域的投资逻辑
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到2020年底 ， 爱旭股份表示还将通过外部产能扩充和内部潜力挖掘 ， 使高效光伏电池产能再增至22GW ， 巩固公司行业龙头的地位 ， 进一步深化公司的规模效应竞争优势 ， 业绩弹性也将更为可观 。
IDG资本长线押注爱旭股份 ， 股权增值幅度可观
吃水不忘挖井人 。 每一家优秀企业成功的崛起 ， 都离不开背后资本的坚守 。 爱旭股份之所以能够在一众竞争对手中突围 ， 逐渐崛起并成长为行业龙头 ， 乃至最终抢滩登陆A股市场 ， 很大程度上受益于幕后推手IDG资本的长期助力 。 据公开信息显示 ， IDG资本目前持有爱旭股份的比例为31% ， 是仅次于创始人陈刚（36%）的第二大股东 ， 并委任合伙人俞信华担任上市公司董事 ， 对公司决策有着显著影响力 。


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