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汇商琅琊榜|探秘：交易员的大脑是什么样的？交易员必看( 二 )


Daniel Kahneman的研究表明任意既定情况下做决定 ， 需要考虑许多元素 。 一个市场的情形不能归结为个体或市场变量的兴趣 。 有价格也有交易量 ， 还有其他维度也会影响到人类心理 ， 因此也会影响到个体的决策 。 在营销中 ， 心理因素非常重要 。 相反在经济学中却很少考虑心理因素 ， 近期的经济新闻 ， 肯定表明了经济学研究对心理学因素的重要性存在误判 ， 理解决策时 ， 人的因素及心理维度就像理解消费者行为那样 ， 对经济的运转一样重要 。 受到Daniel Kahneman研究理论驱动 ， 为了更好地理解人的因素对经济行为的影响 ， 尤其是对金融市场的影响 ， 一门新学科——实验经济学产生了 。 在过去几年 ， 经济科学已经从交易所转向世界各地的实验室 ， 并出现了羊群现象 。
Jerome Revillier八年前进入金融市场 ， 读书时他学的专业是航空工程 ， 但现在他私下管理着一个有着数百万美元的资产组合 ， 他选择保持独立 ， 远离金融城中的大交易室 。 和职业运动员一样 ， 交易员也是真正的竞争者 ， 但他们愿意为了胜利付出多大代价？他们愿意承受多大风险？
在法国雷恩 ， 经济学教授Laurent Denant Boemont和以为著名专家Oliver LHaridon一起指导一场关于行为经济的实验 。 多年来他们都在测量一项特殊的人类因素、风险偏好 。 为此 ， 他们询问志愿者在两种不同的彩票游戏之间 ， 一种游戏可以确保中奖 ， 奖金中等 ， 另一种游戏是否中奖不确定 ， 但是奖金丰厚 。
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研究者对每一种彩票改变奖金数目以及中奖概率 ， 研究的结果都是一样的 ， 大部分参与者选择的是奖金较少但确保中奖的彩票 ， 看起来人们倾向于避免过于风险的情况 。 男性平均而言不喜欢风险 ， 大部分人都试图躲避 ， 但不情愿接受风险的本性很容易被另一种现象所改变 。
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当规则改变 ， 参与者不再是赚钱 ， 也会亏钱时 ， 结果是人们愿意承受很大的风险以避免亏损 。 人们厌恶损失 ， 我们估计在试验期间 ， 每次博弈中 ， 被试对损失赋予的权重两到三倍于收益 ， 这意味着为补偿损失 ， 他们需要在博弈中获得两到三倍的收益 ， 这是极端的损失厌恶 。 这一严重的损失恐惧 ， 对经典的经济学理论产生了一个意外后果 ， 在一个金融损失的情境中 ， 人人都会变成风险接受者 。
一旦我们开始承受更多的风险 ， 以避免更多损失 ， 且损失不断积累之时 ， 这种境况就变得完全非理性了 。 我们倾向于承受更多风险以补偿损失 ， 承受损失以补偿交易员的成本 ， 他们最大的危险来自于他们在损失时的决策 。 交易室的某些行为以及某些超额风险承受最终与交易者的感觉、他们的情绪、心理状态 ， 甚至当日的心情相关 。 那么身体里到底发生了什么 ， 驱动着交易员如此容易受其情绪影响？是什么驱使着我们在某些情况下承受更多的风险？
实验使用与测谎仪远离类似的电极 ， 来测量皮肤表面的皮电变化 。 变动从本质上表明了汗分泌的微小差异 。 情绪激烈者 ， 流汗更多 。 这意味着对我们的情绪存在着一种预期成分 ， 在我们正在做出选择是便能感受到 ， 这些预感创造了情绪 。 这些情绪对学习过程出了力 ， 并会对你的经济行为产生影响 。 正如情绪对我么日常生活的作用那样 ， 它也在我们经济选择上扮演着中心角色 。 交易员月情绪化 ， 越倾向于风险行为 。 每一次成功 ， 继续冒险的欲望就会被强化 ， 并希望每次都能赢得更多 。 在世界各地的交易大厅 ， 这是种危险的螺旋威胁着一个交易员的幸福感 。
John Coates ， 前华尔街交易员 ， 清晰地记得在金融泡沫鼎盛时期当他赚大钱时是什么感觉 。 当我接连获利 ， 当我赚取的利润超出市场平均水平 ， 仿佛我表现真出色 ， 预期能拿到超出平均水平的奖金 ， 我也感受到了这些症状 ， 认为我怎么做都不会出错 。 这种所向披靡的感觉 ， 可能不只是心理作用 ， 这是一种来自体内的生理反应 ， 一种没人能抗拒的反应 。 这种感觉就像你正在受着毒品的影响 ， 感觉是我们身体正在生产出某些化学物质正在改变我们 。 当市场崩盘 ， 人们醒来 ， 回到现实 ， 他们就像是那些在仲夏夜之后一天里的角色 。 对我来说 ， 这真的就好像是吸毒者的行为 。


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