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不确定性|20万亿险资 如何在不确定性中寻找确定？ 看险资大佬指路( 二 )


同时 ， 信用风险也成为了近年来险资投资固定收益类资产需要特别防范的一点 。 赵鹰在上述座谈会上表示 ， 近期出现几种现象：一是发行人违规赎回的要求越来越多；二是信用事件发生频率在上升；三是由于全球经济大幅度下滑 ， 很多国内外PE基金收益未达预期 。 因此要把投后管理做得更到位 ， 及早发现风险隐患并及时处置 。
A股具吸引力
相比固收类资产来说 ， 今年上半年资本市场的上扬对于险企的半年业绩来说无疑在一定程度上冲减了疫情带来的负面影响 。
新三板挂牌险企永诚保险上月就发布了半年业绩预增公告 ， 而投资收益水平稳中向好也成为了其业绩预喜的一大原因 。
“上半年市场最大亮点是权益市场出现了比较大幅度的上涨 ， 上半年公募基金发行规模超过了7000亿元 ， 场外资金进入市场的趋势非常明显 。 再加上中国疫情防控比较出色 ， 经济率先复苏 ， 估值又低于美股 ， 对外资也有非常大的吸引力 ， 流动性形成比较强的支撑 。 科创板以及创业板的注册制相继落地 ， 国内资本市场的慢牛行情值得期待 。 ” 复星保德信人寿总裁助理兼首席投资官孟浩表示 。
持相似观点的险资人士众多 ， 权益资产 ， 尤其是A股市场 ， 普遍被他们认为在下半年仍具吸引力 。
“未来公开市场股票、一级权益类资产吸引力最大 ， 其次是商品 ， 排后两位的可能是债券和货币 。 机构对权益类配置的需求越来越多 ， A股公开市场上机构投资者的力量越来越大 。 ” 华泰资产总经理兼CEO杨平称 。
泰康资产首席执行官段国圣也称：“我们坚定A股的价值在全球资产类别中具有较强吸引力的判断 ， 同时风格上积极应对 。 ”
而近期监管的一系列松绑政策也为险资投资权益类资产“添砖加瓦” 。 7月 ， 国务院常务会议及银保监会先后发布政策 ， 分别取消了险资开展财务性股权投资的行业限制 ， 以及根据偿付能力等指标 ， 对险企的权益类资产投资监管比例进行差异化设置 ， 最高能够达到上季末总资产的45% ， 一举突破之前30%的限制 。
不过 ， 面对政策的松绑 ， 多位保险资管负责人均对第一财经采访人员表示不会因为政策放松而贸然加仓 ， 还是要基于自身资产配置、风险情况、市场情况、是否有合适标的等多方面因素来决定 ， 而在他们普遍看好权益资产的同时 ， 也均认为中短期市场震荡会增大 。
Wind资讯显示 ， 今年年初至今沪深300指数的振幅为33.56% ， 而从7月初至今 ， 该指数总体呈现震荡回升的状态 。
“需做好承受市场特殊时期高波动的准备 ， 保持仓位不变 ， 调仓到受疫情影响较小的科技类核心资产 。 ”华安资产拟任总经理张震分析称 ， 将以“景气度”变化为主线 ， 积极参与科创板、创业板打新增厚收益 ， 灵活运用风险对冲工具抵御净值回撤 。 与此同时 ， 权益类资产波动率显著提升 ， 需要警惕“三个背离”：一是国内与国外疫情防控的背离；二是经济基本面与资本市场表现的背离 ， 即可能孕育资产泡沫；三是不同行业和不同公司之间估值的背离将导致“估值陷阱” ， 目前“高估值陷阱”和“低估值陷阱”同时存在 。
（责任编辑：王治强 HF013）


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