附图|新乡拓新药业首次发布在创业板上市上市存在风险分析（附图）( 二 )
（3）客户流失风险
报告期内，发行人产品销售到境内外二十多个国家和地区，逐步覆盖国内外众多原料药和制剂企业，与中国国际医药卫生有限公司、辰欣药业股份有限公司、华润双鹤利民药业（济南）有限公司、上海迪赛诺药业股份有限公司、KyowaHakkoBaioK.K（协和发酵生化株式会社）、Sicordemexico,S.A.deCV（以色列梯瓦制药工业有限公司在墨西哥的子公司）等原料药和制剂企业、贸易商建立了长期合作关系。发行人与客户保持良好的合作关系需要具备强大的研发实力、稳定的产品交付能力和优质的客户服务能力。上述能力的保持及提升需要发行人在管理、研发、生产、销售等方面不断优化及改进，如果发行人未来不能在上述方面持续优化改进从而不断满足客户的需求，则发行人面临客户流失的风险。
（4）采购风险
原材料采购价格波动风险发行人原材料包括生产相应产品所需的医药中间体、精细化工品和大宗化学原料等。受市场供求关系、环保监管等因素的影响，发行人部分原材料的价格在报告期内波动较大，例如，三氮唑甲酯2018年的平均采购价格较2017年上涨48.32%，2019年的平均采购价格较2018年下降9.34%；
乙腈2018年的平均采购价格较2017年上涨21.98%，2019年的平均采购价格较2018年上涨38.04%。如发行人不能将原材料波动带来的风险向下游客户进行有效传递，发行人将面临原材料采购价格波动带来的风险。
原材料采购稳定性风险报告期内，发行人主要原材料包括生产相应产品所需的医药中间体、精细化工品和大宗化学原料等。发行人所需的原材料大部分在国内市场上供应充足，由发行人采购部门根据订单情况和库存情况向国内合格供应商进行采购。随着国内安全、环保等相关监管环境的不断趋严，如果发行人的上游供应商因不能持续满足相关监管要求而导致对其对发行人的原材料供应出现中断，发行人在短期内又不能找到合适的替代供应商，将对发行人原材料采购的稳定性产生不利影响。
（5）安全生产风险
发行人在生产中涉及易燃、易爆、有毒物质的使用，如使用管理不当则可能造成火灾、爆炸、中毒事故；若操作不当或设备老化失修，也可能导致安全事故的发生，从而对发行人正常生产经营造成不利影响。
（6）新乡制药搬迁风险
2018年4月，新乡市人民政府办公室下发《关于印发新乡市城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造工作实施方案的通知》，子公司新乡制药需要在2020年年底前完成搬迁。为响应政府号召，新乡制药投入大量资金在新乡市延津县产业集聚区购置土地、新建厂房及生产线，积极开展搬迁准备工作。
截至本上市保荐书出具之日，新乡制药新厂区建设已基本完成，正在进行相关生产设备的安装、调试工作。
新乡制药作为原料药生产企业，其新厂区在达到正常生产条件之前需要履行一系列流程以达到国家药品监管部门对药品生产质量管理规范的要求。但由于受到包括新型冠状病毒疫情等各种因素的影响，新乡制药存在可能无法按照原计划完成建设及搬迁工作的风险；如在限定期限内新乡制药未能完成搬迁工作，同时政府又未能批准新乡制药延期搬迁的申请，可能对发行人的生产经营产生不利影响。
（四）内控风险
本次发行上市后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，发行人资产规模将迅速增加，销售规模也将迅速扩大，对发行人经营管理、资源整合、持续创新、市场开拓等方面提出了更高的要求，经营决策和风险控制难度将进一步增加，发行人管理团队的管理水平及控制经营风险的能力将面临更大考验，如果发行人不能采取措施有效应对，可能面临内部控制风险。
（五）财务风险
（1）存货管理及跌价风险
通常情况下，发行人需要维持一定的存货水平以便顺利满足客户的需求。然而，由于受下游产品生命周期变动、客户采购策略以及突发事件的影响，发行人很难达到生产、库存与市场需求的有效匹配，一方面可能导致因库存不足而无法及时满足客户的需求，另一方面可能导致因库存量过大而形成存货滞销或过期。报告期各期末，发行人存货余额分别为9,804.68万元、12,389.28万元和14,407.44万元，存货跌价准备余额分别为318.85万元、1,289.24万元和1,314.77万元，发行人面临存货管理及跌价风险。
（2）应收账款回收风险
报告期各期末，发行人应收账款余额分别为6,334.35万元、6,346.76万元和3,275.73万元，占当期营业收入的比例分别为16.35%、16.23%和8.49%。报告期内，除个别客户由于其自身经营不善等原因导致回款较慢或导致应收账款损失以外，发行人主要客户回款情况良好，应收账款整体回款风险较小。但如果整体经济环境、下游客户所处行业发生重大不利变化或客户经营不善，仍将导致发行人应收账款回收风险增加，从而对发行人经营业绩和运营效率产生不利影响。
（3）偿债风险
报告期内，随着业务规模的不断增加以及固定资产投资对经营活动产生的现金流的占用，发行人有息负债规模处于较高水平，报告期各期末，发行人有息负债余额分别为18,640.50万元、20,595.50万元和17,632.90万元。如未来发行人经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷，发行人将面临偿债风险。
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